L'argent chute de 16 % en un mois, un repli qui pénalise les détenteurs

En bref

• L'once d'argent évolue à 47,38 euros, en repli de 1,73 % sur 24 heures

• Le métal cède 16,1 % sur un mois et retombe sous 53 dollars l'once

• Le raffermissement du dollar accentue la baisse du cours de l'argent

• Sur une semaine, le repli atteint 1,5 % après une chute de 5,5 % la semaine précédente

• Pour un détenteur d'argent physique, ce niveau signifie une moins-value possible ou un point d'entrée plus attractif

Un repli qui enfonce l'argent sous ses niveaux de l'année

L'once d'argent évolue ce mardi matin à 47,38 euros, en baisse de 1,73 % sur 24 heures, pendant que le gramme s'échange à 1,523 euro selon nos relevés du 27 octobre à 8h43. La séance d'hier a ouvert à 1,552 euro et a touché un plus bas à 1,518 euro, soit une amplitude de 2,6 % entre les deux bornes. Converti en dollars, le métal est retombé sous le seuil des 53 dollars l'once, un plancher qui n'avait plus été testé depuis novembre 2025.

La semaine en cours, encore incomplète avec deux séances sur cinq, affiche un trajet de -1,8 % depuis l'ouverture de lundi. Rapportée à la semaine précédente, la variation hebdomadaire ressort à -1,5 %, après une chute de 5,5 % la semaine d'avant. Le recul s'accentue sur la durée : -16,1 % sur un mois, -5,8 % sur trois mois, -6,5 % sur quatre mois. L'argent métal efface ainsi une bonne part du terrain gagné cet été, et la tendance de fond reste clairement orientée à la baisse.

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Le dollar reprend la main sur le métal blanc

Le Dollar Index s'établit à 102,15 points, en progression de 0,53 % sur 24 heures et enchaîne une troisième séance consécutive de hausse après avoir touché un plus bas sur trois semaines. L'EUR/USD recule de son côté à 1,1178 dollar, en baisse de 0,44 %. Mécaniquement, un argent coté en dollars devient plus cher pour les détenteurs d'autres devises quand le billet vert se raffermit, ce qui explique une bonne part du décrochage observé cette semaine.

Les opérateurs semblent toutefois rester prudents avant la décision de la Réserve fédérale attendue mercredi. Une partie du marché préfère ne pas prendre de position agressive sur le dollar tant que l'issue du FOMC reste incertaine, ce qui pourrait limiter l'ampleur d'un nouveau repli dans les jours qui viennent. L'OAT 10 ans française, à 4,44 %, et le taux directeur de la BCE, maintenu à 2,65 % avec une facilité de dépôt à 2,5 %, rappellent par ailleurs qu'un métal sans rendement reste comparé en permanence à ce que rapporte l'argent placé sans risque. Plus les taux réels se maintiennent, plus le coût d'opportunité de détenir du métal physique pèse sur sa valorisation.

Le ratio or/argent trahit un décrochage plus profond que l'or

L'or, lui, tient relativement bon : 3 587,1 euros l'once, en légère hausse de 0,16 % sur 24 heures, et seulement -4,7 % sur un mois selon nos relevés, contre -16,1 % pour l'argent sur la même période. Ce décalage se lit directement dans le ratio or/argent, qui grimpe aujourd'hui à 75,7 onces d'argent pour une once d'or, contre 66,6 il y a un mois, soit une progression de 13,6 %. Un ratio qui monte signifie que l'argent sous-performe l'or, et l'écart constaté ces dernières semaines est loin d'être anodin.

C'est précisément là que la double nature de l'argent se manifeste. Métal monétaire comme l'or, il reste aussi un métal industriel utilisé dans le photovoltaïque, l'électronique et l'automobile, ce qui le rend plus sensible aux anticipations de demande. Le pétrole WTI, à 102,2 dollars le baril, progresse de 2,74 % sur la séance : une énergie plus chère renchérit les coûts de production industrielle, sans qu'un lien de cause mécanique et direct avec le repli de l'argent soit établi aujourd'hui. Il s'agit d'un facteur à surveiller plutôt que d'une explication tranchée.

Ce que ce niveau change pour un détenteur d'argent physique

Pour un épargnant qui détient déjà de l'argent physique, la baisse de 16,1 % sur un mois se traduit par une moins-value latente si l'achat a été réalisé lors des sommets de l'été. Pour celui qui envisage d'en acquérir, le point d'entrée actuel se situe nettement sous les niveaux atteints quelques semaines plus tôt, même si rien n'indique que le plancher soit atteint. Sur quatre mois, l'argent reste en retrait de 6,5 %, quand l'or affiche encore un gain de 2,1 % sur le même horizon, une divergence qui illustre à quel point les deux métaux ne répondent pas aux mêmes moteurs malgré leur parenté apparente.

Les risques de la semaine : FOMC et zone de survente

L'indicateur de force relative de l'argent se situe en zone de survente technique, autour de 27,9, ce qui suggère que la pression vendeuse pourrait perdre en intensité sans pour autant déclencher un rebond franc. Un retour au-dessus de la zone des 53 dollars resterait probablement vendu par le marché, tandis qu'une cassure plus franche vers le bas ouvrirait la voie à de nouveaux planchers. Le rendez-vous majeur de la semaine reste la décision de politique monétaire de la Fed mercredi : un ton plus accommodant qu'anticipé affaiblirait le dollar et pourrait freiner le repli de l'argent, tandis qu'un discours plus ferme prolongerait la pression actuelle. Notre lecture, celle d'un argent pénalisé davantage par le dollar et le doute industriel que par une fuite durable face à l'or, pourrait être prise en défaut si les achats institutionnels venaient à se raviver rapidement, un scénario que rien dans les données du jour ne permet pour l'instant de confirmer.

Sources : BDOR