L’industrie chinoise s’enfonce : septième mois consécutif de contraction du PMI manufacturier

En bref

• Le PMI manufacturier chinois tombe à 49,0 en octobre, signalant une contraction pour le 7e mois consécutif.

• La production industrielle passe sous les 50 pour la première fois depuis six mois.

• Les commandes à l’export et l’emploi se replient fortement, traduisant un climat économique détérioré.

• Les grandes et petites entreprises sont les plus touchées.

• Seul point positif : une hausse modeste du secteur des services, portée par les vacances nationales.

L’économie chinoise continue de montrer des signes de faiblesse, avec un indice PMI manufacturier officiel tombé à 49,0 en octobre, contre 49,8 en septembre. Ce repli marque le septième mois consécutif de contraction dans le secteur industriel, établissant un record historique d’affaiblissement depuis la période critique de 2015–2016.

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Une baisse accentuée par les congés… mais pas seulement

L’économiste Ho Woei Chen du groupe UOB attribue en partie ce ralentissement à l’impact des vacances de la Semaine dorée qui a combiné la Fête nationale et le Festival de la mi-automne ralentissant naturellement l’activité. Mais derrière ce facteur conjoncturel se cache une détérioration plus profonde : la demande extérieure fléchit, et la pression des droits de douane américains continue de peser sur les exportateurs chinois.

L’ampleur du repli dépasse les prévisions des analystes de Bloomberg, qui anticipaient un niveau de 49,6. Cette surprise négative confirme une dégradation structurelle du climat industriel.

Tous les sous-indices dans le rouge

L’analyse détaillée de l’indice PMI met en lumière une contraction généralisée. Le sous-indice de la production tombe à 49,7, contre 51,9 le mois précédent – un seuil critique qui n’avait plus été franchi à la baisse depuis avril. Les nouvelles commandes reculent à 48,8, les commandes à l’export chutent à 45,9 et l’emploi descend à 48,3.

La dégradation s’observe également par taille d’entreprise. Les grands groupes, auparavant résilients, voient leur indice glisser à 49,9. Les PME et TPE enregistrent des niveaux encore plus bas, à respectivement 48,7 et 47,1.

Léger sursaut du tertiaire, porté par la consommation interne

En parallèle, l’indice non-manufacturier remonte légèrement à 50,1, contre 50,0 en septembre. Cette stabilité masque toutefois une divergence entre la hausse du secteur des services (50,2) et le recul de la construction (49,1).

La consommation liée aux vacances nationales semble avoir temporairement soutenu les services et le tourisme, mais cet effet apparaît limité face à la dégradation industrielle. Le rebond du secteur tertiaire reste donc fragile et insuffisant pour compenser la tendance baissière de la production manufacturière.

Un climat international défavorable persistant

Alors que la Chine tente de relancer son économie par des mesures budgétaires ciblées, le contexte géopolitique reste tendu. Les discussions commerciales avec les États-Unis n’ont pas encore abouti à un compromis durable, et les droits de douane en vigueur continuent de pénaliser les chaînes d’approvisionnement. L’ensemble du secteur manufacturier en subit les conséquences, notamment via la baisse des commandes étrangères.

Les observateurs économiques s’inquiètent des répercussions globales de cette dynamique. La Chine, principal moteur industriel mondial, conditionne une part essentielle de la demande en matières premières, dont les métaux industriels et l’or. Toute contraction prolongée de son activité peut entraîner un ajustement brutal des anticipations sur la croissance mondiale.

Selon notre expert : Quand l’industrie vacille, les investisseurs se réfugient. Le cours de l’or envoie un signal clair, que peu osent encore interpréter.

La pression s’accumule sur les marchés

Dans ce contexte de dégradation des indicateurs, les actifs cycliques sont sous pression, tandis que les investisseurs renforcent leur exposition à des valeurs refuges comme l’or. La baisse du PMI chinois s’ajoute à une série de signaux préoccupants émanant d’autres grandes économies industrielles, renforçant le climat d’incertitude sur les marchés mondiaux.

Les semaines à venir seront cruciales pour évaluer l’effet différé des mesures de soutien prises par Pékin et la possibilité d’un apaisement commercial avec Washington. D’ici là, les marchés resteront attentifs à la moindre variation des indices avancés, en particulier ceux liés à la production industrielle, l’emploi et les échanges extérieurs.