L'or recule sous 4 650 dollars avant l'inflation PCE, le marché attend Kevin Warsh à Jackson Hole pour la suite des taux de la Fed

En bref

• L’or évolue sous 4 650 dollars après un sommet de plus de trois mois inscrit à 4 670 dollars, freiné par un dollar plus ferme avant l’indice PCE.
• Le Trésor américain prépare une hausse de ses rachats d’obligations longues, ce qui tire les rendements vers le bas et soutient le lingot.
• Les marchés anticipent un statu quo lors du FOMC des 15 et 16 septembre, avant le discours de Kevin Warsh vendredi à Jackson Hole.
• Entre sanctions élargies contre l’Iran et pourparlers sur le détroit d’Ormuz, le pétrole retombe et apaise les craintes inflationnistes.
• La configuration technique reste haussière au-dessus de 4 500 dollars, avec un RSI en zone de surachat autour de 72.

Le cours de l’or (XAU/USD) cède du terrain sous les 4 650 dollars ce mercredi, au lendemain d’un pic à 4 670 dollars, son meilleur niveau depuis le 14 mai. Le rebond du dollar américain, nourri par des ajustements de positions avant la publication de l’indice des prix PCE, pèse sur le métal jaune sans déclencher de véritable vague vendeuse. Les cours restent enfermés dans la fourchette de la veille, preuve que les vendeurs manquent de conviction à l’approche d’une fin de semaine chargée en rendez-vous monétaires.

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Un dollar plus ferme freine le métal jaune

Le billet vert reprend des couleurs face à ses principales contreparties, ce qui renchérit mécaniquement l’once libellée en dollars pour les détenteurs d’autres devises. Ce sursaut demeure fragile. Les anticipations de resserrement monétaire s’estompent depuis plusieurs séances, sur fond de décrue des pressions sur les prix et d’un marché du travail poussif outre-Atlantique. La probabilité d’un maintien des taux lors de la réunion du FOMC des 15 et 16 septembre domine désormais les scénarios des opérateurs, un environnement traditionnellement favorable à un actif qui ne verse aucun rendement.

Les rachats obligataires du Trésor changent la donne

Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a indiqué la semaine passée que le gouvernement pourrait porter ses rachats d’obligations au-delà de 4 milliards de dollars, au lendemain de l’annonce d’un doublement des opérations sur les titres à échéance longue. Deux hauts responsables ont précisé que le compte général du Trésor, proche de 1 000 milliards de dollars, pourrait financer ce programme élargi.

La mécanique a produit ses effets sans tarder. Les rendements des bons du Trésor à long terme se replient, forçant de nombreux vendeurs à découvert à racheter leurs positions. Cette détente obligataire réduit le coût d’opportunité de la détention d’or et alimente l’appétit des investisseurs pour le lingot depuis plusieurs séances.

Iran et pétrole, une équation à double tranchant

L’administration Trump a dévoilé un élargissement des sanctions secondaires applicables aux entités et aux pays entretenant des liens commerciaux avec Téhéran, selon Reuters. Une escalade durable raviverait les risques inflationnistes liés à l’énergie et remettrait sur la table l’hypothèse de hausses de taux, un scénario défavorable au métal jaune.

Le front diplomatique envoie pourtant des messages inverses. L’Iran a repris des discussions avec Oman pour encadrer le trafic commercial dans le détroit d’Ormuz, avec à l’étude un corridor de navigation temporaire commun. Washington a parallèlement proposé un allègement des sanctions et la levée du blocus naval en échange de la réouverture du détroit et de l’arrêt des attaques menées par les relais régionaux de Téhéran. Le brut est retombé à un plus bas de près de deux semaines, ce qui atténue les craintes sur les prix et accentue la pression sur les rendements américains.

Jackson Hole et la prudence de TD Securities

Le discours de Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale, attendu vendredi au symposium de Jackson Hole, constitue le prochain grand test pour les marchés. Toute tonalité restrictive pourrait peser sur l’once à court terme, alors que les investisseurs cherchent des repères sur la trajectoire des taux.

TD Securities appelle à la retenue face au mouvement récent. La banque relève que le marché intègre encore des relèvements de taux à l’horizon 2027 et que le secteur de l’énergie demeure une source de risque identifiée. Ses analystes jugent ce rallye prématuré pour espérer un retour immédiat vers les records historiques, une mise en garde qui tranche avec l’euphorie ambiante.

Analyse technique, un biais haussier sous surveillance

Le franchissement du seuil psychologique des 4 500 dollars, zone de confluence entre la moyenne mobile simple à 200 jours et le retracement de Fibonacci de 38,2 % de la baisse observée entre mars et juin, a servi de déclencheur aux acheteurs. La progression bute désormais sur le retracement de 50 %, ce qui invite à la prudence avant tout nouvel engagement haussier.

Le RSI à 14 périodes évolue vers 72, en territoire de surachat, tandis que le MACD demeure en zone positive et conforte la tendance de fond. Une clôture au-dessus des 4 700 dollars ouvrirait la voie vers 4 856 dollars, puis 5 104 dollars et la zone des 5 421 dollars. En cas de repli, les premiers soutiens se situent à 4 522 dollars sur la moyenne à 200 jours, puis 4 508 dollars, avant les paliers de 4 292 dollars et le plancher structurel proche de 3 944 dollars.

Selon notre expert : Entre tensions au Moyen-Orient et rendements américains en repli, le métal jaune s'impose comme le baromètre des inquiétudes financières mondiales.

Métaux précieux, une réponse patrimoniale à l’instabilité monétaire

Entre rendements obligataires en repli, politique monétaire incertaine et tensions persistantes au Moyen-Orient, la diversification du patrimoine retrouve tout son sens. Les investissements alternatifs comme les métaux précieux, qu’il s’agisse de lingots d’or et d’argent ou de pièces d’or, offrent une protection tangible face à l’érosion monétaire et aux aléas du système bancaire. Dans une logique de débancarisation et de sécurisation de son épargne, détenir une part d’or physique permet de s’affranchir partiellement des décisions de la Fed et des soubresauts du dollar, précisément les forces qui dictent aujourd’hui la trajectoire du marché.

Sources : BDOR - FXStreet - World Gold Council