Le déficit des retraites explose malgré les réformes : le nouveau constat du COR inquiète

En bref

• Le COR relève le déficit projeté du système de retraites à 2,4 % du PIB en 2070, contre 1,4 % un an plus tôt

• La baisse de la natalité, avec un taux de fécondité désormais estimé à 1,45 enfant par femme, accélère le vieillissement démographique

• Les nouvelles règles de revalorisation de l'Agirc-Arrco, plus favorables aux retraités, pèsent aussi sur les comptes à long terme

• À court et moyen terme, la trajectoire reste stable, avec un déficit limité à 0,2 % du PIB en 2030

• Le scénario d'un départ moyen à 67,6 ans en 2070 n'est qu'une simulation théorique, pas une réforme annoncée

Un déficit qui s'alourdit nettement à l'horizon 2070

Le Conseil d'orientation des retraites (COR) a publié le 3 août 2026 son rapport actualisant les perspectives financières du système par répartition. Selon ce document, le déficit du système de retraites atteindrait 2,4 % du produit intérieur brut en 2070, contre 1,4 % dans les projections publiées un an plus tôt. Cette hausse traduit une dégradation structurelle plutôt qu'un simple ajustement statistique de calendrier.

Les origines de cette révision sont multiples. La baisse de la natalité pèse directement sur le nombre de cotisants futurs, tandis que les nouvelles règles de revalorisation de l'Agirc-Arrco, plus généreuses pour les pensions complémentaires, alourdissent la facture globale. Le COR précise que ces projections n'ont pas vocation à annoncer une réforme, mais servent à éclairer le débat public à un an de l'élection présidentielle.

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La démographie, facteur numéro un de la dégradation

Le taux de fécondité retenu par le COR passe désormais à 1,45 enfant par femme, contre 1,8 dans les hypothèses précédentes. Cette révision reflète la baisse des naissances observée depuis plusieurs années sur le territoire national. Selon les projections démographiques de l'Insee, les personnes de plus de 65 ans représenteraient 32 % de la population française en 2070, contre 26 % actuellement.

Cette évolution modifie mécaniquement le rapport entre actifs et retraités. Moins de naissances signifie, à terme, moins de cotisants pour financer un nombre croissant de pensions. Le COR reconnaît toutefois l'incertitude propre à ce type de projection à très long terme : les tendances peuvent encore évoluer, notamment sous l'effet de politiques familiales ou migratoires futures.

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L'Agirc-Arrco, un progrès social qui coûte cher

Les partenaires sociaux gestionnaires de l'Agirc-Arrco ont validé de nouvelles règles de revalorisation applicables à partir de 2038. Le COR les juge plus favorables aux retraités, avec une progression plus soutenue des pensions complémentaires. Cette amélioration du pouvoir d'achat séduira les futurs bénéficiaires, mais elle a un prix.

Ces revalorisations alourdissent progressivement les dépenses globales du système, contribuant directement à la révision du déficit à l'horizon 2070. L'équation reste délicate : améliorer le niveau de vie des retraités tout en préservant l'équilibre financier sur plusieurs décennies relève d'un exercice que peu de gouvernements successifs ont réussi à tenir durablement.

À court et moyen terme, une trajectoire presque inchangée

Le tableau s'avère moins sombre pour les prochaines décennies. Le déficit resterait contenu à 0,2 % du PIB en 2030, puis atteindrait 0,9 % en 2045, des niveaux proches de ceux publiés l'année précédente. Le COR retient désormais un solde migratoire de 150 000 personnes par an, une hypothèse plus favorable qui compense en partie le ralentissement démographique.

Une progression légèrement moins rapide de l'espérance de vie que prévu joue également un rôle stabilisateur. Ces ajustements permettraient, selon le Conseil, d'absorber le coût de la suspension temporaire de certaines mesures issues de la réforme des retraites de 2023. L'équilibre reste fragile, mais il tient pour l'instant.

67,6 ans, une simulation théorique et non une annonce

Le chiffre qui a le plus circulé concerne l'âge moyen de départ à la retraite. Le COR indique que, si l'on n'actionnait que ce seul levier, il faudrait porter l'âge moyen de départ à 67,6 ans en 2070 pour équilibrer totalement le système. Ce n'est ni une recommandation, ni un projet de réforme : simplement une illustration pédagogique destinée à nourrir le débat.

Deux autres scénarios accompagnent cette simulation. Sans toucher à l'âge de départ, une baisse du niveau moyen des pensions d'environ 7,4 points serait nécessaire. À l'inverse, un relèvement des prélèvements pouvant atteindre 5,6 points permettrait aussi de résorber le déficit. Ces calculs théoriques n'engagent aucune décision politique actuelle.

Le COR temporise face aux craintes des actifs

Au-delà des chiffres, le Conseil tient à nuancer le message. Il affirme que ses projections « ne corroborent pas l'idée d'une progression des dépenses de retraite qui échapperaient à toute maîtrise ». Une phrase qui vise directement les plus jeunes actifs, souvent sceptiques quant à la pérennité du système par répartition.

On peut comprendre cette prudence : annoncer un déficit qui double presque en quinze ans, à un an d'une élection présidentielle, expose à toutes les récupérations politiques. Le COR marche sur une ligne fine entre rigueur méthodologique et pédagogie apaisante. Les prochains mois diront si le débat public s'en tient aux faits ou glisse vers la caricature.

Diversifier son épargne face à l'incertitude des retraites

Face à ces perspectives incertaines sur plusieurs décennies, nombreux sont les épargnants qui cherchent à sécuriser une partie de leur patrimoine hors des circuits traditionnels. Les métaux précieux, à travers les lingots d'or et d'argent ou les pièces d'or, restent une option privilégiée pour celles et ceux qui souhaitent réduire leur dépendance au système bancaire classique et se constituer une réserve de valeur tangible, transmissible et indépendante des aléas démographiques ou politiques.

Sources : BDOR - COR - Conseil d'orientation des retraites - Insee