Le dollar reprend l'avantage face à l'euro, la parité recule à 1,1375 vendredi

En bref

• La paire EUR/USD s'échange à 1,1375 dollar ce vendredi matin, en repli de 0,08% sur vingt-quatre heures

• Le Dollar Index grimpe de 0,81% sur la même période, un mouvement bien plus large que le seul recul de l'euro

• Ce repli de l'euro s'explique par le maintien des taux de la Banque centrale européenne à 2,65%

• Un cadre monétaire qui laisse le dollar attractif et pèse sur la capacité de l'euro à rebondir

• Un choc obligataire ou géopolitique pourrait toutefois inverser rapidement cette dynamique

Le dollar reprend la main sur l'euro, l'or recule ce vendredi matin

La paire EUR/USD s'échange à 1,1375 dollar ce vendredi matin, en repli de 0,08% sur vingt-quatre heures. Ce recul, modeste en apparence, masque un mouvement plus large: le Dollar Index, qui mesure la force du billet vert face à un panier de devises, grimpe de 0,81% sur la même période, à 101,25 points. L'écart entre ces deux chiffres dit quelque chose d'important. Le dollar ne se renforce pas seulement contre l'euro, il gagne du terrain contre l'ensemble des monnaies suivies par cet indice.

Nos relevés du matin captent la conséquence immédiate sur l'or. À 07h02, l'once cote 3748,57 euros, soit 120,52 euros le gramme, après une ouverture à 120,752 euros le gramme. Le plus haut de la nuit s'établit à 121,263 euros, le plus bas à 120,519 euros, une amplitude de 0,6% sur quinze relevés entre minuit et sept heures. Le repli atteint 0,2% depuis la clôture de la veille, 0,2% également depuis l'ouverture, et s'accélère à 0,5% sur les trois dernières heures, signe que la pression vendeuse s'intensifie à mesure que le dollar consolide ses gains matinaux.

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Le mécanisme, un or coté en dollars qui recule quand le billet vert grimpe

L'or se négocie en dollars sur les places mondiales. Quand le Dollar Index avance de 0,81% comme ce matin, le métal devient mécaniquement plus onéreux pour tout acheteur qui règle dans une autre devise, ce qui freine la demande hors zone dollar et pousse le cours en dollars vers le bas. C'est le sens dans lequel joue le mécanisme aujourd'hui: un dollar fort tire l'or vers le bas, et nos relevés le confirment heure après heure depuis l'ouverture.

Pour un épargnant qui raisonne en euros, ce mouvement se combine à celui de la parité elle-même. L'euro recule de 0,08% face au dollar, un repli qui, pris isolément, amortirait légèrement la baisse de l'or en euros. Mais l'ampleur du sursaut du Dollar Index, environ dix fois supérieure à celle de la seule paire EUR/USD, l'emporte largement. Le repli de 0,2% observé sur le gramme depuis la clôture de la veille reflète surtout la force générale du dollar, pas la faiblesse ponctuelle de l'euro.

Ce que ce repli change au prix payé en euros pour un gramme d'or

Une variation de 0,08% sur l'EUR/USD ne se répercute jamais telle quelle sur le prix en euros d'un lingot ou d'une pièce, parce qu'elle se superpose à la variation du cours en dollars, laquelle peut aller dans le même sens ou en sens inverse. Ce vendredi, les deux effets s'additionnent à la baisse. Le cours en dollars recule sous l'effet du Dollar Index, et la conversion en euros amplifie légèrement ce recul du fait de l'appréciation du billet vert. Résultat, l'amplitude de 0,6% mesurée par nos relevés entre le plus haut et le plus bas de la nuit dépasse ce qu'aurait produit la seule variation de la parité.

Concrètement, pour un épargnant qui suit le gramme d'or coté 120,52 euros ce matin contre 120,752 euros à l'ouverture, l'écart de calcul provient presque intégralement du marché mondial du métal, pas du marché des changes. C'est une distinction que beaucoup ignorent. Suivre l'EUR/USD seul, sans regarder le Dollar Index ni le cours en dollars de l'once, conduit à mal anticiper le sens réel du prix en euros.

Taux de la BCE et OAT à 4%, les limites d'une lecture trop mécanique

La corrélation entre dollar fort et or faible n'a rien d'automatique. La Banque centrale européenne maintient son taux directeur à 2,65% et sa facilité de dépôt à 2,5% depuis sa décision du 16 septembre 2026, un cadre qui contient la remontée des taux courts en zone euro et laisse le dollar attractif sur les marchés de taux. Ce cadre explique en partie pourquoi l'euro peine à reprendre du terrain face au billet vert cette semaine. Un choc obligataire ou géopolitique inverserait cependant vite la mécanique observée ce matin.

L'OAT à 10 ans évolue à 4% en direct, un niveau qui traduit une prime de risque sur la dette française. Si cette tension venait à s'aggraver, elle pourrait déclencher un mouvement de refuge qui profiterait simultanément au dollar et à l'or, cassant la relation inverse observée ce matin. Les achats des banques centrales, invisibles dans nos relevés de séance, jouent le même rôle de contrepoids: ils peuvent soutenir le cours en dollars indépendamment de la trajectoire du billet vert. La lecture du jour, un dollar fort qui pèse sur l'or, reste valable tant qu'aucun de ces facteurs de refuge ne prend le dessus, mais elle n'a rien d'une certitude acquise pour la semaine.

Sources : BDOR