Trump voulait des taux plus bas, l’inflation lui complique tout

En bref

• L’inflation américaine est remontée à 3,8 % en avril, relançant les tensions sur les marchés.

• Donald Trump pousse pour une baisse des taux, au moment où la hausse des prix complique la tâche de la Fed.

• Kevin Warsh succède à Jerome Powell à la tête de la banque centrale américaine dans un contexte explosif.

• La flambée du pétrole liée au détroit d’Ormuz accentue les risques de ralentissement économique mondial.

• Les taux d’emprunt américains et français s’envolent, signe d’une inquiétude croissante des investisseurs.

La Fed coincée entre inflation et ralentissement économique

Le retour de l’inflation américaine bouleverse les calculs de Donald Trump. Alors que le président américain réclamait depuis plusieurs mois une baisse des taux directeurs pour soutenir la croissance et les marchés financiers, les derniers chiffres publiés aux États-Unis compliquent fortement cette stratégie.

L’indice des prix à la consommation a atteint 3,8 % en avril contre 3,3 % un mois plus tôt. Une accélération qui intervient dans un climat déjà tendu par la flambée du pétrole et les tensions géopolitiques autour de l’Iran.

Pour la Réserve fédérale américaine, l’équation devient particulièrement délicate. Une baisse des taux risquerait d’alimenter davantage la hausse des prix, au moment où le coût de l’énergie repart fortement à la hausse. À l’inverse, maintenir des taux élevés fragilise une économie américaine déjà confrontée à un ralentissement progressif.

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Kevin Warsh hérite d’une situation explosive

Le changement à la tête de la Fed intervient dans ce contexte extrêmement sensible. Kevin Warsh succède désormais à Jerome Powell après huit années marquées par le Covid, la guerre en Ukraine, le retour de l’inflation et les tensions commerciales entre Washington et Pékin.

Powell laisse derrière lui un bilan contesté. Certains saluent sa gestion de crise et le retour rapide du marché de l’emploi américain après la pandémie. D’autres lui reprochent d’avoir sous-estimé l’ampleur de l’inflation en répétant durant des mois qu’elle serait “transitoire”.

Kevin Warsh prend désormais les commandes d’une banque centrale confrontée à un risque majeur : celui d’une inflation durable provoquée non pas par une économie en surchauffe, mais par un choc énergétique mondial.

Le pétrole relance les tensions sur les marchés

Le marché pétrolier reste au cœur des inquiétudes. Le baril évolue désormais autour de 109 dollars après une hausse de près de 80 % depuis le début de l’année.

La fermeture prolongée du détroit d’Ormuz continue de perturber les flux mondiaux d’énergie. Or, près de 20 % du pétrole mondial transitent par cette zone stratégique. Cette situation provoque déjà des tensions sur les coûts de transport, l’industrie chimique et certaines chaînes d’approvisionnement industrielles.

Les investisseurs commencent à intégrer un scénario plus durable de ralentissement économique mondial. Résultat : les taux d’emprunt souverains s’envolent.

Le rendement de la dette américaine à 10 ans approche désormais 4,6 %, contre 3,9 % avant l’aggravation des tensions au Moyen-Orient. En France, l’OAT à 10 ans atteint 3,83 %, un niveau qui alourdit fortement le coût de financement de l’État.

Trump n’a pas obtenu de percée en Chine

Le déplacement de Donald Trump en Chine n’a pas rassuré les marchés. La rencontre avec Xi Jinping a surtout permis d’éviter une détérioration supplémentaire des relations entre les deux puissances, sans réelle avancée concrète.

Aucun engagement ferme n’a été obtenu sur les achats chinois de produits américains. Les tensions commerciales restent intactes et Pékin n’a donné aucun signal de soutien concernant le détroit d’Ormuz.

Pour Washington, la situation devient problématique. Les États-Unis doivent contenir une inflation alimentée par l’énergie tout en évitant un affaiblissement trop brutal de l’économie intérieure.

Les marchés commencent à douter

Les indices boursiers restent relativement solides depuis le début de l’année, portés par les géants américains de la technologie et l’essor de l’intelligence artificielle. Le Nasdaq affiche encore une progression importante en 2026.

Mais plusieurs signaux de fragilité émergent désormais.

L’or a reculé autour de 4 500 dollars l’once sous l’effet de la remontée des taux obligataires. Le Bitcoin a également corrigé en fin de semaine, dans le sillage des valeurs technologiques.

Une autre inquiétude concerne les revenus des grandes entreprises de l’IA. Plusieurs groupes comme Alphabet, Amazon ou Microsoft voient une part croissante de leurs bénéfices provenir des valorisations financières liées à leurs participations dans OpenAI ou Anthropic.

Cette dépendance croissante aux valorisations de l’intelligence artificielle nourrit le risque d’un effet domino en cas de retournement du secteur.

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Le pouvoir d’achat devient le sujet central

La situation économique commence aussi à produire des effets politiques et sociaux. Aux États-Unis comme en Europe, le pouvoir d’achat redevient un sujet majeur.

Une inflation persistante sur l’énergie et l’alimentation fragilise les classes moyennes, alors que les États disposent de moins en moins de marges budgétaires pour soutenir l’économie.

Donald Trump espérait probablement un environnement plus favorable avec une Fed plus accommodante. La remontée des prix change totalement la donne. Kevin Warsh se retrouve désormais face à un dilemme redoutable : soutenir la croissance ou combattre l’inflation.

Pour les marchés financiers, cette incertitude pourrait continuer d’alimenter une forte volatilité dans les prochains mois.

Sources :  BDOR