Inflation PCE : les marchés anticipent une baisse des taux de la Fed malgré un rebond des prix aux États-Unis

En bref

• Inflation PCE cœur : +2,9 % sur un an, stable par rapport à juillet.

• Prévision pour l’indice global : +2,7 %, porté par l’alimentation et l’énergie.

• Les marchés tablent sur une baisse de taux de 25 points en octobre, avec une probabilité élevée d’un autre ajustement en décembre.

• La Fed reste vigilante face aux hausses de prix liées aux droits de douane.

• Un chiffre mensuel au-dessus de 0,4 % pourrait renforcer le dollar américain.

Alors que les marchés scrutent les signaux de politique monétaire à l’approche de la fin d’année, les données d’inflation PCE attendues ce vendredi pourraient peser lourd dans la balance des décisions de la Réserve fédérale américaine.

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L’inflation PCE cœur reste stable, mais les tensions ne faiblissent pas

Les projections pour août 2025 indiquent un ralentissement mensuel de l’indice PCE cœur excluant les prix volatils de l’énergie et de l’alimentation à +0,2 % contre +0,3 % en juillet. Sur un an, ce même indice devrait rester inchangé à +2,9 %.

En parallèle, la composante globale de l’indice, incluant tous les biens de consommation, devrait connaître une légère accélération à +2,7 %, tirée vers le haut par les prix des produits alimentaires et énergétiques.

Ces chiffres confirment une tendance de fond : malgré le reflux de certains segments, les pressions inflationnistes persistent dans les secteurs clés, notamment les services et les biens impactés par les hausses tarifaires.

Vers une nouvelle baisse de taux ? Les anticipations de marché s’installent

Le consensus se renforce autour d’un abaissement de 25 points de base du taux directeur de la Fed lors de sa réunion d’octobre. Selon l’outil FedWatch du CME Group, cette hypothèse est quasiment intégrée dans les prix de marché. Une seconde réduction, en décembre, bénéficie déjà d’une probabilité estimée à 75 %.

L’inflation sous-jacente, qui reste en deçà du seuil de 3 %, permettrait à la Fed de maintenir sa stratégie de détente monétaire progressive, amorcée en septembre avec une première baisse de taux. Le président Jerome Powell avait alors évoqué la nécessité de surveiller les effets des droits de douane sur l’évolution des prix, tout en confirmant une projection de +2,7 % pour l’indice PCE global et +2,9 % pour l’indice cœur.

Analyse technique : l’EUR/USD reste sous pression

Sur le marché des changes, l’évolution de l’indice PCE pourrait jouer un rôle décisif. Une hausse mensuelle supérieure à 0,4 % pourrait entraîner une appréciation du dollar américain, au détriment de la paire EUR/USD. Inversement, un chiffre inférieur aux attentes renforcerait l’euro.

D’après les analystes, la paire EUR/USD reste contenue dans la partie basse d’un canal haussier vieux de neuf mois, avec un support technique autour de 1,1580, et une résistance potentielle vers 1,1870, voire 1,2000 en extension.

Les signaux de la Fed face à un cycle incertain

Du côté des responsables de la banque centrale, le ton reste prudent. Austan Goolsbee a reconnu un ralentissement du marché de l’emploi, tandis que Mary Daly a soutenu la nécessité d’assouplir les taux, tout en précisant que certaines dérives inflationnistes restaient hors de portée d’une simple politique monétaire.

Les analystes de TD Securities anticipent une hausse modérée de 0,19 % pour l’indice PCE cœur et 0,23 % pour l’indice global, tout en soulignant un ralentissement des dépenses de consommation (+0,4 %) et des revenus (+0,3 %), ce qui pourrait valider la stratégie de la Fed.

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Ce qu’il faut surveiller dans les semaines à venir

Le chiffre de ce vendredi ne devrait pas remettre en cause la trajectoire de taux d’octobre, mais il pourrait moduler les attentes sur décembre. Une lecture neutre conforterait la prudence de la Fed, tandis qu’un dérapage haussier raviverait les tensions sur le dollar et sur les marchés obligataires.

En toile de fond, les investisseurs restent attentifs aux effets latents des droits de douane, aux perspectives de croissance, et aux tensions géopolitiques susceptibles d’alimenter la volatilité jusqu’à la fin de l’année.