Inflation américaine : 2,9 % en août, la Fed poussée vers une baisse des taux

En bref

• L’inflation annuelle atteint 2,9 % en août aux États-Unis, contre 2,7 % en juillet

• Le CPI mensuel progresse de 0,4 %, au-dessus des attentes

• L’inflation sous-jacente reste stable à 3,1 %

• Les marchés tablent sur une baisse de 25 points de base des taux directeurs

• La Fed doit arbitrer entre ralentissement du marché du travail et pressions sur les prix

Une inflation conforme, mais une pression croissante sur la Fed

L'inflation américaine s’est établie à 2,9 % sur un an en août, marquant une légère accélération par rapport au mois précédent (2,7 %). Ce chiffre, conforme aux anticipations des économistes, n’a pas surpris les marchés, mais il vient renforcer les paris sur une prochaine réduction des taux d’intérêt de la part de la Réserve fédérale.

Sur un rythme mensuel, l’indice des prix à la consommation (CPI) a progressé de 0,4 %, dépassant les 0,2 % de juillet et la prévision médiane de 0,3 %. L’élément moteur de cette hausse est venu du logement, avec une progression de 0,4 % des coûts dans ce secteur selon le Bureau of Labor Statistics.

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Une inflation sous-jacente stable, mais persistante

Corrigée des éléments les plus volatils, l’inflation sous-jacente (core CPI) reste stable à 3,1 % sur un an. En rythme mensuel, elle affiche +0,3 %, en ligne avec les attentes et inchangée par rapport à juillet. Cette stabilité masque cependant des disparités : les billets d’avion, véhicules neufs et d’occasion, et vêtements ont tiré l’indice vers le haut, tandis que les soins médicaux et les loisirs ont reculé.

Ces données confirment une tendance : la désinflation amorcée fin 2023 ralentit, et les prix restent rigides dans plusieurs secteurs. Une situation qui complique la stratégie monétaire de la Fed, contrainte de ménager le risque inflationniste tout en soutenant une économie moins dynamique.

Un marché de l’emploi sous tension

Parallèlement à la publication du CPI, les demandes hebdomadaires d’allocations chômage ont augmenté à 263 000, bien au-delà des attentes (235 000). Si ce chiffre suggère un ralentissement du marché de l’emploi, il pourrait aussi justifier une posture plus accommodante de la banque centrale américaine, qui doit composer avec la détérioration progressive du marché du travail.

Le taux de chômage est à son plus haut niveau depuis quatre ans. Les responsables de la Fed, dont Jerome Powell, semblent privilégier une stabilisation de l’emploi, quitte à tolérer une inflation légèrement au-dessus de la cible de 2 % dans l’immédiat.

Vers une baisse de taux dès la réunion de septembre

Les anticipations de marché tablent désormais très majoritairement sur une baisse de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la Fed (16-17 septembre). Certains observateurs évoquent même la possibilité d’un ajustement de 50 points, ce qui ramènerait la fourchette des Fed Funds entre 3,75 % et 4 %.

Les analystes de Vital Knowledge notent que la simple conformité des chiffres actuels avec les attentes constitue, dans le climat économique actuel, un argument suffisant pour justifier un assouplissement monétaire.

Pressions externes et coûts à la consommation

Des éléments géopolitiques et fiscaux continuent d'alimenter les craintes sur les prix. Les droits de douane imposés par l’administration Trump pourraient être rétablis ou renforcés, incitant des enseignes comme Walmart et Target à augmenter leurs prix de détail. Un tel contexte rend la trajectoire des prix plus difficile à anticiper pour les ménages comme pour les entreprises.

Sources : BDOR