Le Dollar Index : remontée fragile vers 99,00 avant l'inflation PCE, la Fed reste sous tension

En bref

• Le Dollar Index évolue près de 99,00 mercredi matin, porté par un rebond technique après plusieurs séances de repli

• Le Trésor américain double ses rachats obligataires à 4 milliards de dollars par opération pour calmer les rendements longs, alors que la dette dépasse 40000 milliards de dollars

• Les sanctions renforcées de l'administration Trump contre l'Iran soutiennent les flux vers les valeurs refuges

• Les marchés réduisent leurs anticipations de hausse de taux de la Fed en septembre à 38,4% selon l'outil CME FedWatch, contre 67% début août

• Les investisseurs attendent l'indice PCE de juillet et le discours de Kevin Warsh à Jackson Hole vendredi pour de nouveaux signaux

• Le biais technique reste baissier tant que l'indice évolue sous sa moyenne mobile à 100 jours

Le Dollar Index reprend des couleurs près de 99,00

Le Dollar Index (DXY), qui mesure la valeur du dollar américain face à un panier de six devises internationales, évolue mercredi matin autour de 99,00 lors des échanges européens. L'indice efface une partie de ses pertes récentes, mais la remontée paraît fragile : les investisseurs digèrent encore les annonces du Trésor américain visant à desserrer la pression sur les rendements obligataires à long terme. Cette respiration technique intervient après plusieurs séances marquées par une érosion progressive du billet vert face à ses principaux rivaux.

Le contexte reste tendu. Les cambistes scrutent chaque indicateur macroéconomique avec une attention redoublée, sachant que la moindre surprise sur l'inflation ou l'emploi pourrait faire basculer la tendance dans un sens ou dans l'autre. Cette prudence généralisée traduit une réalité simple : le marché des changes navigue actuellement sans repère clair, tiraillé entre des anticipations de politique monétaire mouvantes et des risques géopolitiques qui refusent de se dissiper.

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Le Trésor muscle ses rachats obligataires face à une dette abyssale

Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a annoncé la semaine dernière que son département doublerait ses opérations de rachat d'obligations, portant le montant maximal à 4 milliards de dollars par opération contre 2 milliards auparavant, dans le but déclaré de stabiliser des coûts d'emprunt à long terme en pleine dérive. Cette décision intervient alors que la dette nationale américaine a franchi la barre symbolique des 40000 milliards de dollars, un niveau qui alimente les inquiétudes des marchés obligataires depuis plusieurs mois.

CNBC rapportait lundi que le département pourrait puiser dans une partie de sa trésorerie disponible pour racheter des titres à échéance longue, une manœuvre destinée à calmer la nervosité sur les taux longs. Les traders y voient un empilement de facteurs susceptibles de maintenir le dollar sous contrainte durant le reste de l'année, tant l'équation budgétaire américaine paraît complexe à résoudre sans nouvelles tensions sur les marchés de la dette.

Sur le plan géopolitique, l'administration Trump a dévoilé un élargissement des sanctions secondaires visant les entités et pays entretenant des liens commerciaux avec l'Iran, selon Reuters. Ce durcissement pourrait raviver les flux vers les valeurs refuges et offrir un soutien ponctuel au dollar face à ses rivaux, dans un climat où chaque décision de politique étrangère américaine se répercute immédiatement sur les marchés des changes.

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La Fed sous pression avant le PCE et Jackson Hole

Les opérateurs ont revu à la baisse leurs paris sur une hausse imminente des taux directeurs. Selon l'outil CME FedWatch consulté cette semaine, la probabilité d'un relèvement de 25 points de base en septembre ne s'élève plus qu'à 38,4%, contre 67% début août. Ce recul traduit un changement de lecture du marché quant à la trajectoire monétaire de la banque centrale américaine, dans un climat où chaque publication statistique pèse lourdement sur les anticipations.

La publication de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) pour juillet, attendue ce mercredi, constituera le principal test de la semaine. Vendredi, l'attention se déplacera vers le discours du président de la Fed Kevin Warsh à Jackson Hole, dans le Wyoming, susceptible de livrer des indications sur la trajectoire future des taux d'intérêt américains. Un ton restrictif de la part des responsables de la Fed pourrait redonner de l'élan au Dollar Index à court terme.

Les stratégistes de Scotiabank tempèrent l'optimisme ambiant. Ils estiment que la stabilisation récente du dollar demeure précaire en l'absence de directives plus fermes de la part des autorités américaines. « Les investisseurs voudront des signaux clairs de la part des responsables politiques américains sur le plan de consolidation budgétaire promis par Bessent et sur la fonction de réaction de la Fed lors de l'intervention de Warsh à Jackson Hole, faute de quoi le dollar pourrait subir une pression renouvelée », soulignent-ils, illustrant à quel point les marchés surveillent la communication institutionnelle à venir.

Lecture technique : les niveaux à surveiller

Sur le graphique journalier, le Dollar Index Spot conserve un biais baissier tant que les prix évoluent sous la moyenne mobile simple à 100 jours et sous la ligne médiane des bandes de Bollinger. L'indice se situe à peine au-dessus de la bande inférieure, tandis que l'indice de force relative (RSI) affiche 34,60, un niveau proche de la zone de survente qui suggère que la pression vendeuse domine encore, sans être totalement épuisée.

À la hausse, une première résistance se dessine vers 99,55, au niveau de la ligne médiane des bandes de Bollinger, suivie par la moyenne mobile à 100 jours à 99,70. Un verrou plus solide apparaît près de 100,40, correspondant à la bande supérieure. À la baisse, le support immédiat se situe à 98,65, sur la bande inférieure : une cassure nette sous ce seuil ouvrirait la voie à un repli plus marqué dans les prochaines séances.

Face aux soubresauts monétaires, l'attrait renouvelé des valeurs tangibles

L'instabilité persistante des devises et l'ampleur de la dette publique américaine relancent l'intérêt pour des actifs tangibles, capables d'échapper aux aléas des politiques monétaires. Nombre d'épargnants se tournent vers l'or et l'argent physiques, sous forme de lingots d'or, de lingots d'argent ou de pièces d'or, dans une logique de diversification patrimoniale et de débancarisation partielle de leur épargne. Cette démarche permet de détenir un actif matériel, hors du système bancaire traditionnel, à un moment où la confiance dans les monnaies fiduciaires s'érode progressivement, et où le Dollar Index lui-même peine à trouver une direction stable.

Sources : BDOR - CME FedWatch - Reuters - CNBC