Le Dollar Index recule sous 99 points face à la remontée des rendements obligataires

En bref

• Le Dollar Index évolue autour de 98,80 points vendredi, en repli après de légers gains la veille

• Le rendement du 10 ans américain se stabilise près de 4,7% malgré le programme de rachat obligataire du Trésor

• Scott Bessent évoque des rachats de dette pouvant dépasser 4 milliards de dollars par émission

• Washington prépare des mesures économiques ciblant l'Iran, annoncées formellement lundi selon CNBC

• L'or se maintient au-dessus de 4 550 dollars l'once, proche de ses plus hauts depuis juin

• La livre et l'euro profitent de la faiblesse persistante du billet vert face aux principales devises

Le dollar index recule sous la barre des 99 points

Le Dollar Index (DXY), qui mesure la valeur du billet vert face à six devises majeures, évolue autour de 98,80 points vendredi matin lors des échanges européens, après avoir enregistré de légers gains la veille. Ce repli intervient alors que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans se stabilise près de 4,7%, dans le cadre du programme de rachat obligataire à long terme annoncé par le Département du Trésor américain le 20 août 2025.

Les marchés digèrent les propos du secrétaire au Trésor Scott Bessent, qui a indiqué que les rachats accélérés de dette pourraient dépasser les 4 milliards de dollars prévus par émission. Bessent a également évoqué un plan budgétaire en préparation, estimant que le déficit américain aurait atteint son pic sous l'administration Trump — une déclaration qui reste, à ce stade, une projection politique plutôt qu'un chiffre confirmé par un organisme budgétaire officiel.

Ce repli du dollar contraste avec la remontée des rendements obligataires observée jeudi, qui a effacé une partie des pertes enregistrées mercredi. La mécanique paraît presque contradictoire : un Trésor qui rachète massivement de la dette longue pour contenir les taux, mais des marchés qui continuent d'exiger une prime plus élevée face aux incertitudes fiscales persistantes.

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Le bras de fer entre le trésor et les marchés obligataires

Le Département du Trésor américain a modifié son calendrier habituel mercredi à 12h32 GMT, annonçant le doublement de la taille de ses opérations de rachat de liquidité sur les tranches 10-20 ans et 20-30 ans. Le plafond passe ainsi de 2 milliards à au moins 4 milliards de dollars par opération, une mesure effective à partir du 9 septembre et courant jusqu'au 4 novembre 2025, selon les données publiées directement par le Trésor américain.

Sim Moh Siong, analyste chez OCBC, tempère l'enthousiasme initial suscité par cette annonce. Il note que « les rendements obligataires américains ont repris leur ascension, effaçant une grande partie de la réaction initiale à l'expansion surprise du programme de rachat à long terme du Trésor ». L'expert qualifie ce mouvement de vérification de réalité sur les rendements, soulignant les doutes persistants quant à la viabilité d'un coût d'emprunt à long terme durablement plus bas.

Cette séquence illustre une tension de fond. Les investisseurs obligataires ne se laissent pas facilement convaincre par des mesures techniques quand les fondamentaux budgétaires restent flous. Le rendement à 10 ans, référence mondiale pour le coût du crédit, agit ici comme un thermomètre implacable de la confiance des marchés envers la trajectoire fiscale de Washington.

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Tensions géopolitiques et demande de valeur refuge

La demande de valeur refuge pour le dollar pourrait retrouver de la vigueur si les prix du pétrole poursuivent leur envolée, alimentée par une impasse diplomatique dans le Golfe. Washington prépare une initiative surnommée en interne « D-day économique », visant à restreindre sévèrement l'économie iranienne. Ces mesures, dont l'annonce formelle est attendue lundi selon des informations rapportées par CNBC, cibleraient les banques, les registres maritimes, les transferts de liquidités et les réseaux de contrebande, dans l'objectif de couper Téhéran des marchés mondiaux et de la contraindre à négocier sur les dossiers nucléaire et régional.

Scott Bessent, cité par CNBC, a estimé que cette campagne de démantèlement des circuits économiques iraniens rendrait moins probable une intervention militaire de grande ampleur. Selon lui, une pression économique maximale réduit sensiblement le risque d'escalade militaire majeure — une déclaration qui relève de l'appréciation politique plutôt que d'un fait vérifiable à ce stade.

L'or franchit ses plus hauts niveaux depuis juin, les devises réagissent

L'or se maintient au-dessus de 4 550 dollars l'once vendredi, proche de son plus haut niveau depuis début juin, porté par la faiblesse persistante du dollar et un franchissement technique au-dessus de sa moyenne mobile simple à 200 jours. Les investisseurs ont réduit leurs paris sur une hausse immédiate des taux directeurs de la Réserve fédérale après la publication, la semaine dernière, de données d'inflation américaines jugées rassurantes.

Sur le marché des changes, la livre sterling se négocie en territoire positif autour de 1,3650 face au dollar, malgré des ventes au détail britanniques inférieures aux attentes. L'euro consolide ses gains hebdomadaires près de 1,1700, les investisseurs attendant les indices PMI préliminaires d'août en Allemagne, dans la zone euro et aux États-Unis. Le fil conducteur reste identique : un billet vert fragilisé par les arbitrages du Trésor sur sa propre dette.

Sécuriser son épargne face aux soubresauts monétaires

Face à ces mouvements erratiques sur les devises et les taux souverains, une partie des épargnants se tourne vers des actifs tangibles pour se prémunir contre les décisions de politique monétaire et les aléas géopolitiques. Les lingots d'or, les pièces d'or et l'argent physique offrent une option de débancarisation partielle, permettant de détenir un actif hors du système bancaire traditionnel et des fluctuations propres aux monnaies fiduciaires. Cette approche patrimoniale répond avant tout à une logique de diversification et de protection de l'épargne sur le long terme, sans constituer une garantie de performance.

Sources : BDOR - CNBC - OCBC - Département du Trésor américain