Fed : Stephen Miran prédit un retour de l'inflation à sa cible d'ici un an, malgré la volatilité des marchés

En bref

• Stephen Miran, membre de la Réserve fédérale, estime que l'inflation devrait retrouver son niveau cible dans un an.

• Aucune spirale prix-salaires n'est observée à ce stade.

• Les anticipations d'inflation restent stables malgré la hausse des prix du pétrole.

• Miran s'inquiète du marché du travail et juge que la Fed freine trop la demande de main-d'œuvre.

• La croissance des salaires est en recul, et une détente d'environ un point de taux est envisageable sur l'année.

Miran table sur une normalisation de l'inflation à horizon un an

Stephen Miran, membre du conseil de la Réserve fédérale américaine, a livré lundi une évaluation relativement apaisante de la trajectoire des prix lors d'une intervention sur CNBC. Selon lui, l'inflation aux États-Unis devrait retrouver son niveau cible d'ici un an, une projection qui tranche avec les craintes persistantes alimentées par la flambée des cours du pétrole et les tensions géopolitiques mondiales.

Miran a précisé qu'il ne relevait à ce stade aucune preuve d'une spirale prix-salaires, ce mécanisme redouté dans lequel la hausse des salaires entretient celle des prix dans une boucle auto-alimentée. Cette configuration, qu'il juge "extrêmement improbable", reste absente des données disponibles.

A lire aussi : L'or s'est imposé comme le baromètre de la défiance envers les banques centrales, et chaque hésitation de la Fed sur ses taux renforce un peu plus son attrait auprès des investisseurs institutionnels comme des épargnants privés.

Le pétrole ne contamine pas les anticipations d'inflation

L'un des points les plus surveillés par les marchés concerne l'effet de la hausse du pétrole sur les anticipations d'inflation à moyen terme. Miran a été clair : aucun signe de contagion n'est visible pour l'instant. Les anticipations d'inflation des ménages et des investisseurs restent ancrées, sans dérive notable liée aux prix de l'énergie.

Il a par ailleurs indiqué ne pas percevoir de mouvement collectif au sein de ses collègues du comité de politique monétaire (FOMC) qui reposerait sur l'évolution des cours pétroliers. Autrement dit, la Fed ne modifie pas son cap sous l'effet d'une variable aussi volatile que le brut.

Volatilité des marchés : Miran refuse de surréagir

Sur la question de l'agitation boursière récente, directement liée aux tensions militaires en cours, Miran a adopté une posture de prudence analytique. Les marchés sont volatils en période de conflit, a-t-il reconnu, mais il n'est "pas enclin à en tirer des conclusions hâtives". Une approche qui reflète la position traditionnelle de la Fed : ne pas réagir à chaque soubresaut de court terme.

Le marché du travail, véritable préoccupation du moment

Si Miran se montre relativement serein sur l'inflation, sa préoccupation principale porte sur le marché du travail américain. Selon lui, la Fed bride actuellement la demande de main-d'œuvre de façon excessive. La croissance des salaires est en repli, ce qui témoigne d'un certain refroidissement de l'emploi, mais ce recul soulève des interrogations sur la durée et l'intensité de la pression exercée par la politique monétaire restrictive.

La Fed, estime-t-il, aurait les moyens d'absorber ce choc sur l'emploi. La question n'est donc pas de savoir si l'institution peut agir, mais si elle le fera à temps et dans la bonne mesure.

Une détente monétaire d'un point envisagée sur l'année

Miran a esquissé une orientation concrète : les taux pourraient être abaissés d'environ un point sur l'ensemble de l'année. Cette indication, même formulée avec précaution, constitue un signal d'assouplissement progressif pour des marchés à l'affût du moindre indice sur la trajectoire de la politique monétaire de la Fed.

Cette perspective s'inscrit dans un mouvement global : après deux années de resserrement monétaire agressif pour juguler une inflation post-Covid, la banque centrale américaine amorce une phase de normalisation, conditionnée toutefois à la confirmation des tendances favorables sur les prix et l'emploi.

Ce que cela signifie pour les épargnants et les investisseurs

Les déclarations de Miran arrivent dans un contexte où les investisseurs cherchent à anticiper les prochains mouvements de la Fed. Un assouplissement d'un point sur l'année, s'il se confirme, allègerait le coût du crédit, soutiendrait les marchés actions et réduirait l'attrait relatif du dollar. Les classes d'actifs dites refuges, à commencer par l'or, seraient directement concernées par cette reconfiguration.

Selon notre expert : Les anticipations de détente monétaire aux États-Unis redessinent les équilibres mondiaux, et l'or physique reste la seule classe d'actifs qui profite de l'incertitude sans dépendre d'un émetteur ou d'une contrepartie.

L'or physique, une couverture face à l'incertitude monétaire

Dans un environnement où la Fed joue sur les taux pour équilibrer inflation et emploi, la détention d'actifs tangibles prend tout son sens. Les lingots d'or et d'argent, les pièces d'or comme le Napoléon ou le Krugerrand, constituent des instruments de débancarisation et de sécurisation de l'épargne qui ne dépendent d'aucune décision de politique monétaire. Contrairement aux obligations ou aux dépôts bancaires, leur valeur ne se dilue pas avec les cycles de taux. À l'heure où la Fed module son calendrier d'assouplissement, renforcer la part des métaux physiques dans un portefeuille reste une stratégie de préservation du capital éprouvée sur le long terme.

Sources :  BDOR