Crise monétaire en Turquie : 60 tonnes d’or parties en fumée en quinze jours

En bref

• La banque centrale turque a vendu et échangé environ 60 tonnes d'or, d'une valeur supérieure à 8 milliards de dollars, sur deux semaines consécutives après le début du conflit en Iran.

• Les réserves ont reculé de 6 tonnes lors de la semaine du 13 mars, puis de 52,4 tonnes supplémentaires lors de la semaine du 20 mars, selon les données officielles.

• Une partie de l'or a été vendue directement sur les marchés ; la majorité a transité par des accords de swaps pour obtenir des livres turques ou des devises étrangères.

• La chute d'environ 10 % des cours mondiaux de l'or sur la semaine du 20 mars a amplifié la dépréciation des réserves, provoquant une perte de valeur de près de 8 milliards de dollars supplémentaires.

• Les réserves totales de la banque centrale ont atteint 177,5 milliards de dollars, en baisse de 12,2 milliards sur la semaine, tandis que les réserves nettes ont perdu 35 milliards depuis le début du conflit.

Une cession sans précédent depuis 2018

Les données publiées jeudi par la banque centrale turque sont sans équivoque : les réserves d'or de la Turquie ont fondu de 58,4 tonnes sur deux semaines, soit la plus forte contraction hebdomadaire depuis août 2018. La valeur totale des actifs cédés ou échangés dépasse les 8 milliards de dollars, selon des sources proches du dossier citées par Bloomberg et Reuters.

Sur la seule semaine du 20 mars, environ 22 tonnes ont été vendues directement, pour une valeur d'environ 3 milliards de dollars. Les 31 tonnes restantes ont fait l'objet de swaps adossés à l'or, un mécanisme permettant à la banque centrale d'obtenir des liquidités en livres turques ou en devises étrangères sans procéder à une cession définitive des actifs.

A lire aussi : L'or recule de 10 % en une semaine sous l'effet conjugué des ventes de banques centrales et de la volatilité géopolitique liée au conflit en Iran.

Des réserves sous tension depuis le 28 février

Tout s'est accéléré le 28 février 2026, lorsqu'Israël et les États-Unis ont lancé une offensive militaire contre l'Iran. La volatilité qui a suivi a contraint Ankara à accélérer ses ventes de devises : depuis le début du conflit, la banque centrale a cédé près de 26 milliards de dollars en forex pour défendre la livre turque. Les ventes d'or viennent désormais s'ajouter à cet effort, marquant un changement d'échelle dans la stratégie d'intervention monétaire.

La semaine du 13 mars avait déjà vu les réserves reculer de 6 tonnes, signe que les pressions s'accumulaient bien avant la décision de vendre directement de l'or. La banque centrale n'a pas souhaité commenter ces chiffres.

L'effet amplificateur de la correction des cours

Les ventes physiques n'expliquent qu'une partie de la dépréciation. La chute d'environ 10 % des cours mondiaux de l'or sur la semaine du 20 mars a, à elle seule, provoqué une perte de valeur proche de 8 milliards de dollars sur les avoirs en or de la banque centrale.

Au total, la valeur de l'or au sein des réserves turques a reculé de 18 milliards de dollars sur cette seule semaine, sous l'effet conjugué des swaps, des ventes directes et de la correction des prix. À titre de comparaison, les réserves brutes de change ont progressé de 5,8 milliards de dollars sur la même période, illustrant les arbitrages complexes opérés par Ankara pour maintenir une apparence de stabilité financière.

Une position délicate pour Ankara

La Turquie se retrouve face à un exercice d'équilibre difficile : protéger sa devise sans éroder durablement ses réserves de change nettes, dans un environnement géopolitique où la stabilité régionale reste fragile. Le recours aux swaps révèle une stratégie d'intervention indirecte, moins lisible sur les marchés qu'une vente ferme, mais tout aussi coûteuse en termes d'actifs mobilisés.

Avec des réserves nettes en baisse de 35 milliards de dollars depuis fin février, l'ampleur de l'effort engagé par la banque centrale témoigne de la pression exercée sur la livre turque depuis le début du conflit.

Selon notre expert : La guerre en Iran redistribue les équilibres des réserves mondiales et place les arbitrages sur l'or au cœur des stratégies monétaires des grandes économies émergentes.

Or physique et sécurité patrimoniale face aux crises monétaires

La trajectoire des réserves turques illustre un principe que les investisseurs particuliers connaissent bien : en période de crise, l'or est le premier actif mobilisé pour défendre une monnaie. Pour les épargnants, la logique s'applique en miroir. Face aux tensions géopolitiques persistantes, à la volatilité des changes et aux arbitrages forcés des banques centrales, l'or physique sous forme de lingots ou de pièces d'or représente une réserve de valeur tangible, indépendante du système bancaire. L'argent physique joue un rôle complémentaire dans une stratégie de débancarisation partielle, permettant de sécuriser une partie du patrimoine hors des circuits financiers exposés aux crises systémiques comme celle que traverse actuellement la Turquie.

Sources :  Investing / Reuters