Le cours de l’or retombe à 4 205 $ : les marchés retiennent leur souffle avant les chiffres clés de l’inflation US

En bref

• Le cours de l’or recule malgré un soutien lié au risque géopolitique.

• Les investisseurs misent fortement sur une baisse des taux de la Fed la semaine prochaine.

• Le dollar reste sous pression, mais les marchés actions pèsent sur la demande refuge.

• Un support technique solide est identifié autour des 4 150 dollars.

• L’indice PCE, publié vendredi, pourrait orienter les prochaines décisions monétaires.

Un repli mesuré dans un climat d’attentisme

Sous l’effet d’un regain d’appétit pour le risque, le cours de l’or (XAU/USD) efface une partie de sa hausse de la veille et revient vers la limite inférieure de son canal journalier, légèrement au-dessus des 4 200 dollars. Cette tendance s’installe alors que les marchés européens entrent en scène ce mercredi, dans un climat prudent mais encore empreint de tension.

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La résistance de l’or à se maintenir en territoire haussier reflète l’incertitude des investisseurs quant à l’orientation des taux directeurs américains. L’ambiance reste suspendue aux prochaines publications macroéconomiques américaines, en particulier l’indice PCE attendu vendredi, indicateur phare de l’inflation pour la Réserve fédérale.

Tensions géopolitiques et politique monétaire s’opposent

La pression vendeuse s’explique en partie par la bonne tenue des marchés actions, qui détourne temporairement la demande vers des actifs risqués. Toutefois, plusieurs éléments freinent la chute de l’or, à commencer par la perspective quasi acquise d’un assouplissement monétaire imminent aux États-Unis.

La probabilité d’une baisse de 25 points de base dès la prochaine réunion de la Fed est désormais estimée à près de 90 %, selon l’outil FedWatch du CME Group. Ce scénario pèse lourdement sur le dollar américain, qui reste affaibli face aux principales devises, renforçant mécaniquement l’attrait relatif de l’or, actif libellé en dollars.

Par ailleurs, le contexte international reste tendu. La tentative avortée d’accord de paix entre la Russie et les émissaires américains, suivie d’un discours offensif de Vladimir Poutine menaçant l’Europe, maintient un climat de volatilité. Ce facteur contribue à maintenir une demande de précaution sur les valeurs refuges comme l’or, même si celle-ci semble marquer le pas à court terme.

Les seuils techniques à surveiller

Le niveau des 4 150 $ reste clé

Techniquement, le marché de l’or reste enfermé entre des bornes bien définies. Le récent rebond observé depuis la zone des 4 150 à 4 155 dollars constitue un signal haussier pour certains opérateurs, mais sans franchissement clair de la zone 4 245 à 4 250 dollars, les positions longues restent fragiles.

Au-dessus de ce seuil, un passage vers les 4 265, puis potentiellement vers les 4 300 dollars, redeviendrait envisageable. À l’inverse, toute faiblesse sous les 4 200 dollars pourrait inciter de nouveaux achats techniques, mais une cassure franche de la zone 4 150 dollars exposerait alors le marché à un repli vers les 4 100, voire 4 075 dollars, où se croisent une moyenne mobile importante (EMA 200 sur 4h) et une ligne de tendance haussière initiée fin octobre.

Cours de l'or 03 décembre 2025

Le dollar américain recule face à la majorité des devises

Semaine difficile pour le billet vert

Sur les sept derniers jours, le dollar américain a perdu du terrain face à l’ensemble des grandes devises, à l’exception du yen. La devise américaine s’est notamment repliée de 1,76 % face au dollar australien, de 2,30 % face au dollar néo-zélandais et de 0,93 % face au dollar canadien. Une dynamique qui confirme la pression exercée par les anticipations de baisse des taux.

Selon notre expert : Face aux tensions mondiales et aux doutes sur la Fed, l’or pourrait-il brutalement casser les 4 300 $ ?

Les marchés attendent un signal clair

Une semaine sous haute tension

Au-delà des chiffres ADP et de l’indice ISM attendus ce mercredi, c’est surtout l’indice PCE de vendredi qui concentre les attentions. Il permettra de confirmer ou d’infirmer la trajectoire attendue de la Fed. En l’absence de surprises, le cours de l’or pourrait continuer d’évoluer dans une bande étroite, avec des mouvements guidés essentiellement par les données macroéconomiques à très court terme.

Dans cet environnement incertain, les opérateurs privilégient la prudence. Les fondamentaux restent globalement favorables à l’or, mais sans catalyseur immédiat, les achats se font plus sélectifs. Le marché attend un choc soit une statistique clé, soit un regain de tension géopolitique pour sortir de cette phase d’hésitation.