Bitcoin chute à 110 500 $ après un krach sur les marchés à levier

En bref

• Le Bitcoin évolue autour de 110 500 $, en recul de 2 % après un week-end volatil.

• Le CIO de Bitwise minimise l’impact structurel du krach, qui serait selon lui une purge technique.

• La chute du levier a effacé 10 milliards de dollars de positions, ramenant la spéculation à des niveaux plus sains.

• Des analystes préviennent toutefois qu’un passage sous les 108 000 $ pourrait déclencher un repli plus profond.

• Le rebond dépendra des flux entrants dans les ETF Bitcoin spot et de l’accumulation on-chain.

Une chute brutale sans effet sur les fondamentaux

Le marché du Bitcoin reste fébrile après un week-end marqué par une liquidation massive des positions à levier. La cryptomonnaie phare évoluait mercredi autour de 110 500 $, en baisse de 2 %, dans un contexte de volatilité élevée et de restructuration du marché dérivé.

Cette purge spectaculaire ne remet pas en cause les fondamentaux haussiers de l’actif. Le marché reprendra son souffle, et l’attention se portera à nouveau sur les fondamentaux du secteur. Le cycle haussier devrait alors se poursuivre.

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Une zone technique cruciale sous surveillance

Le Bitcoin évolue actuellement dans une zone technique étroite, entre 108 400 $ et 117 100 $, correspondant à la tranche 0,85–0,95 de son coût moyen selon l’analyse de Glassnode. Un échec à franchir les 117 100 $ pourrait fragiliser davantage la structure du marché.

Les analystes soulignent que, historiquement, un décrochage durable sous les 108 000 $ a souvent précédé des phases de corrections prolongées, à la fois sur le moyen et le long terme. Un seuil donc observé avec prudence par les opérateurs institutionnels et les investisseurs actifs.

Un reset du levier sur les marchés dérivés

Le reflux massif des positions à levier s’est accompagné d’une explosion du volume sur le marché spot, atteignant un pic inédit en 2025. À l’inverse, l’intérêt ouvert sur les contrats futures a chuté brutalement, avec plus de 10 milliards de dollars de positions effacées en une seule journée.

C'est un phénomène de "nettoyage de marché", similaire à ceux observés lors de l’éclatement de la bulle en mai 2021 ou du krach post-FTX en novembre 2022. Ce type d’événement, bien que violent, permet de purger l’excès de risque, et pourrait contribuer à poser les bases d’un marché plus stable dans les semaines à venir.

Les signes d’un stress anticipé par les options

Autre indicateur révélateur de tensions : le ratio put/call sur les options Bitcoin a grimpé à 1,4 alors que le prix s’approchait des 121 700 $. Cette surpondération des positions défensives témoigne d’une volonté claire de couvrir le risque, bien avant que la cascade de liquidations ne commence.

Ce signal technique, bien qu’il ne préjuge pas systématiquement d’une baisse, reflète un stress structurel latent, que les traders avaient visiblement déjà intégré dans leurs arbitrages.

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La suite dépend des flux ETF et de l’accumulation on-chain

Pour que le marché puisse se redresser de manière durable, les analystes estiment que deux dynamiques devront impérativement se confirmer :

• une reprise des flux entrants dans les ETF Bitcoin au comptant ;

• une poursuite de l’accumulation sur la blockchain, signe que les investisseurs long terme renforcent leurs positions.

Sans ces catalyseurs, le risque de rechute technique reste élevé. L’évolution des prochains jours donnera le ton pour le dernier trimestre de l’année, dans un environnement où les tensions géopolitiques et monétaires renforcent les arbitrages vers des actifs décentralisés et alternatifs.