Le cours de l'argent : il résiste au-dessus de 69 dollars avant le discours clé de Jackson Hole

En bref

• Le XAG/USD évolue autour de 69,10 dollars l'once jeudi, en légère hausse après une séance difficile

• Les marchés attendent le discours de Kevin Warsh à Jackson Hole vendredi pour des indices sur la politique monétaire

• L'indice PCE de juillet a grimpé à 3,7% sur un an, dépassant les attentes, selon le Bureau of Economic Analysis

• La demande industrielle liée au solaire, aux véhicules électriques et à l'intelligence artificielle soutient les cours

• TD Securities juge prématuré un retour vers des records historiques pour les métaux précieux

Le XAG/USD reprend de la hauteur avant Jackson Hole

Le XAG/USD s'échange autour de 69,10 dollars l'once ce jeudi durant les heures asiatiques, effaçant une partie des pertes accusées la veille. Ce rebond intervient alors que les investisseurs scrutent le calendrier des prochains jours avec une attention particulière : le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, doit prononcer vendredi son discours très attendu lors du symposium annuel de Jackson Hole.

L'argent, souvent éclipsé par l'or dans les portefeuilles institutionnels, retrouve une dynamique propre. Les cambistes ajustent leurs positions avant la réunion monétaire du mois prochain, préférant temporiser plutôt que de prendre des paris directionnels tranchés. Cette prudence traduit une réalité simple : personne ne veut se retrouver à contre-courant d'une annonce capable de redessiner la courbe des taux réels, celle-là même qui détermine l'attrait relatif d'un actif sans rendement comme l'argent physique.

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L'inflation américaine complique la lecture de la Fed

L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) pour juillet a accéléré à 0,2% sur un mois, dépassant la prévision de 0,1%, selon les données publiées mercredi par le Bureau of Economic Analysis (BEA). Sur un an, l'inflation ressort à 3,7%, un niveau qui complique sérieusement la tâche des responsables de la Fed à quelques semaines d'une décision cruciale.

Cette accélération alimente un paradoxe que les marchés peinent à trancher. D'un côté, une inflation persistante justifierait normalement une politique monétaire restrictive, défavorable aux actifs sans rendement. De l'autre, les tensions budgétaires américaines et les craintes entourant la soutenabilité de la dette fédérale poussent une partie des investisseurs vers les valeurs tangibles, quitte à ignorer temporairement le calcul du coût d'opportunité. L'argent profite justement de cette ambivalence, coincé entre deux logiques contradictoires qui, pour l'instant, penchent en sa faveur.

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Debasement trade et demande industrielle, le double moteur de l'argent

Au-delà des anticipations de taux, les métaux précieux bénéficient du mouvement dit de « debasement trade », cette recherche de protection contre un possible dérapage de la dette américaine et contre l'affaiblissement structurel du dollar. L'argent y ajoute un moteur qui lui est propre : une demande industrielle robuste, portée par les panneaux photovoltaïques, les véhicules électriques et l'expansion fulgurante des centres de données dédiés à l'intelligence artificielle.

TD Securities tempère toutefois l'enthousiasme ambiant. Dans une note diffusée cette semaine, la banque canadienne estime que « le marché continue de tarifer des hausses de taux pour 2027, et le marché de l'énergie reste un risque notable ; nous jugeons prudent de considérer que ce rallye arrive trop tôt pour espérer un retour vers des records absolus ». Un avertissement qui mérite d'être entendu : la hausse actuelle repose sur des fondamentaux réels, mais elle avance sur un terrain encore instable.

Le ratio or/argent, qui mesure combien d'onces d'argent équivalent à une once d'or, reste un outil précieux pour juger de la valorisation relative des deux métaux à cet instant précis.

Diversifier son épargne avec les métaux précieux physiques

Face à ces mouvements de marché, un nombre croissant d'épargnants français choisit de sortir, au moins partiellement, du système bancaire traditionnel pour sécuriser une portion de leur patrimoine. L'acquisition de lingots d'or, de pièces d'or ou d'argent physique répond à cette logique de débancarisation, en offrant un actif tangible, détenu hors des circuits électroniques et à l'abri des décisions de politique monétaire.

Contrairement à un placement financier classique, un lingot d'argent ne dépend d'aucune contrepartie bancaire pour conserver sa valeur intrinsèque. Cette caractéristique explique pourquoi les métaux précieux occupent une place croissante dans les stratégies patrimoniales de diversification, aux côtés de l'immobilier ou des marchés actions, sans prétendre s'y substituer entièrement. La prudence reste de mise : ces actifs ne génèrent aucun revenu régulier et leur valeur fluctue selon des cycles qui peuvent s'étendre sur plusieurs années.

Sources : BDOR - Bureau of Economic Analysis (BEA) - TD Securities - Réserve fédérale (Fed)