12 600 milliards de dollars : l’Europe peut-elle faire plier Donald Trump avec la dette américaine

En bref

• Les Européens détiennent 12 600 milliards de dollars d’actifs américains selon la Réserve fédérale
• La Deutsche Bank évoque un levier financier estimé à 8 000 milliards
• Une vente massive de dette américaine fragiliserait Washington
• Donald Trump menace de représailles en cas d’offensive financière
• La majorité des actifs sont privés et difficiles à mobiliser sans choc majeur

La relation transatlantique ne se limite pas aux droits de douane et aux négociations commerciales. Derrière les tensions diplomatiques se cache un levier financier d’une ampleur exceptionnelle : les actifs européens investis aux États-Unis, dont une part significative en dette américaine.

Selon les données de la Réserve fédérale, ces engagements atteignent 12 600 milliards de dollars. Une note de la Deutsche Bank évoquait déjà un potentiel de 8 000 milliards. L’écart s’explique par la diversité des instruments concernés : obligations souveraines, titres d’entreprises, actions et placements financiers variés.

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Une exposition massive à la dette américaine

L’Europe figure parmi les principaux détenteurs étrangers de Treasuries, ces obligations qui financent le déficit fédéral. Cette position confère théoriquement une capacité d’influence non négligeable. Une vente coordonnée, même partielle, exercerait une pression sur les rendements et compliquerait le financement de Washington.

Les marchés obligataires restent sensibles aux flux internationaux. Une hausse brutale des taux américains alourdirait la charge d’intérêt du Trésor et affaiblirait la dynamique budgétaire. La Maison-Blanche surveille donc attentivement toute évolution des positions européennes.

Un levier difficile à activer

La réalité opérationnelle tempère toutefois l’hypothèse d’un bras de fer financier. La majorité des actifs européens aux États-Unis appartient à des investisseurs privés : fonds de pension, assureurs, gestionnaires d’actifs. Leur logique repose sur la rentabilité et la gestion du risque, non sur des considérations géopolitiques immédiates.

Un désengagement massif provoquerait des pertes pour les détenteurs eux-mêmes. La liquidité du marché des Treasuries reste élevée, mais un mouvement concerté créerait un choc susceptible de se retourner contre ses initiateurs. L’arme existe sur le papier ; son usage comporte un coût élevé.

Trump prend la menace au sérieux

Donald Trump ne sous-estime pas ce paramètre financier. Face à l’idée d’une vente stratégique de dette américaine, le président américain a évoqué des représailles commerciales et réglementaires. La perspective d’une escalade mêlant barrières douanières et pression sur les marchés financiers nourrit un climat d’incertitude.

La guerre commerciale pourrait alors se déplacer vers le terrain obligataire. Une telle évolution bouleverserait l’équilibre mondial des capitaux et remettrait en question la stabilité du dollar comme pilier du système financier international.

Selon notre expert : Les investisseurs les plus avertis ajustent déjà leurs positions face aux tensions géopolitiques et monétaires mondiales.

Une interdépendance structurelle

Les flux transatlantiques illustrent une interdépendance profonde. L’Europe finance en partie le déficit américain ; les États-Unis offrent en retour un marché liquide et des actifs perçus comme sûrs. Rompre cet équilibre reviendrait à fragiliser les deux rives de l’Atlantique.

Les chiffres avancés 8 000 à 12 600 milliards de dollars traduisent moins une menace imminente qu’un rapport de force latent. Tant que les intérêts économiques convergent, la stabilité prévaut. Une rupture politique majeure pourrait toutefois rebattre les cartes.