Le Dollar Index : les rendements du Trésor s’envolent, l’or plonge et le pétrole s’enflamme

En bref

• Le Dollar Index évolue autour de 99,70 points, en hausse pour la deuxième séance consécutive

• Le rendement du Trésor américain à 10 ans atteint 4,80%, un plus haut depuis début 2025

• Le pétrole WTI grimpe pour la troisième séance d’affilée sur fond de tensions entre Washington et Téhéran

• Les données d’emploi américaines (JOLTS, ISM) restent mitigées avant le rapport NFP de vendredi

• Brown Brothers Harriman alerte sur la vulnérabilité budgétaire persistante des États-Unis

Le Dollar Index franchit un nouveau palier face à l’envolée des rendements

Le Dollar Index (DXY), qui mesure la valeur du billet vert face à un panier de six devises majeures, évolue autour de 99,70 points ce mercredi, en hausse pour la deuxième séance consécutive lors des échanges asiatiques. Cette progression intervient alors que les rendements obligataires américains poursuivent leur ascension, ravivant les inquiétudes sur une inflation persistante et sur la probabilité de nouvelles hausses de taux d’intérêt de la part de la Réserve fédérale.

Le rendement du Trésor américain à 10 ans a bondi à 4,80%, son plus haut niveau depuis début 2025, dans un contexte de vente massive sur les marchés obligataires mondiaux. Ce mouvement traduit une défiance croissante des investisseurs envers la capacité des États à maîtriser leurs déficits publics, un phénomène observé simultanément aux États-Unis, au Royaume-Uni et au Japon. Les gérants réclament désormais une prime de risque plus élevée pour détenir de la dette longue, ce qui alimente mécaniquement la remontée du dollar.

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Le pétrole et les tensions au Moyen-Orient intensifient les craintes inflationnistes

Le baril de pétrole West Texas Intermediate grimpe pour la troisième séance consécutive ce mercredi, atteignant son plus haut niveau depuis le 24 juillet, porté par l’escalade des hostilités entre les États-Unis et l’Iran. Cette flambée des prix de l’énergie accentue les craintes de perturbations des flux pétroliers en provenance du Moyen-Orient, une région qui concentre encore une part significative des exportations mondiales de brut.

Le marché du diesel envoie une alerte particulièrement préoccupante: le crack spread américain, soit la prime des contrats à terme sur le diesel à très basse teneur en soufre par rapport au WTI, a franchi pour la première fois la barre des 100 dollars le baril, atteignant un record intrajournalier de 102 dollars. Cette tension sur les produits raffinés laisse présager une remontée des coûts de transport et de production, un facteur supplémentaire alimentant les anticipations inflationnistes des investisseurs.

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Des indicateurs économiques américains en demi-teinte avant le rapport sur l’emploi

Les données publiées cette semaine dressent un tableau contrasté de l’économie américaine. Les créations d’emplois JOLTS de juillet sont ressorties à 7,27 millions, en dessous des attentes du marché, tandis que l’indice ISM manufacturier a reculé de 55,6 à 54,6 points en août. Malgré ce ralentissement, l’indicateur reste solidement ancré en territoire d’expansion, ce qui témoigne d’une résilience certaine du secteur industriel américain.

Les investisseurs concentrent désormais leur attention sur le rapport ADP sur l’emploi privé et sur les chiffres officiels des créations d’emplois non agricoles, attendus vendredi. Ces publications seront scrutées de près pour évaluer la trajectoire que prendra la Réserve fédérale lors de ses prochaines décisions de politique monétaire, dans un contexte où le marché intègre déjà une probabilité élevée d’ajustement des taux directeurs.

Le risque budgétaire américain, une menace latente pour le billet vert

Les stratèges de Brown Brothers Harriman soulignent que le secrétaire au Trésor Scott Bessent a récemment contesté l’idée selon laquelle la récente hausse des rendements du Trésor refléterait avant tout des inquiétudes sur la soutenabilité budgétaire américaine. Il attribue plutôt ce mouvement à «la surperformance des bons du Trésor américain à 10 ans par rapport aux autres marchés obligataires majeurs», une nuance qui mérite d’être relativisée selon les analystes.

Ces mêmes stratèges avertissent que cette surperformance relative «ne fait pas disparaître le risque budgétaire», prévenant que «la hausse des charges d’intérêt finira par pousser à la hausse la prime de terme du Trésor américain, rendant le dollar plus vulnérable en période de tension budgétaire». Cette analyse illustre la fragilité structurelle qui pèse sur la devise américaine, malgré sa position dominante dans les échanges mondiaux, puisqu’elle représente encore plus de 88% du volume total des transactions sur le marché des changes.

Face à cette volatilité, l’attrait renouvelé pour les valeurs refuges

Dans ce climat où les taux obligataires s’envolent et où les tensions géopolitiques persistent, nombre d’épargnants se tournent vers des solutions de diversification tangibles. Les métaux précieux, à travers les lingots d’or, les lingots d’argent ou encore les pièces d’or, continuent d’attirer les investisseurs soucieux de sécuriser une partie de leur épargne en dehors du système bancaire traditionnel. Cette logique de débancarisation partielle séduit particulièrement lorsque les marchés obligataires deviennent aussi imprévisibles que ces dernières semaines.

Sources : BDOR - Réserve fédérale (Fed) - Brown Brothers Harriman - Institute for Supply Management (ISM)