Le cours de l'or sous 4 450 dollars : la Fed et l’Iran font monter le risque d’une nouvelle chute en septembre

En bref

• L’or évolue à proximité de 4 430 dollars l’once en équivalent dollar, après un nouveau repli début septembre.

• Les marchés accordent désormais une probabilité supérieure à 60 % à une hausse des taux de la Fed en septembre.

• Kevin Warsh juge toujours l’inflation américaine trop élevée, mais n’a pas préannoncé de décision.

• Les tensions militaires entre Washington et Téhéran soutiennent à la fois le pétrole et le dollar.

• Les statistiques américaines de l’emploi pourraient départager acheteurs et vendeurs avant la réunion de la Fed.

L’or perd du terrain alors que la Fed redevient beaucoup plus menaçante

Le cours de l’or commence septembre dans une position inconfortable. L’Agence BDOR affichait le 1er septembre 2026 à 8 h 53 une once à 3 817,53 euros, en baisse de 0,39 % sur la séance. En appliquant à titre indicatif le taux de référence EUR/USD de 1,1596 publié par la Banque centrale européenne le 31 août, ce niveau correspond à environ 4 427 dollars l’once. Il s’agit d’une conversion théorique et non d’une cotation officielle en dollars.

Le changement vient surtout de Washington. Lors de son intervention du 28 août à Jackson Hole, le président de la Réserve fédérale Kevin Warsh a rappelé que l’inflation PCE atteignait encore 3,7 % sur douze mois, très au-dessus de l’objectif officiel de 2 %. Il estime que la Fed doit être convaincue que l’inflation retourne vers sa cible « clairement et à une vitesse suffisante » avant de relâcher sa vigilance. Son discours était ferme, mais la nuance compte : Warsh a explicitement déclaré être engagé envers une discipline monétaire, pas envers une décision déjà arrêtée.

Les investisseurs, eux, ont largement durci leurs anticipations. Le CME FedWatch attribuait autour de 60 % de probabilité à une hausse des taux lors de la réunion de septembre, selon les données rapportées le 31 août ; plusieurs mesures intrajournalières ont même dépassé 65 %. Le FOMC se réunira officiellement les 15 et 16 septembre 2026, selon le calendrier de la Réserve fédérale. Une hausse reste donc une hypothèse de marché, pas une annonce.

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Iran, pétrole et dollar forment un cocktail défavorable à court terme

La géopolitique apporte normalement un soutien à l’or. Cette fois, la mécanique est moins confortable. Les tensions entre les États-Unis et l’Iran contribuent aussi à faire monter les prix énergétiques, nourrissant les craintes inflationnistes et la perspective de taux américains plus élevés. Cette combinaison favorise le dollar américain, ce qui peut pénaliser l’or libellé en billets verts même lorsque l’aversion au risque progresse.

Le 30 août, les forces américaines ont frappé deux lanceurs iraniens sur l’île de Larak, près du détroit d’Ormuz. Reuters rapporte qu’il s’agissait des premières frappes américaines reconnues contre l’Iran depuis la fin juillet. Téhéran a répliqué contre des positions américaines en Jordanie. Le lendemain, l’Iran a affirmé avoir visé la base d’Al Minhad aux Émirats arabes unis, une version contestée par Abou Dhabi. Le ministère émirati de la Défense a démenti que la base ait été frappée.

Cette distinction entre déclarations militaires et faits confirmés mérite d’être conservée. Les marchés n’attendent pas toujours les vérifications définitives avant de réagir. Le 31 août, les principales Bourses américaines ont terminé en baisse tandis que la hausse du pétrole renforçait les inquiétudes sur l’inflation et les taux. Le Dow Jones a perdu 0,70 %, le S&P 500 0,33 % et le Nasdaq 0,12 %, selon Reuters. Pour l’or, le paradoxe est brutal : une aggravation militaire peut soutenir son statut défensif, mais devenir baissière si elle propulse encore davantage le pétrole, les anticipations de taux et le dollar.

Selon notre expert : Pétrole, dollar, guerre avec l’Iran et taux américains se télescopent au pire moment pour les marchés financiers.

Le marché de l’emploi peut décider si les 4 430 dollars résistent

La bataille technique autour de 4 430 dollars compte, mais les statistiques américaines auront probablement le dernier mot. L’Institute for Supply Management doit publier son indice manufacturier de septembre le 1er septembre à 10 heures, heure de New York, conformément à son calendrier 2026. Le Bureau of Labor Statistics publiera également le rapport JOLTS sur les offres d’emploi de juillet le même jour à 10 heures.

Le rendez-vous le plus sensible arrivera vendredi 4 septembre avec le rapport officiel sur l’emploi américain d’août, incluant les Nonfarm Payrolls. Sa publication est programmée à 8 h 30, heure de New York, selon le BLS. Un marché du travail robuste conforterait la possibilité d’un nouveau resserrement monétaire. Des créations d’emplois nettement plus faibles changeraient rapidement la lecture.

Techniquement, une rupture durable de la zone des 4 430 dollars ouvrirait la voie vers 4 350 puis 4 270 dollars dans le scénario fourni, tandis qu’un retour au-dessus de 4 480–4 530 dollars allégerait la pression vendeuse. Ces seuils restent des niveaux d’analyse et non des objectifs garantis. Le RSI proche d’une situation de survente rappelle aussi qu’une correction supplémentaire n’est pas forcément linéaire.

Pour les épargnants qui cherchent davantage qu’une exposition aux marchés financiers traditionnels, les investissements alternatifs conservent leur logique patrimoniale. Les lingots d’or, lingots d’argent et pièces d’or permettent de détenir une partie de son épargne sous forme physique, hors bilan bancaire. Cette démarche de débancarisation partielle peut répondre à une recherche de diversification et de sécurisation patrimoniale, sans supprimer les risques de variation des cours, de fiscalité ou de liquidité.

Sources : BDOR - FXStreet - World Gold Council