Inflation américaine : l’indice PCE cœur reste figé à 2,9 %, la Fed maintient sa prudence

En bref

• Inflation PCE cœur maintenue à 2,9 % en glissement annuel, conformément aux attentes.

• L’indice général ressort à 2,7 %, légèrement en hausse par rapport à juillet.

• Revenus et dépenses des ménages américains progressent respectivement de 0,4 % et 0,6 %.

• Les marchés restent neutres, le dollar US stable face aux principales devises.

• La Fed devrait baisser ses taux de 25 points de base en octobre, selon le consensus.

Les chiffres de l’inflation PCE confirment le ralentissement maîtrisé des prix aux États-Unis

L’évolution de l’indice PCE, suivie de près par la Réserve fédérale, s’est inscrite en ligne avec les attentes du marché en août. Selon les données publiées par le Bureau of Economic Analysis (BEA), l’inflation globale atteint 2,7 % en glissement annuel, contre 2,6 % en juillet. Hors éléments volatils, l’indice PCE cœur reste inchangé à 2,9 %, confirmant les prévisions des analystes.

Sur un mois, l’indice PCE progresse de 0,3 %, tandis que l’indice cœur avance de 0,2 %, témoignant d’un rythme de hausse des prix modéré. Le maintien de ces niveaux renforce l’hypothèse d’un atterrissage en douceur de l’inflation américaine.

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Une consommation toujours dynamique en août

Au-delà des prix, les données du BEA indiquent une hausse du revenu personnel de 0,4 % et une progression des dépenses de consommation de 0,6 % sur le mois. Cette dynamique continue à soutenir l’activité domestique, malgré le resserrement monétaire en cours.

Les dépenses restent portées par les services, mais les économistes notent une légère accélération des prix alimentaires et énergétiques, ce qui explique la hausse de l’indice global par rapport au mois précédent.

Réaction des marchés : un statu quo sans effet sur le dollar

Le dollar reste stable malgré les publications

À l’annonce des chiffres de l’inflation, l’indice du dollar américain (DXY) s’est maintenu autour de 98,42, sans variation significative. L’absence de surprise dans les données PCE a limité les réactions sur le marché des changes, les investisseurs étant déjà positionnés sur un scénario de baisse de taux en octobre.

Sur la semaine, la performance du dollar US face aux grandes devises montre une forte appréciation face au dollar néo-zélandais (+1,78 %) et au yen japonais (+1,24 %). Le billet vert progresse également face à l’euro (+0,61 %), la livre (+0,78 %) ou le franc suisse (+0,59 %), traduisant une résilience relative dans un environnement monétaire incertain.

Perspectives : une Fed attendue au tournant en octobre

Les marchés anticipent une nouvelle détente monétaire

Les investisseurs tablent désormais à près de 100 % sur une baisse de 25 points de base lors de la réunion du Comité de politique monétaire (FOMC) en octobre. Le consensus accorde également 75 % de probabilité à une nouvelle baisse d’ici décembre.

Les déclarations de Jerome Powell, à l’issue de la réunion de septembre, confirment une approche prudente. Le président de la Fed avait estimé que les effets des droits de douane sur l’inflation restaient à surveiller, tout en évoquant une prévision d’inflation cœur stable à 2,9 % sur l’année.

Le scénario d’un atterrissage maîtrisé conforté

Selon TD Securities, les données d’août traduisent une stabilisation : l’inflation cœur serait montée de 0,19 % sur le mois, tandis que l’indice global aurait progressé de 0,23 %, en raison d’un rebond des prix de l’énergie. Le cabinet anticipe une modération progressive des pressions inflationnistes sur les biens et une accalmie sur les services "supercœur".

La hausse contenue des revenus (+0,4 %) et la résilience de la consommation permettent à la Fed de maintenir son cap, sans céder à la tentation d’un assouplissement trop rapide.

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Focus technique : l’EUR/USD reste sous pression

D’un point de vue technique, l’EUR/USD évolue dans la moitié basse d’un canal ascendant en place depuis près de neuf mois. L’indicateur RSI, stable légèrement au-dessus de 50, témoigne d’une absence de tendance claire à court terme.

À la baisse, la moyenne mobile à 50 jours (1,1680–1,1670) constitue un seuil pivot pour les vendeurs techniques. Une rupture de ce niveau pourrait renvoyer la paire vers 1,1580, voire 1,1500. À la hausse, 1,1870 constitue une première résistance, avant un test éventuel des 1,2000.

À surveiller : l’impact potentiel sur l’or et les marchés obligataires

Le maintien d’une inflation PCE cœur à 2,9 % renforce l’idée d’un cycle de détente monétaire prolongée, ce qui pourrait continuer à peser sur les rendements obligataires réels et redonner de l’attrait aux valeurs refuge, notamment l’or physique, dans un contexte où les tensions géopolitiques et les incertitudes macroéconomiques globales restent fortes.