La Fed divisée sur une possible baisse des taux en septembre face à l’inflation

En bref

• Austan Goolsbee (Fed Chicago) ne tranche pas sur la prochaine décision monétaire
• L’inflation reste un frein majeur à toute baisse des taux
• L'emploi faible est préoccupant, mais pas encore un signal d'alerte
• La Fed craint un retour de la stagflation et surveille les services
• L'indépendance de la Réserve fédérale reste un enjeu central

Entre inflation persistante et marché du travail fragile

Austan Goolsbee, président de la Réserve fédérale de Chicago, a déclaré ce vendredi qu’il n’avait toujours pas pris position sur l’orientation des taux d’intérêt en septembre. Face à une économie américaine marquée par un ralentissement de l’emploi mais une inflation encore élevée, les signaux contradictoires compliquent l’arbitrage des responsables monétaires.

Les chiffres récents sur l’embauche inquiètent, mais selon Goolsbee, une partie de cette faiblesse pourrait être liée à un ajustement du côté de l’immigration. Il estime par ailleurs que le plein emploi reste probablement atteint, ce qui ne justifie pas à lui seul un assouplissement immédiat de la politique monétaire.

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L’indépendance de la Fed au cœur des débats

Goolsbee a fermement rejeté toute tentative de politisation de la Fed. Réagissant aux critiques de Stephen Miran – ex-conseiller économique au Trésor américain récemment nommé au Conseil des gouverneurs de la Fed – Goolsbee a dénoncé les attaques à caractère personnel et défendu l’indépendance absolue de l’institution. Selon lui, remettre en cause cette autonomie, c’est risquer un retour à l’instabilité inflationniste.

Il a également tenu à rappeler que toute personne intégrant le FOMC (le comité de politique monétaire de la Fed) s'engage dans une responsabilité institutionnelle majeure, et non dans une logique partisane.

La menace de la stagflation en ligne de mire

L’un des sujets les plus sensibles reste l’évolution des prix dans les services. Goolsbee admet que cette composante clé de l’indice d’inflation pourrait signaler un emballement, mais il espère encore qu’il s’agisse d’un phénomène transitoire. Un nouvel épisode de stagflation, mêlant croissance faible et inflation persistante, semble désormais une hypothèse de plus en plus prise au sérieux par les membres de la Fed.

En l’état, aucune décision n’est arrêtée pour septembre, mais le doute s’installe : si des licenciements nets venaient à apparaître, la donne pourrait changer rapidement. Pour l’heure, Goolsbee affirme rester en phase avec le mandat dual de la Fed : maintenir la stabilité des prix tout en favorisant le plein emploi.

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Un climat d’incertitude persistant

Les marchés restent suspendus à la prochaine réunion de la Fed. La parole de Goolsbee confirme que les fractures internes au sein du FOMC ne sont pas résolues. Si l’économie donne des signes de ralentissement, l’absence de consensus et la persistance de tensions inflationnistes pourraient retarder une détente monétaire espérée par Wall Street.