Banques centrales et or : 4 000 tonnes achetées depuis 2022, un rythme qui interpelle les épargnants

En bref

• Les banques centrales ont acheté 1 082 tonnes d'or en 2022, 1 037 en 2023, 1 092 en 2024 et 863 en 2025, un rythme quasi double de la moyenne décennale précédente (473 t/an).

• Au premier trimestre 2026, elles ont ajouté 244 tonnes nettes, soit +17 % par rapport au trimestre précédent.

• L'or représente 20 % des réserves officielles mondiales à prix de marché, devant l'euro (16 %) et derrière le dollar (46 %).

• Chine (18 mois consécutifs d'achats), Pologne, Kazakhstan et Brésil accumulent régulièrement. La Turquie et la Russie recourent à des ventes tactiques ponctuelles.

• Pour les particuliers, le message est lisible : les institutions chargées de protéger les monnaies nationales traitent l'or comme une assurance stratégique de long terme.

Un rythme d'achat sans précédent depuis 2022

Les banques centrales n'achètent pas de l'or pour spéculer. Elles gèrent la sécurité financière d'un État, la crédibilité d'une monnaie et sa capacité à traverser les crises. Depuis 2022, leurs achats d'or ont atteint des niveaux inédits depuis l'abandon de l'étalon-or.

Selon le World Gold Council, le seuil de 1 000 tonnes annuelles a été franchi trois années consécutives. En 2025, les achats ont marqué une légère décélération à 863 tonnes, mais restent quasi deux fois supérieurs à la moyenne 2010-2021. Le prix moyen de l'or a atteint 3 431 dollars l'once en 2025, en hausse de 44 % sur un an, sans freiner les acquisitions.

A lire aussi : Les banques centrales ont accumulé plus de 4 000 tonnes d'or en trois ans, faisant du métal jaune le deuxième actif de réserve mondial devant l'euro.

Les quatre raisons derrière les achats

Réduction de la dépendance au dollar. Le World Gold Council indique que 73 % des banques centrales interrogées en 2025 anticipent une baisse de la part du dollar dans les réserves mondiales sur cinq ans. L'or constitue une alternative neutre, sans émetteur souverain.

Mise à l'abri des sanctions. Depuis le gel partiel des réserves russes en 2022, plusieurs États ont réévalué leur exposition aux actifs dépendant d'un dépositaire étranger. L'or physique détenu dans ses propres coffres échappe largement à ce type de risque.

Renforcement de la crédibilité monétaire. L'or ne verse pas d'intérêt mais n'a pas de risque de défaut. La Banque de France rappelle que ses 2 437 tonnes de réserves renforcent la solidité du bilan et contribuent à la confiance dans la monnaie nationale.

Protection contre l'inflation. La corrélation entre l'or et les taux réels s'est affaiblie depuis 2022, selon la BCE, ce qui indique que les facteurs géopolitiques pèsent désormais davantage sur le prix du métal.

Qui achète, qui vend, et pourquoi

La Pologne a été le premier acheteur officiel en 2025 avec 102 tonnes. La Chine a ajouté 8 tonnes en avril 2026. Les grandes banques centrales européennes ne rachètent plus massivement, mais ont cessé les ventes des années 1990-2000. À fin 2024, l'or représentait 20 % des réserves officielles mondiales, devenant le deuxième actif de réserve derrière le dollar.

La Turquie illustre un usage plus tactique : après des achats en 2025, elle a mobilisé environ 80 tonnes via des swaps or-devise pour obtenir des liquidités, des opérations que le World Gold Council qualifie de temporaires.

Ce que ce mouvement dit aux épargnants

Le comportement des banques centrales envoie quatre messages aux investisseurs particuliers.

Diversifier hors d'une seule logique monétaire. Concentrer son patrimoine en livrets, assurance-vie ou obligations revient à rester exposé à un seul système monétaire. L'or apporte une composante indépendante des taux directeurs et des bilans souverains.

L'or physique garde sa spécificité. Les banques centrales recherchent du métal, pas des produits financiers. L'or d'investissement physique, lingots certifiés ou pièces reconnues, répond à un besoin patrimonial distinct d'un ETF ou d'un produit dérivé.

Un prix record ne bloque pas la logique d'achat. En 2025, le marché a inscrit 53 nouveaux records historiques. Les banques centrales ont continué d'acheter. Leur raisonnement porte sur la gestion du risque global, pas sur l'optimisation du prix d'entrée.

La géopolitique soutient structurellement l'or. Tensions commerciales, dettes publiques croissantes, incertitudes monétaires : ces facteurs ne se résoudront pas en quelques trimestres. L'or reprend une fonction très simple, protéger un patrimoine qui ne doit pas dépendre uniquement de la confiance dans la monnaie papier.

Selon notre expert : Avec 53 records historiques en 2025 et une demande institutionnelle au plus haut depuis des décennies, le marché de l'or entre dans une phase structurelle inédite depuis Bretton Woods.

L'or physique comme outil de préservation patrimoniale

Face à des dettes publiques élevées, des monnaies sous pression et des taux réels incertains, l'or physique, sous forme de lingots, de pièces d'or et d'argent, reste l'un des rares actifs sans contrepartie ni risque émetteur. Acquis progressivement et conservé hors système bancaire, il constitue une réserve de valeur tangible à l'écart des cycles financiers. La dynamique d'achat des banques centrales confirme ce positionnement : l'or ne produit pas de rendement, mais préserve un capital face aux aléas monétaires de long terme.

Sources :  BDOR