La Fed envisage toujours deux baisses de taux mais la flambée du pétrole menace ce scénario

En bref

• Le conflit au Moyen-Orient et la hausse du pétrole modifient les perspectives économiques américaines.

• La croissance américaine resterait solide selon la Banque Nationale du Canada, avec 2,5 % attendus en 2026 et 2,1 % en 2027.

• Deux baisses de taux par la Réserve fédérale restent envisagées cette année.

• Le maintien d’une inflation supérieure à 2 % complique toutefois la trajectoire monétaire.

• Le renchérissement du pétrole pousse déjà les taux longs à la hausse et limite l’assouplissement monétaire.

Une économie américaine plus résistante qu’anticipé

Les dernières projections de la Banque Nationale du Canada (NBC) dessinent un scénario économique relativement robuste pour les États-Unis malgré la montée des tensions géopolitiques et la hausse du pétrole. Selon l’analyse de l’économiste Jocelyn Paquet, la dynamique d’activité devrait rester solide au cours des prochaines années.

Le produit intérieur brut américain progresserait d’environ 2,5 % en 2026, avant un rythme légèrement plus modéré autour de 2,1 % en 2027. Cette trajectoire marque un ralentissement limité par rapport aux estimations établies avant les tensions récentes au Moyen-Orient.

Une telle résilience repose principalement sur deux piliers : la vigueur de la consommation et la continuité des investissements des entreprises. Le marché du travail devrait également soutenir cette dynamique.

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Le choc pétrolier pèse sur les exportations et les taux longs

L’escalade géopolitique au Moyen-Orient agit toutefois comme un facteur de frein pour l’activité. Le conflit entraîne un renchérissement de l’énergie qui rejaillit progressivement sur l’ensemble de l’économie mondiale.

Les économistes de NBC évoquent un ralentissement de la demande étrangère, susceptible de peser sur les exportations américaines. La hausse du pétrole exerce aussi une influence directe sur les marchés obligataires.

Les taux d’intérêt à long terme ont déjà amorcé un mouvement haussier, alimenté par la perspective d’une inflation plus persistante liée au coût de l’énergie. Cette évolution resserre les conditions financières et limite la marge de manœuvre de la banque centrale.

Une trajectoire de taux toujours incertaine

Le scénario central de la banque canadienne conserve pour l’instant l’hypothèse de deux baisses de taux de la Fed au cours de l’année. Cette prévision reste fragile.

La politique monétaire de la Fed dépend fortement de la trajectoire de l’inflation. Or celle-ci demeure supérieure à l’objectif officiel de 2 %, une situation qui dure depuis près de cinq ans.

Face à un choc d’offre lié à l’énergie, la théorie économique suggère de ne pas réagir excessivement. Pourtant, l’expérience récente incite les responsables monétaires à la prudence.

Le souvenir de l’erreur commise lors du choc inflationniste consécutif à l’invasion de l’Ukraine par la Russie continue de peser dans les décisions. À l’époque, la banque centrale avait tardé à reconnaître l’ampleur du phénomène inflationniste.

Cette expérience renforce la possibilité d’une attitude attentiste de la Fed, avec un calendrier d’assouplissement repoussé si les pressions sur les prix persistent.

L’emploi et la consommation au cœur de la dynamique économique

Le marché du travail devrait offrir un soutien notable à l’activité américaine au cours de la seconde moitié de l’année. Les économistes anticipent une amélioration progressive de l’emploi, permettant aux ménages de maintenir un niveau de consommation soutenu.

La consommation des ménages américains, moteur traditionnel de la croissance, continuerait donc d’alimenter l’expansion économique. Les dépenses d’investissement des entreprises complètent ce tableau.

Cette combinaison entre emploi solide, consommation dynamique et investissements stables explique pourquoi les projections de croissance restent relativement élevées malgré l’incertitude géopolitique.

Inflation persistante : la grande inconnue

L’équation monétaire américaine repose désormais sur un équilibre délicat entre croissance solide et inflation toujours supérieure à la cible de la banque centrale.

La hausse du pétrole introduit un élément supplémentaire de volatilité. Les coûts énergétiques se diffusent rapidement dans les prix de transport, de production et de distribution, compliquant la trajectoire désinflationniste.

Un maintien prolongé d’une inflation élevée pourrait inciter la Fed à conserver des taux directeurs élevés plus longtemps, même si l’activité économique ralentit légèrement.

Les investisseurs surveillent le pétrole et les taux

Les marchés financiers scrutent désormais deux indicateurs majeurs : l’évolution du prix du pétrole et la réaction de la Réserve fédérale.

Une poursuite de la hausse énergétique renforcerait la pression inflationniste et réduirait les probabilités d’assouplissement monétaire rapide. À l’inverse, un reflux du pétrole ouvrirait la voie à une détente plus rapide des conditions financières.

Ce double paramètre explique la volatilité observée sur les marchés obligataires et sur les anticipations de taux directeurs.

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L’or et l’argent comme instruments de diversification patrimoniale

L’instabilité monétaire et énergétique incite certains épargnants à rechercher des actifs tangibles. Les lingots d’or, pièces d’or ou lingots d’argent sont souvent utilisés comme instruments de diversification patrimoniale.

Ces actifs physiques ne dépendent ni d’une banque commerciale ni d’une plateforme numérique. Une partie de l’épargne peut ainsi être conservée hors du système bancaire, ce qui attire les investisseurs soucieux de préserver leur capital face aux tensions monétaires et budgétaires.

Une allocation équilibrée peut associer plusieurs classes d’actifs : actions, immobilier, liquidités et métaux physiques. Les profils prudents privilégient généralement l’or, tandis que l’argent attire davantage les investisseurs acceptant une volatilité plus marquée.