Le cours de l'or à 4 350 dollars : l’emploi américain fragilise le dollar, mais la Fed bloque encore la hausse

En bref

• Le gramme d'or recule à 13 273,12 roupies indiennes lundi contre 13 295,33 vendredi, selon FXStreet

• Le tola d'or passe de 155 074,10 à 154 817,00 roupies sur la même période

• Sur le plan mondial, l'or reste proche de ses sommets de sept semaines à 4 372 dollars avant de refluer vers 4 300 dollars

• Les banques centrales ont acheté 1 136 tonnes d'or en 2022, un record selon le World Gold Council

• Le dollar et les taux américains restent les principaux moteurs de la trajectoire de l'or

Le cours de l'or recule en inde, une photographie d'un marché en pause

Le gramme d'or s'est échangé à 13 273,12 roupies indiennes ce lundi, contre 13 295,33 roupies vendredi, selon les données compilées par FXStreet le 20 octobre 2025. La baisse reste contenue, à peine une vingtaine de roupies, mais elle traduit un léger relâchement après plusieurs séances de fermeté sur le marché indien.

Le tola, unité de référence pour les bijoutiers et particuliers indiens, a suivi la même pente : 154 817,00 roupies contre 155 074,10 roupies vendredi. FXStreet précise que ces prix sont calculés en adaptant les cotations internationales USD/INR aux unités locales, avec une mise à jour quotidienne au moment de la publication. Les chiffres restent donc indicatifs, les commerçants locaux pouvant afficher des écarts selon les taxes et marges appliquées.

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Un repli local qui contraste avec la tension internationale

Sur les marchés mondiaux, l'or évolue à quelques encablures de ses sommets de sept semaines, atteints à 4 372 dollars l'once avant de refluer vers 4 300 dollars, selon les cotations FXStreet du 20 octobre 2025. Le dollar américain s'est redressé après le net repli consécutif à la publication décevante de l'emploi américain (NFP) vendredi, ce qui a mécaniquement pesé sur l'appétit pour l'or libellé en billets verts.

Cette configuration illustre bien la nervosité ambiante. D'un côté, un marché indien qui digère une correction technique modeste. De l'autre, un marché international qui reste, selon plusieurs analystes cités par FXStreet, une opportunité d'achat sur repli à l'approche des chiffres d'inflation américains (CPI). Deux tempos différents, mais une même dépendance à la politique monétaire américaine et aux tensions géopolitiques autour du détroit d'Ormuz.

Les banques centrales, acheteuses discrètes mais massives

Les banques centrales demeurent les premiers détenteurs mondiaux d'or physique. Selon le World Gold Council, elles ont ajouté 1 136 tonnes d'or à leurs réserves en 2022, soit environ 70 milliards de dollars, un record depuis le début des relevés statistiques. La Chine, l'Inde et la Turquie figurent parmi les nations qui accélèrent le rythme de leurs achats, cherchant à renforcer la crédibilité de leur monnaie et à réduire leur exposition au dollar.

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Dollar, taux et corrélations classiques

L'or entretient une relation inverse historique avec le dollar américain et les bons du Trésor. Quand le billet vert s'affaiblit, l'or a tendance à progresser, offrant aux investisseurs et aux banques centrales un outil de diversification en période d'incertitude. La corrélation joue aussi avec les actifs risqués : une envolée boursière tend à affaiblir l'or, tandis qu'un mouvement de vente sur les marchés actions favorise généralement le repli vers la valeur refuge.

Sans rendement propre, l'or profite mécaniquement d'un contexte de taux bas, alors qu'une remontée du coût de l'argent pèse habituellement sur son attrait. Reste que la variable dominante demeure le dollar lui-même, puisque l'once se négocie en devise américaine (XAU/USD). Un billet vert robuste tend à contenir les prix, un dollar chancelant les pousse vers le haut.

L'or physique, une option pour sortir du système bancaire classique

Face à cette volatilité entre replis techniques et pics historiques, une part croissante d'épargnants se tourne vers les métaux précieux physiques pour sécuriser une partie de leur patrimoine. Les lingots d'or, les lingots d'argent et les pièces d'or permettent de conserver une valeur tangible, détenue hors du circuit bancaire traditionnel. Cette logique de débancarisation séduit particulièrement ceux qui redoutent une instabilité monétaire prolongée ou une dépréciation continue des devises fiduciaires.

Ce que révèle cette pause pour les épargnants

La baisse indienne du jour ne remet pas en cause la dynamique de fond. Elle rappelle simplement que l'or respire, qu'il connaît des phases de consolidation même lorsque le contexte géopolitique reste tendu. Pour un investisseur de long terme, ces micro-mouvements comptent moins que la trajectoire des banques centrales et l'évolution des taux réels américains, deux forces qui continueront probablement à dicter le tempo de l'or dans les prochains mois.

Sources : BDOR - FXStreet - World Gold Council