Cours de l'or à 4 376,82 dollars, la probabilité d'une hausse des taux de la Fed en septembre chute à 31 %

En bref

• L'or au comptant a gagné 0,59 % vendredi pour clôturer à 4 376,82 dollars, soutenu par un dollar en repli.
• Les ventes au détail américaines ont reculé de 0,6 % en juillet, contre une hausse de 0,1 % attendue par les économistes.
• La probabilité d'une hausse des taux de la Fed en septembre est tombée à 31 %, son plus bas niveau depuis le rapport sur l'emploi.
• Les rendements obligataires ont progressé sans freiner le rebond, preuve que le dollar pilote actuellement le marché.
• Prochains tests techniques à 4 449,83 dollars puis à la moyenne mobile 200 jours à 4 503,24 dollars.
• UBS maintient un objectif de 5 000 dollars et la Chine enchaîne un 21e mois d'achats d'or.

Le cours de l'or a terminé la séance de vendredi sur une progression de 0,59 %, à 4 376,82 dollars l'once, effaçant une partie du repli de 1,3 % subi jeudi sous l'effet de prises de bénéfices. Le déclencheur est venu du marché des changes, où le dollar a fini par céder après une semaine de résistance face à des statistiques américaines de plus en plus fragiles. Sur cinq séances, le gain hebdomadaire atteint environ 0,9 %.

Un dollar affaibli redonne la main aux acheteurs

L'indice du dollar américain (DXY) a reculé de 0,3 % vendredi, à 99,67. Ce mouvement était attendu par les acheteurs d'or depuis la publication de l'IPC mercredi. Le marché obligataire avait déjà intégré des données favorables au métal jaune, mais le billet vert refusait de suivre. La séquence s'est débloquée avec un chiffre inattendu.

Les ventes au détail ont chuté de 0,6 % en juillet, alors que le consensus anticipait une progression de 0,1 %. Ce repli s'ajoute à un rapport sur l'emploi marqué par des destructions de postes surprises et à deux publications d'inflation inférieures aux prévisions. L'IPC n'a progressé que de 0,1 % sur le mois, ramenant le taux annuel de 3,5 % à 3,4 %, tandis que l'IPP est resté stable contre une hausse attendue de 0,2 %.

Résultat direct sur les anticipations monétaires, les opérateurs n'évaluent plus qu'à 31 % la probabilité d'un resserrement de la Fed en septembre. Une semaine plus tôt, ce scénario dominait encore largement les débats.

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Des rendements en hausse qui ne freinent plus le rebond

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a gagné plus de 5 points de base à 4,696 %, celui à 2 ans a progressé de 3 points à 4,171 % et le 30 ans a grimpé de près de 6 points à 5,267 %. Sur le papier, ces chiffres jouent contre un actif qui ne verse aucun intérêt. L'or a pourtant progressé le jour même, ce qui indique que le marché privilégie désormais la trajectoire du dollar et les anticipations de taux plutôt que la courbe obligataire.

Les rendements réels restent élevés et continueront de concurrencer l'or pour capter les capitaux. La situation dans le détroit d'Ormuz entretient d'ailleurs cette tension. Deux navires ont été attaqués cette semaine à proximité du passage stratégique, et Washington a évoqué un blocus naval de l'Iran maintenu sans limite de durée. Une flambée durable du pétrole réinjecterait des coûts énergétiques dans les prochaines données d'inflation, offrant des arguments aux partisans d'une politique monétaire restrictive. Les chiffres d'août sur l'emploi et les prix seront publiés avant la réunion de la Fed, et ce risque énergétique brouille toutes les projections.

Analyse technique : les niveaux qui décideront de la suite

La tendance principale reste haussière sur le graphique de swing trading. Le premier objectif se situe au niveau intermédiaire de 50 % à 4 416,82 dollars, avant le sommet de la semaine passée à 4 449,83 dollars. Un franchissement validerait la reprise du mouvement.

Au-dessus, deux seuils concentrent l'attention. Le niveau de 4 481,78 dollars correspond à une baisse de 20 % par rapport au record historique, frontière technique du marché baissier pour une partie des analystes. La moyenne mobile 200 jours, à 4 503,24 dollars, constituera ensuite un test majeur, certains y voyant une résistance, d'autres un accélérateur potentiel de la hausse.

Le scénario inverse reste actif. La faiblesse de début de séance vendredi a confirmé la figure de retournement dessinée jeudi. Une cassure sous 4 311,04 dollars ouvrirait la voie vers une zone comprise entre 4 195,96 et 4 136,05 dollars, où loge la moyenne mobile 50 jours à 4 146,45 dollars.

Contrats à terme : la zone 4 370-4 432 sous surveillance

Sur les contrats à terme sur l'or, les acheteurs gardent l'avantage tant que les prix tiennent le socle de support des 4 370-4 382 dollars. Le premier test se situe à 4 432 dollars, sommet de la zone de valeur de vendredi. Une installation durable au-dessus de 4 433 dollars activerait un scénario de continuation vers 4 449, 4 454 puis 4 480 dollars. Un passage prolongé sous 4 370 dollars fragiliserait au contraire la structure intraday, avec des cibles rapprochées à 4 358, 4 347 et 4 331 dollars.

Les grandes maisons et les banques centrales soutiennent le socle

Goldman Sachs anticipe un baril sous les 70 dollars en cas de détente dans le détroit d'Ormuz, un scénario qui contiendrait l'inflation et permettrait à la Réserve fédérale de maintenir ses taux. UBS conserve de son côté un objectif de 5 000 dollars pour l'once, en s'appuyant sur la baisse des rendements réels et sur la demande structurelle des banques centrales. La Chine vient d'ailleurs de prolonger ses achats de réserves d'or pour un 21e mois consécutif, un appétit souverain qui ne se dément pas malgré les frictions géopolitiques.

Selon notre expert : Entre le blocus du détroit d'Ormuz et une Fed sous pression, les marchés mondiaux avancent sur un fil que l'or observe en position de force.

Sécuriser son épargne au-delà du système bancaire

Ce contexte de politique monétaire incertaine et de tensions dans le Golfe rappelle l'intérêt des investissements alternatifs pour protéger un patrimoine. Les métaux précieux, qu'il s'agisse de lingots d'or et d'argent ou de pièces d'or reconnues, offrent une valeur tangible détenue hors du circuit bancaire traditionnel. Dans une logique de débancarisation et de diversification, ils permettent de sécuriser une partie de son épargne face aux aléas des devises, des taux et des marchés, précisément les forces qui dictent aujourd'hui la trajectoire du cours de l'or.

Sources : BDOR - World Gold Council - FXStreet