Le cours de l’or chute sous les 4 330 $ : la force du dollar freine un nouveau record historique

En bref

• Le cours de l’or recule sous les 4 330 $ l’once après avoir flirté avec son sommet historique.
• La hausse du dollar incite à des prises de bénéfices.
• Les marchés actions se stabilisent, réduisant l’attrait refuge.
• Le shutdown prolongé aux États-Unis et les tensions Chine/Ukraine limitent la correction.
• Le seuil des 4 300 $ pourrait offrir un support clé pour les acheteurs à court terme.

Retrait sous les sommets, dans un contexte de surachat

Au cours de la séance asiatique, l’or (XAU/USD) a amorcé un repli marqué depuis ses récents plus-hauts, glissant brièvement sous les 4 330 $. Cette baisse s’explique en grande partie par une reprise de la demande en dollars, qui connaît sa troisième séance consécutive de hausse, soutenue par une amélioration du sentiment sur les marchés actions et un mouvement technique de prises de bénéfices.

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Les indicateurs de surachat, en particulier le RSI journalier, restent à des niveaux extrêmes, ce qui laisse penser que les investisseurs les plus exposés préfèrent sécuriser une partie de leurs gains. La zone des 4 375 à 4 380 $, testée à plusieurs reprises ces derniers jours sans être franchie durablement, semble marquer un plafond temporaire.

Soutiens fondamentaux toujours en place

Malgré ce repli, plusieurs facteurs fondamentaux continuent de soutenir le cours de l’or sur le moyen terme. Les incertitudes entourant le shutdown américain, désormais dans sa troisième semaine, entretiennent le doute quant à la solidité de l’économie américaine. Le Sénat ayant encore échoué à voter la réouverture, le blocage budgétaire persiste, alimentant la prudence des investisseurs.

Les anticipations de baisse des taux par la Fed jouent également un rôle tampon. Selon les données du CME Group, les marchés estiment à près de 100 % la probabilité d’une réduction de 25 points de base lors des réunions de politique monétaire prévues en octobre et en décembre. Ces projections freinent le potentiel de reprise du billet vert et maintiennent l’or sous tension haussière.

Tensions géopolitiques et arbitrages

Sur le plan international, les déclarations croisées entre Washington, Moscou et Kiev contribuent à maintenir un climat d’incertitude. Vladimir Poutine exige que l’Ukraine renonce à l’ensemble de l’oblast de Donetsk pour négocier un cessez-le-feu, tandis que Volodymyr Zelenskyy refuse catégoriquement toute concession territoriale. Ces crispations renforcent mécaniquement l’intérêt pour les actifs considérés comme défensifs.

La relation sino-américaine reste également au cœur des préoccupations. Bien que Donald Trump ait laissé entendre qu’un accord « fantastique » serait possible avec la Chine, il a également menacé Pékin de droits de douane à hauteur de 155 % en cas d’échec. Ces signaux contradictoires rendent les perspectives commerciales très volatiles, ce qui soutient indirectement la demande pour l’or.

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Un support à 4 300 $ avant les chiffres de l’inflation

Les regards se tournent désormais vers la publication, vendredi, des dernières données d’inflation américaine, qui pourraient influencer la trajectoire de la Fed et, par ricochet, celle du cours de l’or. En attendant, les opérateurs identifient un support technique solide autour de 4 300 $. Un franchissement net en dessous de ce seuil pourrait accentuer la correction en direction des 4 240 $, voire 4 200 $.

À l’inverse, un retour au-dessus des 4 375 $ ouvrirait potentiellement la voie à une nouvelle poussée vers 4 400 $, puis au-delà, prolongeant ainsi la dynamique haussière observée depuis plus de deux mois.

Cours de l'or 21 octobre 2025

Performances du dollar face aux principales devises

La fermeté du dollar cette semaine explique en partie la consolidation de l’or. La devise américaine s’est notamment renforcée de 0,53 % face au yen, de 0,33 % face à la livre sterling et de 0,29 % face à l’euro. Cette performance relative réduit l’attrait de l’or pour les détenteurs d’autres devises.

Les prochains jours seront décisifs pour le cours de l’or, pris en étau entre une force relative du dollar à court terme et des tensions structurelles qui continuent de renforcer son statut d’actif refuge. La zone des 4 300 $ constituera un seuil de vigilance à surveiller étroitement.