Le cours de l'or recule à $4 463 le 20 mai 2026 : rendements du Trésor au plus haut depuis un an et dollar ferme freinent les acheteurs

En bref

• Les futures COMEX sur l'or (contrat juin) se négociaient autour de $4 463 le 20 mai 2026

• L'or spot XAU/USD affichait $4 461,66, avec une plage intraday de $4 454 à $4 508.

• Mardi 19 mai, l'or spot avait déjà reculé de 1,84 % à $4 482,11, son plus bas depuis fin mars.

• Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis plus d'un an, pesant sur l'ensemble des métaux.

• L'argent a chuté de 5,7 %, le platine de 2,8 % et le palladium de 3,3 % lors de la même séance.

• JPMorgan a abaissé sa prévision de prix moyen de l'or pour 2026 à $5 243, contre $5 708 auparavant.

• La zone de support $4 450-$4 500 est désormais testée plutôt que défendue

Le repli du 20 mai en chiffres

Les futures sur l'or COMEX (code GC.F, contrat juin) évoluaient autour de $4 463,22 lors de la mise à jour de 05h16 CEST de Stooq, après une ouverture à $4 485,57. La séance a brièvement touché un sommet à $4 511,50 avant de glisser vers un plancher de $4 455,51. L'or spot XAU/USD affichait $4 461,66 au même moment, dans une fourchette de $4 454,02 à $4 508,09.

Ces niveaux prolongent la dynamique baissière amorcée mardi 19 mai, quand le cours de l'or spot avait décroché de 1,84 % à $4 482,11 l'once, son plus bas depuis fin mars selon Gotrade. Les futures de juin avaient alors terminé à $4 476,80, en repli de 1,8 % sur la séance. Reuters signalait, à 10h40 GMT ce même mardi, l'or spot à $4 539,54, confirmant que la pression s'est accentuée au fil des heures.

Dollar fort et rendements obligataires : le double frein

Edward Meir, analyste chez Marex, a désigné deux forces conjuguées : la hausse des taux réels mondiaux et l'appréciation du dollar américain. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a terminé la séance de mardi à son niveau le plus élevé depuis plus d'un an, d'après IDX Channel. Un rendement obligataire plus élevé rend les actifs porteurs d'intérêts plus attractifs face à l'or, actif sans rendement.

Le dollar fort ajoute une pression mécanique supplémentaire : il renchérit le prix de l'once pour les acheteurs non américains, comprimant la demande mondiale. Tant que les anticipations de taux restent orientées à la hausse, les reprises techniques se heurtent à des vendeurs structurels.

La contagion a rapidement touché l'ensemble des métaux. L'argent a plongé de 5,7 % à $73,25 l'once, le platine a perdu 2,8 % à $1 923,55 et le palladium a reculé de 3,3 % à $1 371,25. Les actions des grands producteurs aurifères, dont Newmont (NEM), ont également subi des pressions, les marges étant directement exposées au niveau des prix de l'or.

A lire aussi : Le cours de l'or cède encore du terrain sous la double pression d'un dollar ferme et de rendements américains à dix ans au sommet depuis plus d'un an, redessinant la carte des seuils techniques à surveiller.

La zone $4 450-$4 500 sous surveillance

La zone de support immédiate se situe entre $4 450 et $4 500. Tant que les futures oscillent dans cette bande, le marché reste en phase de test plutôt qu'en rupture franche. Un retour durable au-dessus des $4 550-$4 600 serait nécessaire pour restaurer la dynamique haussière à court terme ; sans ce mouvement, la zone ne sera plus un plancher mais un plafond.

Ole Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Bank, a indiqué que la thèse d'investissement structurelle sur l'or reste solide malgré la correction en cours. Il anticipe une reprise des achats des banques centrales une fois la pression vendeuse liée aux marchés énergétiques dissipée.

La demande structurelle reste un socle

Les données du World Gold Council pour le premier trimestre 2026 montraient une demande totale d'or de 1 231 tonnes (incluant le marché OTC) et une demande du secteur officiel de 244 tonnes. Ces volumes ne s'effacent pas lors d'une séance de repli : ils constituent un soutien de fond qui joue sur des horizons de plusieurs trimestres.

JPMorgan a revu à la baisse sa prévision de prix moyen de l'or pour 2026, la ramenant à $5 243 contre $5 708 auparavant, tout en maintenant une anticipation de reprise de la demande au second semestre. Le cadre de prévision reste constructif, mais moins agressif qu'en début d'année.

Ce qu'attendent les marchés

Les prochains comptes-rendus de la Réserve fédérale américaine constitueront le point focal à surveiller. Tout infléchissement vers une posture plus accommodante pourrait rapidement inverser la dynamique sur le dollar et les rendements, redonnant de l'air à l'or. Les tensions géopolitiques autour de l'Iran, relevées par Bloomberg Technoz, ajoutent une couche de volatilité sur les marchés des matières premières, sans suffire à elles seules à renverser la tendance dominante.

Sans catalyseur macro favorable, la résistance clé se situe autour des $4 700. Retrouver et maintenir ce seuil demandera soit un repli des rendements réels, soit une détente marquée du dollar.

Selon notre expert : La correction de l'or sous les $4 500 illustre comment les anticipations de taux de la Fed reprennent le dessus sur la demande structurelle des banques centrales, pourtant toujours présente à l'arrière-plan.

Sécuriser son épargne avec l'or physique

À l'heure où les prix de l'or oscillent autour de leurs niveaux historiques et où la pression des taux amplifie la volatilité sur les actifs financiers, détenir une part de son épargne en or physique répond à une logique de protection tangible. Lingots d'or, lingots d'argent ou pièces d'or comme le Napoléon, le Krugerrand ou la Maple Leaf permettent de s'affranchir en partie du système bancaire classique. Face à la remontée des rendements et à l'incertitude sur la trajectoire de la Fed, l'or et l'argent physiques restent des instruments de débancarisation et de préservation du capital à long terme, indépendants des fluctuations intraday.

Sources :  BDOR