Fed : Musalem prévient qu’attendre pourrait obliger à des hausses de taux bien plus agressives

En bref

• Alberto Musalem, président de la Fed de St. Louis, a évoqué jeudi une hausse préventive des taux lors d'un entretien accordé à CNBC

• L'inflation sous-jacente se situe entre 2,5% et 3%, un niveau qu'il juge trop élevé

• Le FXS Fed Sentiment Index recule légèrement à 132,42 mais reste bien au-dessus du seuil neutre de 100

• La croissance reste solide mais un scénario de super El Niño pourrait provoquer un nouveau choc d'offre

• Le dollar demeure soutenu par ces déclarations qui maintiennent la pression sur les marchés

Musalem plaide pour un geste préventif sur les taux

Alberto Musalem, président de la Federal Reserve Bank of St. Louis, a livré jeudi des propos scrutés par les marchés lors d'un entretien accordé à CNBC. Sa déclaration centrale mérite l'attention des investisseurs : selon lui, relever les taux d'intérêt dès maintenant permettrait d'éviter un resserrement monétaire plus violent dans les mois à venir. Cette phrase résume à elle seule la tension qui traverse actuellement le Federal Open Market Committee, où plusieurs responsables craignent que l'inflation ne s'installe durablement au-dessus de l'objectif des 2% fixé par la banque centrale américaine.

Le responsable a précisé que l'inflation sous-jacente évolue actuellement entre 2,5% et 3%, un niveau qu'il juge trop élevé et qui doit impérativement redescendre vers la cible fixée par l'institution. Musalem a également reconnu que la probabilité de revenir durablement à une inflation de 2% avec les taux actuels s'amenuise, un aveu qui pèse lourd dans le débat sur la trajectoire monétaire des prochains mois. Il a par ailleurs rappelé que la crédibilité de la Fed n'est pas en cause, insistant sur la nécessité de maintenir une politique monétaire indépendante des choix budgétaires du gouvernement fédéral.

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L'indice FXS Fed Sentiment Index confirme une Fed toujours vigilante

D'après le FXS Speechtracker publié par FXStreet le 18 septembre 2025, le discours de Musalem obtient une note de 7 sur 10, jugée modérément restrictive et conforme à la moyenne historique observée chez ce responsable régional. L'indice FXS Fed Sentiment Index, qui agrège la tonalité globale des interventions des membres de la banque centrale, recule légèrement de 0,34 point pour s'établir à 132,42 selon cette même publication. Ce niveau reste très largement supérieur au seuil neutre fixé à 100, ce qui traduit une posture toujours orientée vers la fermeté monétaire malgré ce repli marginal.

Cette nuance n'échappe pas aux acteurs du marché obligataire ni à ceux du marché des changes. Le dollar reste soutenu sur les phases de repli, les opérateurs continuant d'intégrer une probabilité non négligeable d'un durcissement supplémentaire de la politique monétaire américaine. Les mentions répétées à des conditions financières qualifiées de plutôt accommodantes et à une politique jugée neutre à accommodante viennent tempérer l'aspect le plus alarmiste du message délivré jeudi.

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Croissance robuste et menace d'un choc d'offre inattendu

Musalem a par ailleurs souligné que la croissance économique reste vigoureuse, portée par une reprise sensible de la productivité et des niveaux d'investissement soutenus. Il a également évoqué un scénario qui intrigue les économistes : celui d'un super El Niño susceptible de provoquer un nouveau choc d'offre comparable à ceux observés durant la période post-pandémique. Cette hypothèse, si elle se concrétisait, viendrait compliquer davantage la mission de la Fed, déjà confrontée à un équilibre délicat entre soutien à la croissance et lutte contre l'inflation.

Sources : BDOR - FXStreet - CNBC - Federal Reserve Bank of St. Louis