Dette, déficit… ce qui a poussé S&P Global à dégrader la note de la France à A+

En bref

• La France rétrogradée de AA- à A+ par S&P Global Ratings.
• Raisons invoquées : incertitude budgétaire élevée et instabilité politique.
• Deuxième agence à dégrader Paris en un mois, après Fitch et DBRS.
• Le gouvernement Lecornu fragilisé, la réforme des retraites suspendue.
• Réaction modérée sur le marché : EUR/USD en légère hausse à 1,1660.

Une dégradation qui envoie un signal clair

L’agence S&P Global Ratings a officiellement abaissé la note de crédit de la France de AA- à A+, citant une incertitude budgétaire jugée élevée malgré la présentation du projet de loi de finances 2025. L’information, relayée samedi par Bloomberg, intervient dans un contexte où la soutenabilité de la dette publique française soulève des inquiétudes croissantes, tant sur le plan domestique qu’auprès des investisseurs internationaux.

Avec cette décision, la France enregistre une deuxième dégradation en à peine un mois, après celles de Fitch Ratings et de DBRS Morningstar. Seule Moody’s maintient encore une notation plus favorable, mais l'écart se resserre.

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Tensions politiques et recul budgétaire

Cette perte de notation intervient à la suite d’une semaine de turbulences politiques majeures à Paris. Le Premier ministre Sébastien Lecornu a échappé de peu à deux motions de censure successives à l’Assemblée nationale. Pour conserver une majorité relative, son gouvernement a été contraint d’abandonner la réforme des retraites de 2023, mesure emblématique du second mandat d’Emmanuel Macron.

La suspension de cette réforme, déjà source de tensions sociales, accentue la pression sur les finances publiques. En reportant des économies promises, elle compromet les engagements budgétaires pris auprès de Bruxelles et aggrave l’écart entre dépenses et recettes dans un contexte de taux d’intérêt durablement élevés.

Réaction des marchés : prudence mais pas de panique

Malgré cette annonce, l’euro a montré une résilience modérée face au dollar. Au moment de la publication, la paire EUR/USD s’appréciait légèrement de 0,07 % à 1,1660. Les marchés semblent avoir intégré une partie de cette dégradation, S&P ayant déjà signalé son inquiétude lors de précédentes communications.

Toutefois, cette série de rétrogradations affaiblit la crédibilité de la France sur les marchés obligataires. Si les taux français ne réagissent pas immédiatement, la persistance de déficits élevés et le manque de consensus politique sur les réformes structurelles pourraient peser sur la capacité de l’État à se financer à coût raisonnable.

Une pression croissante sur le gouvernement Lecornu

La séquence actuelle révèle un affaiblissement politique du gouvernement et une difficulté croissante à faire passer des mesures budgétaires correctrices. Après le départ d’Élisabeth Borne, le nouveau Premier ministre peine à rassembler une majorité stable, tandis que les marges de manœuvre fiscales s’érodent.

Dans ce contexte, certains observateurs redoutent un scénario à l’italienne, où les agences de notation imposent leur tempo à la politique budgétaire. L’abaissement de la note à A+ pourrait alourdir la facture de la dette française si les marchés exigent une prime de risque plus élevée dans les mois à venir.

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L’or physique et les actifs tangibles en ligne de mire

Face à cette instabilité politique et à une note souveraine sous pression, de nombreux épargnants privilégient désormais des valeurs tangibles non dépendantes des dettes publiques. L’or physique, en particulier, ressort renforcé comme actif refuge, notamment dans un contexte où les banques centrales en augmentent massivement les réserves.

Dans les prochaines semaines, la présentation finale du budget 2025 et les prochaines évaluations des agences resteront sous haute surveillance. L’équilibre entre rigueur fiscale et stabilité politique semble plus fragile que jamais.