Chine : l’inflation ralentit à 0,2 %, Pékin mise tout sur le Nouvel An

En bref

– L’inflation chinoise ralentit à 0,2 % en janvier, sous les attentes.
– Pékin débloque 2,05 milliards de yuans pour soutenir la consommation pendant le Nouvel An.
– Les dépenses des ménages restent freinées par la crise immobilière et l’emploi.
– La déflation manufacturière se modère, malgré un PPI encore négatif.
– La croissance 2025 atteint 5 %, l’un des rythmes les plus faibles depuis des décennies.

Le signal envoyé par les dernières statistiques confirme une reprise encore hésitante. L’inflation chinoise a nettement ralenti en janvier, tandis que les autorités tentent d’orchestrer un sursaut de la demande à l’occasion du Nouvel An lunaire.

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Une inflation plus faible qu’attendu

Les données publiées par le Bureau national des statistiques font état d’une progression annuelle de l’indice des prix à la consommation (CPI) limitée à 0,2 % en janvier. Les économistes interrogés anticipaient le double.

Cette évolution marque un net ralentissement après la hausse de 0,8 % enregistrée en décembre, la plus forte depuis 2023. Le mouvement reste toutefois positif pour le quatrième mois consécutif, ce qui écarte, pour l’instant, le spectre d’un retour immédiat en territoire négatif.

La dynamique demeure fragile. Depuis la pandémie, la consommation des ménages avance à un rythme modéré. La crise persistante de l’immobilier pèse sur le patrimoine des foyers, tandis que le marché du travail, notamment pour les jeunes diplômés, entretient une prudence budgétaire durable.

Pékin active le levier des fêtes

À partir de dimanche, le pays entre dans une séquence de neuf jours fériés. Les autorités voient dans cette période de déplacements, de repas et d’échanges de cadeaux une opportunité pour stimuler les achats.

Un montant de 2,05 milliards de yuans, soit environ 249 millions d’euros, a été mobilisé par les collectivités locales. Ces fonds doivent être distribués sous forme de bons d’achat, de subventions ciblées ou encore d’enveloppes traditionnelles contenant de l’argent liquide.

Ces dispositifs s’ajoutent aux programmes déjà déployés ces derniers mois pour soutenir les achats d’électronique, d’électroménager ou de mobilier. Les résultats observés jusqu’ici restent limités, ce qui explique la multiplication des initiatives.

Pressions persistantes sur l’appareil productif

La photographie du secteur industriel demeure contrastée. L’indice des prix à la production (PPI), baromètre des tarifs à la sortie d’usine, recule encore de 1,4 % sur un an en janvier. La baisse se révèle moins marquée qu’en novembre et décembre, période où le recul dépassait 2 %.

Cette atténuation suggère un début d’amélioration. Sur un mois, le PPI progresse même de 0,4 %, signe que certaines tensions tarifaires réapparaissent. Les métaux non ferreux concentrent l’essentiel du redressement, reflet de la volatilité récente des marchés internationaux de matières premières.

Un PPI négatif traduit des marges comprimées pour les entreprises, engagées dans une guerre des prix prolongée. Les autorités cherchent à freiner cette spirale qui fragilise l’investissement et l’emploi.

Une croissance tenue mais sous surveillance

L’économie chinoise a affiché une progression de 5 % en 2025, conformément à l’objectif gouvernemental. Ce rythme figure parmi les plus modestes enregistrés depuis plusieurs décennies pour la deuxième économie mondiale.

Les analystes s’attendent à un objectif comparable, voire légèrement inférieur, pour 2026. La prochaine grande réunion politique de mars devrait préciser la trajectoire retenue, dans un contexte où l’équilibre entre offre et demande reste délicat.

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Métaux physiques et stratégie de protection patrimoniale

Face aux fragilités économiques et aux politiques de soutien massives, une partie des épargnants s’oriente vers des actifs tangibles. Les lingots d’or, lingots d’argent ou pièces d’or d’investissement constituent des instruments de diversification recherchés.

L’objectif recherché dépasse la simple performance : il s’agit d’une logique de débancarisation partielle et de sécurisation de l’épargne, fondée sur la détention directe d’actifs physiques. Dans une période marquée par l’endettement public élevé et des pressions monétaires récurrentes, cette stratégie vise à préserver le pouvoir d’achat sur le long terme tout en réduisant l’exposition au système financier traditionnel.