Le dollar recule avant le CPI américain et l'euro remonte vers 1,1218 dollar

En bref

• L'euro remonte vers 1,1218 dollar après un plus bas à 1,1153 dollar lundi

• Le Dollar Index repasse sous 102,12 points, loin de son sommet annuel

• Les rendements obligataires américains se replient après avoir frôlé un sommet pluriannuel

• Les investisseurs attendent l'indice des prix à la consommation américain de septembre

• La BCE devrait maintenir son taux de dépôt à 2,50% lors de sa réunion du 29 octobre

• Le risque budgétaire français continue de limiter la hausse de l'euro

Le dollar reflue, l'euro reprend de l'air avant le CPI américain

La semaine s'est ouverte lundi 12 octobre sur un plus bas pour l'EUR/USD à 1,1153 dollar. Dès mardi, la paire a entamé une remontée franche, portée par une correction du billet vert, pour atteindre ce mercredi 14 octobre en matinée asiatique 1,1218 dollar (+0,26% sur 24 heures) selon nos relevés de 07h45. Le Dollar Index est repassé à 102,12 points (-0,09%), effaçant une partie du sommet annuel de 102,61 points touché lundi.

Cette respiration du dollar tient surtout à une pause dans la remontée des rendements obligataires. Les bons du Trésor américain à 10 ans se sont repliés près de 5,20%, après avoir frôlé un sommet pluri-décennal à 5,36%. Les investisseurs attendent l'indice des prix à la consommation de septembre aux Etats-Unis, avec des estimations à 3,6% sur un an pour l'indice global et 2,5% pour le sous-jacent. Fed et BCE devraient laisser leurs taux inchangés, ce qui limite l'amplitude du mouvement sur la paire.

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La BCE campe sur 2,50%, le risque budgétaire français pèse sur l'euro

Un sondage mené du 5 au 8 octobre 2026 auprès d'économistes indique que 70 d'entre eux sur 73 anticipent un maintien du taux de dépôt de la BCE à 2,50% lors de la réunion du 29 octobre. Ce chiffre confirme ce que la facilité de dépôt affichait déjà au 16 septembre 2026 (2,5%), le taux directeur de la BCE restant fixé à 2,65% à la même date. Cette stabilité prive l'euro d'un moteur haussier propre: il avance surtout par défaut, porté par le recul du dollar plus que par une dynamique interne favorable.

Le risque budgétaire français continue de peser comme un plafond sur la paire. L'OAT à 10 ans évolue à 4,44% en séance, traduisant la prime de risque exigée sur la dette française. Ce différentiel, conjugué à l'incertitude politique domestique, explique pourquoi la remontée de l'euro reste contenue malgré la correction du dollar: un euro qui monte sur la seule faiblesse du billet vert est un euro sans garantie de durer.

Le mécanisme de transmission: pourquoi un dollar plus faible soutient l'or coté en euros

L'or se cote internationalement en dollars. Quand le dollar recule, comme depuis mardi avec un Dollar Index retombé à 102,12 points, le métal devient moins cher pour les investisseurs détenant d'autres devises, ce qui soutient la demande hors zone dollar et pousse le cours en dollars vers le haut. Mais cette même baisse du dollar, convertie en euros via une parité qui grimpe à 1,1218, amortit une partie de cette hausse pour un acheteur européen: le gain en dollars et la perte de pouvoir d'achat relatif de l'euro se neutralisent en partie.

Nos relevés de ce mercredi 14 octobre à 07h45 situent l'or à 119,27 euros le gramme, soit 3 709,71 euros l'once, après un repli de 0,8% depuis l'ouverture de lundi. Sur la semaine pleine précédente, la variation ressort à -1,0%, après une semaine antérieure à +1,6%. Cette inversion de tendance survient précisément pendant la correction du dollar: elle montre que la relation entre la paire et l'or n'est pas un simple miroir inversé. L'attente du CPI américain maintient les investisseurs dans l'expectative plutôt que dans l'achat.

Ce que la variation de la parité change réellement pour un épargnant en euros

A 1,1218 dollar, le gramme d'or à 119,27 euros correspond, une fois reconverti, à une valorisation en dollars qui suit le cours mondial du métal. Si l'EUR/USD gagnait un point de pourcentage sans que le cours en dollars ne bouge, le prix en euros ne reculerait pas d'un point complet: une partie serait compensée par les mouvements simultanés du cours mondial, souvent influencés par les mêmes forces que le dollar, comme les anticipations de taux ou la demande de refuge.

Pour un épargnant qui raisonne en euros, deux curseurs comptent simultanément: le niveau du dollar et celui du cours mondial de l'or. Une hausse de l'euro coïncidant avec une stabilité du cours en dollars ferait baisser mécaniquement le prix en euros. Une hausse de l'euro accompagnée d'une poussée du cours en dollars peut au contraire laisser le prix en euros quasiment stable, voire le faire grimper malgré l'appréciation de la monnaie unique.

Pourquoi cette lecture pourrait se révéler fausse

La corrélation inverse entre dollar et or n'a rien d'automatique. Un choc géopolitique ou une crise de confiance sur une dette souveraine peuvent déclencher une fuite vers la qualité qui profite simultanément au dollar et à l'or, les deux étant recherchés comme valeurs refuges au même instant. Les achats des banques centrales, indépendants du calendrier macroéconomique, peuvent aussi soutenir le cours. Les taux réels américains, et non le seul niveau nominal des rendements, restent l'arbitre principal de la demande d'or: une baisse des rendements nominaux accompagnée d'une inflation qui résiste, comme pourrait le signaler un CPI à 3,6%, changerait la donne sur les taux réels bien plus que sur le seul dollar.

Les prochains rendez-vous qui peuvent retourner la tendance

La publication du CPI américain de septembre reste l'échéance immédiate: un chiffre supérieur à 3,6% relancerait les anticipations de taux élevés plus longtemps, soutenant le dollar et pesant de nouveau sur l'euro. La réunion de la BCE du 29 octobre, où le statu quo à 2,50% est largement attendu, et celle de la Fed plus tard dans le mois constituent les échéances suivantes. Sur le plan technique, le support du 12 octobre à 1,1153 dollar et la moyenne mobile exponentielle à 20 jours proche de 1,1303 dollar délimitent la zone dans laquelle la paire devrait chercher sa direction tant que ces publications n'auront pas tranché.

Sources : BDOR