Le cours de l'or à 4 040 dollars : le pétrole à 100 dollars fragilise le rebond avant la réunion de la Fed

En bref

• L’or est revenu vers 4 040 dollars après avoir brièvement dépassé 4 160 dollars l’once.

• Le Brent au-dessus de 100 dollars nourrit les anticipations d’inflation et de hausse des taux.

• La progression du dollar et des rendements obligataires réduit l’attrait immédiat de l’or.

• OCBC identifie des supports à 4 000 et 3 960 dollars, avec des résistances à 4 070 et 4 167 dollars.

Le cours de l’or a brutalement interrompu son rebond. Après une incursion au-dessus de 4 160 dollars l’once, le prix est revenu près de 4 040 dollars vendredi 24 juillet. Ce recul peut sembler paradoxal alors que les risques géopolitiques augmentent. Il ne l’est pas vraiment.

Le marché regarde moins les tensions militaires que leurs conséquences sur l’énergie, l’inflation et la politique monétaire américaine. Avec un Brent brièvement propulsé au-delà de 102 dollars, les investisseurs redoutent désormais que la Réserve fédérale conserve des taux élevés ou procède à de nouveaux relèvements.

A lire aussi : L’or vient d’effacer son rebond en quelques heures et le seuil des 4 000 dollars pourrait maintenant tout changer.

Le pétrole à 100 dollars change brutalement l’équation pour l’or

Le pétrole cher ne soutient pas automatiquement l’or. L’intuition voudrait qu’une poussée inflationniste renforce la demande pour un actif réputé protéger le pouvoir d’achat. Le mécanisme devient moins favorable lorsque cette inflation pousse simultanément les rendements obligataires et le dollar à la hausse.

C’est précisément ce qui s’est produit. Le Brent a franchi le seuil des 100 dollars, tandis que le rendement américain à dix ans s’est rapproché de 4,70 %. Le dollar s’est raffermi dans le même mouvement. Or, l’or ne distribue aucun revenu. Lorsque les obligations américaines offrent davantage de rendement, le coût d’opportunité de sa détention augmente. Le prix spot est ainsi revenu autour de 4 037 dollars, après une baisse supérieure à 2 % lors de la séance précédente.

Cette réaction rappelle que la fonction de refuge de l’or n’est jamais mécanique. La Réserve fédérale de Chicago identifie trois moteurs distincts : la protection contre l’inflation, la sensibilité aux taux réels de long terme et la recherche de sécurité lors des périodes économiques difficiles. Ces forces peuvent se contredire pendant plusieurs séances.

Les tensions géopolitiques ne suffisent plus à soutenir durablement le cours

Les analystes Sim Moh Siong et Christopher Wong, d’OCBC, estiment que le rapprochement récent entre l’or et le risque géopolitique reste fragile. Le prix continue surtout de réagir au canal formé par le pétrole, les anticipations de taux et le dollar. Les inquiétudes internationales provoquent donc deux mouvements opposés.

D’un côté, elles encouragent les achats défensifs. De l’autre, elles renchérissent l’énergie, alimentent les projections d’inflation et poussent les marchés à envisager une politique monétaire plus restrictive. La seconde dynamique a pris le dessus. L’argent, le platine et le palladium ont également reculé, confirmant que la baisse ne concernait pas uniquement l’or.

La réaction des obligations mérite une attention particulière. Des travaux de la Réserve fédérale de San Francisco montrent que les rendements américains sont devenus plus sensibles aux nouvelles affectant l’offre pétrolière. Un choc provoquant une hausse habituelle de 3 % du pétrole avait pu ajouter jusqu’à 4,5 points de base au rendement à deux ans durant certaines périodes récentes.

À mes yeux, c’est le véritable danger du moment. L’or peut absorber un épisode géopolitique isolé. Il souffre davantage lorsque cet épisode remet en cause toute la trajectoire des taux directeurs.

Selon notre expert : Pétrole en flambée, taux américains au plus haut et dollar renforcé, l’épargne mondiale entre dans une zone de turbulences.

Les seuils de 4 000 et 4 167 dollars vont départager les investisseurs

Sur le plan technique, OCBC conserve une lecture légèrement haussière à moyen terme, mais l’essoufflement de l’indice RSI traduit une perte de vitesse. La moyenne mobile à 21 jours, située près de 4 070 dollars, forme une première résistance. Un franchissement solide rouvrirait la voie vers 4 167 dollars, sommet récent et niveau décisif pour relancer le rebond.

La zone des 4 000 dollars l’once constitue désormais le premier rempart. Une rupture exposerait le support suivant proche de 3 960 dollars. Cette borne n’est pas anodine : le World Gold Council avait déjà recensé un plus bas intrajournalier autour de 3 959 dollars le 24 juin 2026. L’or reste donc enfermé dans une amplitude considérable après avoir atteint un record supérieur à 5 500 dollars en janvier.

Pour les épargnants, cette volatilité plaide contre les décisions précipitées. Les lingots d’or et d’argent, les pièces d’or d’investissement ou les supports physiques conservés hors du système bancaire peuvent participer à une stratégie de débancarisation et de sécurisation patrimoniale. Leur intérêt repose sur la diversification et la détention de long terme, pas sur la recherche d’un point d’entrée parfait à quelques dollars près.

La prochaine décision de la Fed sera déterminante. Tant que le pétrole restera proche de 100 dollars et que les rendements américains progresseront, le rebond de l’or restera vulnérable. Une détente énergétique pourrait, à l’inverse, rendre au marché l’oxygène qui lui manque.

Sources : BDOR - FXStreet - World Gold Council