Le Dollar Index : sous les 99 points, le billet vert plie face aux doutes budgétaires américains

En bref

• Le Dollar Index recule vers 98,80 points, son plus bas niveau en trois mois, après l'annonce de nouveaux rachats obligataires par le Trésor américain

• Scott Bessent double le montant de ses opérations de rachat à 4 milliards de dollars, effectives du 9 septembre au 4 novembre

• Les probabilités de hausse de taux de la Fed reculent à 41 % contre 47 % un mois plus tôt selon CME FedWatch

• Les tensions autour de l'Iran et les menaces de sanctions pourraient temporairement raviver la demande pour le dollar refuge

• L'analyse technique du DXY reste orientée à la baisse, sous sa moyenne mobile à 100 jours, avec un support proche de 98,50 points

Le dollar recule sous les 99 points, fragilisé par ses propres gardiens

L'indice «Dollar Index» (DXY), qui mesure la valeur du billet vert face à un panier de six devises, évoluait lundi matin autour de 98,80 points durant la séance asiatique, son niveau le plus bas en trois mois selon les cotations relayées par les salles de marché ce 17 novembre 2025. Cette glissade fait suite à l'annonce surprise du département du Trésor américain, qui a promis d'intensifier ses rachats d'obligations longues afin de freiner la remontée des rendements à 30 ans. Le remède censé rassurer a fini par inquiéter les détenteurs de dollars.

Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a confirmé jeudi vouloir doubler le montant de ses opérations de rachat, désormais fixées à 4 milliards de dollars par opération, contre 2 milliards auparavant. Marc Chandler, stratège en chef chez Bannockburn Global Forex, résume la situation d'une phrase limpide : « Les efforts de Bessent pour comprimer les rendements américains n'ont pas vraiment porté leurs fruits, mais ils ont fragilisé le dollar. Le marché résiste. » Une réaction qui traduit le scepticisme grandissant des investisseurs face à la gestion budgétaire de Washington.

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Le Trésor sort de son calendrier habituel

Mercredi, à 12h32 GMT, le département du Trésor a bousculé son propre agenda en annonçant qu'il porterait le plafond de ses opérations de soutien à la liquidité sur les segments 10-20 ans et 20-30 ans à au moins 4 milliards de dollars, contre 2 milliards jusqu'alors. La mesure entrera en vigueur le 9 septembre et courra jusqu'au 4 novembre, une fenêtre resserrée qui traduit l'urgence perçue par l'administration face à la nervosité du marché obligataire long.

Les stratèges de Scotiabank estiment que ce choix expose davantage la devise américaine aux inquiétudes budgétaires. Selon eux, « les efforts pour comprimer les rendements longs signifient que le dollar supportera une charge plus lourde, négative, liée aux préoccupations fiscales américaines ». Une lecture qui laisse penser que la monnaie restera fragile tant que le doute persistera sur la trajectoire des finances publiques du pays.

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Inflation en repli, Fed prudente, tensions au Moyen-Orient

Les dernières statistiques d'inflation américaine montrent des signes de ralentissement, même si plusieurs responsables de la Réserve fédérale réclament davantage de preuves avant de valider ce constat. Les marchés attribuent désormais 41 % de probabilité à une hausse de taux lors de la prochaine réunion de politique monétaire, contre 47 % un mois plus tôt, selon l'outil CME FedWatch consulté ce 17 novembre 2025. Le discours du responsable de la Fed Alberto Musalem, noté 7 sur 10 par le FXS Speechtracker, penche vers une tonalité restrictive malgré une description en apparence neutre de la politique monétaire.

Musalem a jugé l'inflation sous-jacente « bloquée entre 2,5 % et 3 % » et évoqué la possibilité qu'une hausse préventive évite des mesures plus dures ultérieurement. L'indice FXS Fed Sentiment a reculé de 0,34 point à 132,42, un repli mineur qui laisse le curseur largement au-dessus de la barre neutre des 100 points. Parallèlement, le président Donald Trump a annoncé les sanctions économiques les plus sévères jamais prises contre l'Iran, tandis que Scott Bessent a promis les sanctions les plus dures de l'histoire, les traders scrutant une possible extension à la Chine. Ces développements pourraient, à court terme, redonner de l'attrait au dollar en tant que valeur refuge, malgré les vents contraires budgétaires.

Analyse technique : un DXY sous pression

Sur le plan graphique, le Dollar Index reste orienté à la baisse, évoluant nettement sous sa moyenne mobile à 100 jours, un signal généralement interprété comme baissier par les analystes techniques. Le support le plus proche se situe autour de 98,50 points, un niveau qui, s'il venait à céder, ouvrirait la voie vers de nouveaux planchers pluriannuels. À l'inverse, une résistance se dessine vers 99,20 points, zone que le billet vert devra franchir pour espérer inverser durablement la tendance.

Dans ce contexte mêlant incertitudes budgétaires, politique monétaire prudente et tensions géopolitiques, le dollar semble pris entre deux forces contraires : d'un côté, les inquiétudes fiscales qui pèsent sur sa valeur ; de l'autre, son statut traditionnel de valeur refuge qui pourrait limiter l'ampleur de sa baisse en cas d'escalade des tensions internationales. Les prochaines semaines s'annoncent déterminantes pour la trajectoire du billet vert.

Sources : BDOR - Département du Trésor américain - CME Group - Réserve fédérale américaine