Le cours de l'or recule sous 3750 euros : les banques centrales gardent la main face au dollar fort

En bref

• L'once d'or s'établit à 3747,5 euros, en repli de 0,45% sur vingt-quatre heures

• L'argent recule de 0,74% à 55,62 euros l'once

• Les banques centrales avaient acheté un record de 1136 tonnes d'or en 2022 selon le World Gold Council

• La dette publique française atteint 118,5% du PIB, le déficit s'établit à -5,1% du PIB au premier trimestre 2026

• Le dollar reste ferme, avec un Dollar Index à 100,27 points et une paire euro-dollar à 1,1477

• L'or physique séduit une partie des épargnants dans une logique de débancarisation

Un repli journalier qui n'efface pas la dynamique de fond

L'once d'or affichait ce jeudi 3747,5 euros, en repli de 0,45% sur vingt-quatre heures, selon les données consultées par BDOR. L'argent suit une pente similaire, à 55,62 euros l'once, soit un recul de 0,74% sur la même période. Ces variations, modestes en apparence, interviennent après plusieurs semaines de hausse quasi ininterrompue qui ont propulsé le cours de l'or vers des sommets inédits au printemps 2026.

Ce genre de respiration technique ne trouble guère les gérants obligataires ni les family offices qui pilotent une part de leurs réserves en or physique. Après une envolée aussi marquée, une consolidation de quelques points de pourcentage relève presque de la mécanique naturelle du marché plutôt que d'un retournement durable. L'historique récent du cours, fait de creux suivis de rebonds plus amples, invite à la prudence face à une seule séance baissière.

A lire aussi : L'or vacille légèrement mais les banques centrales n'ont jamais autant accumulé de réserves depuis des décennies

Les banques centrales achètent, la France s'endette

Le vrai moteur du marché aurifère ne se lit pas dans les variations quotidiennes mais dans les bilans des instituts monétaires. Le World Gold Council avait recensé, dès 2022, un record de 1136 tonnes d'or achetées par les banques centrales du monde entier, soit environ 70 milliards de dollars injectés dans le métal. La Chine, l'Inde et la Turquie ont continué depuis à renforcer leurs coffres, un mouvement qui traduit une défiance croissante envers les actifs libellés en dollars.

Cette course à l'or trouve un écho particulier en France, où la dette publique atteint 118,5% du produit intérieur brut et où le déficit public s'établissait à -5,1% du PIB au premier trimestre 2026, selon les chiffres provisoires de l'INSEE. Un pays endetté qui observe ses partenaires commerciaux accumuler des réserves d'or n'a guère matière à se réjouir. La confiance dans les monnaies fiduciaires se négocie aussi sur ce terrain-là, loin des tableaux de cotation.

Selon notre expert : Pendant que la dette française explose à 118,5% du PIB, la Chine et la Turquie remplissent leurs coffres d'or

Dollar, taux et inflation, le triangle qui dicte les prix

La paire euro-dollar évoluait à 1,1477 dollar, en baisse de 0,62% sur la journée, tandis que le Dollar Index progressait à 100,27 points, en hausse de 0,82%. Cette vigueur du billet vert pèse mécaniquement sur le cours de l'or, coté en dollars sur les marchés internationaux. Plus la devise américaine se raffermit, plus l'once devient onéreuse pour les acheteurs hors zone dollar, ce qui freine la demande physique en Asie comme au Moyen-Orient.

Du côté de la Banque centrale européenne, le taux directeur reste fixé à 2,65% depuis le 16 septembre 2026, avec une facilité de dépôt à 2,5%. L'OAT à dix ans se négocie autour de 4%, un niveau qui renchérit le coût de la dette française sans freiner l'appétit des investisseurs pour l'or, faute d'alternative crédible face à une inflation contenue à 0,7% sur un an en décembre 2025 selon Eurostat. La croissance reste atone, avec un PIB progressant de 0,5% au deuxième trimestre 2026 et un chômage de 8,3% de la population active en juillet 2026.

L'or physique, une option pour sortir du système bancaire classique

Face à cette accumulation de signaux macroéconomiques contradictoires, une partie des épargnants se tourne vers l'or physique pour diversifier leur patrimoine hors des circuits bancaires traditionnels. Les lingots d'or, les pièces d'or et l'argent physique offrent une détention directe de l'actif, sans dépendre de la solvabilité d'un établissement financier. Cette logique de débancarisation séduit particulièrement les ménages soucieux de protéger leur épargne face à l'endettement des États et à la volatilité des marchés. Elle ne dispense pas d'une analyse rigoureuse des frais de stockage, d'assurance et de revente avant tout achat.

Sources : BDOR - World Gold Council - INSEE - Banque centrale européenne - Eurostat