L'économie française en difficulté en mai, tous les chiffres à connaître

En bref

• Le PMI composite flash France tombe à 43,5 points en mai 2026, contre 47,6 en avril, au plus bas depuis fin 2020.

• Le secteur des services s'effondre à 42,9 points, son niveau le plus faible en 66 mois.

• Le secteur manufacturier recule à 48,9 points, sous le seuil de 50, après 52,8 en avril.

• La guerre au Moyen-Orient et les pressions sur les coûts énergétiques pèsent directement sur les entreprises françaises.

• La zone euro voit son PMI composite baisser à 47,5 points, son plus bas en 31 mois.

• La Commission européenne anticipe un choc stagflationniste et révise à la baisse ses prévisions de croissance.

Le PMI flash de mai révèle une économie française sous pression

Les résultats de l'enquête préliminaire PMI S&P Global/HCOB, publiée ce jeudi 21 mai 2026, dressent un tableau préoccupant de l'économie hexagonale. L'indice PMI composite France a chuté à 43,5 points en mai, contre 47,6 en avril, marquant la contraction la plus prononcée depuis novembre 2020. Très loin sous le seuil de 50 qui sépare croissance et déclin, ce chiffre traduit un repli simultané des deux grands piliers de l'activité privée.

Le secteur des services encaisse le coup le plus sévère. Son indice PMI flash est tombé à 42,9 points, son niveau le plus faible en 66 mois, après 45,6 en avril. Les économistes interrogés par Reuters anticipaient 46,6 points. L'écart est considérable. Le secteur manufacturier, de son côté, recule à 48,9 points, contre 52,8 en avril, là aussi sous les attentes du consensus fixé à 52,2 points.

A lire aussi : Le cours de l'or s'envole dans le sillage du choc pétrolier et de la stagflation qui fragilisent les économies européennes et érodent la confiance des marchés.

La guerre au Moyen-Orient et le choc énergétique derrière la chute

Les entreprises françaises interrogées dans le cadre de cette enquête désignent plusieurs facteurs pour expliquer leur repli d'activité : le conflit en cours au Moyen-Orient, la hausse des coûts du carburant et de l'énergie, ainsi qu'une anxiété économique persistante qui freine les décisions d'investissement.

Joe Hayes, économiste chez S&P Global Market Intelligence, ne mâche pas ses mots : « L'enquête PMI flash de mai pour la France présente des chiffres alarmants. L'impact inflationniste du choc pétrolier continue de se propager, les indices des prix dans les secteurs manufacturier et des services étant à nouveau en hausse. »

Le contexte international aggrave la situation. La fermeture du détroit d'Ormuz maintient les cours du pétrole au-dessus de 100 dollars le baril. L'Agence internationale de l'énergie (AIE) a averti, dans sa dernière publication mensuelle, que les stocks mondiaux de brut s'amenuisent à un rythme sans précédent, avec un risque de pénuries physiques à l'horizon.

La France plombe la zone euro

La dégradation française ne reste pas confinée aux frontières. L'indice PMI composite flash zone euro a reculé à 47,5 points en mai, contre 48,8 en avril, au plus bas depuis 31 mois. La France figure parmi les principaux facteurs de ce glissement.

L'Allemagne résiste légèrement mieux, son indice composite flash remontant à 48,6 points après 48,4 en avril, dépassant prudemment les prévisions des analystes. Le secteur manufacturier allemand ralentit malgré tout, à 49,9 points contre 51,4 en avril. Phil Smith, analyste, relève que « l'élan lié à la constitution de stocks et à l'anticipation des hausses de prix semble s'essouffler » dans le secteur industriel.

Stagflation : Bruxelles revoit ses projections

La Commission européenne n'a pas attendu ces chiffres pour ajuster ses anticipations. Valdis Dombrovskis, commissaire européen à l'Économie et à la Productivité, a confirmé lundi en marge du G7 Finances à Paris que le rapport de printemps révisera à la baisse les projections de croissance et à la hausse celles de l'inflation. « Nous faisons face à un choc stagflationniste », a-t-il déclaré.

Le commissaire a précisé que les marges de manœuvre budgétaires sont désormais « plus limitées », rendant impossible une réponse aussi large que celle déployée durant la crise sanitaire. Les mesures de soutien devront être temporaires et ciblées, sans alimenter la demande de combustibles fossiles. Des stratèges de marché signalent par ailleurs que les stocks mondiaux de pétrole pourraient ne pas se reconstituer avant décembre 2027.

Une croissance française déjà à l'arrêt avant mai

L'INSEE avait déjà indiqué une croissance nulle au premier trimestre 2026. La publication des indices PMI de mai envoie un signal négatif pour le deuxième trimestre. La trajectoire économique française se dégrade sur plusieurs trimestres consécutifs, dans un contexte où les tensions géopolitiques et l'inflation énergétique s'accumulent sans perspective de résolution rapide.

Selon notre expert : Avec le pétrole au-dessus de 100 dollars et les PMI en chute libre, l'or s'impose comme la valeur refuge de référence dans la tourmente économique actuelle.

Protéger son épargne face à la stagflation

La configuration actuelle, associant une croissance en berne à une inflation alimentée par le choc pétrolier, pousse un nombre croissant d'épargnants à revoir la structure de leur patrimoine. Les actifs tangibles, comme les lingots d'or, les pièces d'or ou l'argent physique, présentent une résistance historique aux périodes de stagflation et d'instabilité monétaire. Dans une logique de débancarisation, ces supports offrent une exposition directe aux dynamiques de marché, sans les risques de contrepartie propres aux produits financiers traditionnels. À l'heure où les marges de manœuvre des banques centrales se réduisent, la détention de métaux physiques s'inscrit comme une option concrète pour sécuriser une partie de son épargne face à l'érosion monétaire.

Sources :  BDOR