Le cours de l'argent : pourquoi la posture ferme de la Fed bloque XAG/USD sous les 58 dollars

En bref

• Le cours de l'argent évolue autour de 57,90 dollars l'once ce jeudi, sous la barre symbolique des 58 dollars

• La Fed a maintenu ses taux directeurs entre 3,50 % et 3,75 % lors de sa réunion de juillet 2025, un vote fracturé à 9 voix contre 3

• Trois présidents régionaux de la Fed ont plaidé pour une hausse de 25 points de base, révélant des divergences internes marquées

• Les tensions autour du détroit d'Ormuz et l'attaque contre des forces américaines en Jordanie maintiennent une prime de risque sur les valeurs refuges

• Le ratio or/argent reste une référence pour évaluer la valorisation relative des deux métaux

Le cours de l'argent résiste sous les 58 dollars après la pause de la Fed

Le cours de l'argent (XAG/USD) recule légèrement ce jeudi, autour de 57,90 dollars l'once pendant la session asiatique, après avoir gagné du terrain la veille. Ce mouvement fait suite à la décision de la Réserve fédérale des États-Unis (Fed), qui a maintenu ses taux directeurs dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 % lors de sa réunion de juillet 2025, selon le communiqué officiel du Comité fédéral de l'open market (FOMC). Un statu quo qui, en théorie, aurait dû peser sur l'argent : des taux élevés renchérissent le coût de détention d'un actif non rémunérateur. Le marché a pourtant préféré saluer la stabilité plutôt que redouter un resserrement supplémentaire.

La Banque d'Angleterre et la Banque du Japon devraient, selon les anticipations relayées cette semaine par les opérateurs de marché, adopter la même prudence et laisser leurs taux inchangés. Cette convergence des grandes banques centrales installe un climat d'attente prudente sur les marchés de changes et de matières premières, où l'argent évolue en miroir du dollar. Difficile d'y voir une franche victoire pour les vendeurs : le prix reste engoncé sous un plafond psychologique à 58 dollars, preuve que les investisseurs hésitent encore sur la direction à prendre pour les prochaines séances.

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Une Fed divisée, mais un ton résolument ferme

Le vote du FOMC s'est soldé par un score de 9 voix contre 3. Lorie Logan, présidente de la Fed de Dallas, Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, et Neel Kashkari, à la tête de la Fed de Minneapolis, ont exprimé leur désaccord et plaidé pour une hausse de 25 points de base. Une fracture rare qui trahit des lectures divergentes de l'inflation, ravivée par les tensions au Moyen-Orient. Lors de sa conférence de presse, le président de la Fed, Kevin Warsh, a refusé de livrer une trajectoire précise sur les prochains mouvements de taux, tout en réaffirmant l'objectif de ramener l'inflation à 2 %.

Le communiqué de politique monétaire affiche un score de 7,4 sur 10 selon l'indicateur FXS Speechtracker, nettement au-dessus de sa moyenne historique de 4,9. L'indice FXS Fed Sentiment, lui, reste stable à 128,64 points, confirmant un positionnement toujours restrictif. Cette double lecture, un discours ferme couplé à un vote fracturé, dessine une Fed qui verrouille sa crédibilité anti-inflationniste sans fermer la porte à un tour de vis supplémentaire. Pour l'argent, coté en dollars, ce biais reste un frein structurel tant que le billet vert conserve cette assise.

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Le Moyen-Orient, variable géopolitique qui pèse sur les cours

Le président américain Donald Trump a promis une réponse ferme après une attaque visant des forces américaines en Jordanie, selon des déclarations rapportées par la présidence américaine. Les négociations diplomatiques restent enlisées, Téhéran refusant de céder le contrôle du détroit d'Ormuz, verrou stratégique du transport pétrolier mondial. Cette impasse alimente une prime de risque qui profite habituellement aux valeurs refuges, sans qu'aucune date de résolution ne soit avancée par les diplomaties concernées.

L'argent bénéficie historiquement de ce statut, quoique dans une moindre mesure que l'or. Sa nature d'actif non rémunérateur en fait un candidat naturel dès que les taux réels stagnent ou que la confiance dans les devises fiduciaires s'effrite. Reste que la fermeté affichée par la Fed limite l'ampleur de la hausse : difficile de jouer pleinement la carte du refuge quand le dollar conserve un socle aussi solide face à l'euro et à la livre sterling.

Le ratio or/argent, boussole pour les investisseurs

L'argent se distingue par une conductivité électrique supérieure à celle du cuivre et de l'or, ce qui explique son rôle central dans l'électronique et le photovoltaïque. Une accélération de la demande industrielle tend mécaniquement à soutenir les prix, tandis qu'un ralentissement les comprime. Les dynamiques américaine, chinoise et indienne pèsent lourd dans cette équation : les secteurs industriels des deux premières puissances consomment d'importants volumes du métal, tandis que la demande indienne pour la bijouterie reste un moteur saisonnier majeur, notamment lors des fêtes religieuses.

Le ratio or/argent, qui mesure le nombre d'onces d'argent nécessaires pour égaler la valeur d'une once d'or, offre une grille de lecture appréciée des investisseurs. Un ratio élevé suggère souvent une sous-valorisation de l'argent par rapport à l'or, l'inverse traduisant une situation opposée. Ce niveau mérite d'être surveillé dans les semaines à venir, tant les deux métaux évoluent en corrélation étroite depuis le début de l'année, portés par les mêmes moteurs monétaires et géopolitiques.

Sécuriser son épargne loin des soubresauts monétaires

Face à ces oscillations entre fermeté monétaire et tensions géopolitiques, un nombre croissant d'épargnants se tourne vers les métaux précieux pour diversifier leur patrimoine hors du système bancaire traditionnel. Les lingots d'or et d'argent ainsi que les pièces d'or constituent des supports tangibles, transmissibles et indépendants des politiques des banques centrales. Cette logique de débancarisation séduit particulièrement ceux qui souhaitent conserver une part de leur épargne à l'abri des décisions de politique monétaire et des aléas géopolitiques évoqués plus haut.

Contrairement à un compte titres ou à un placement bancaire classique, l'or physique et l'argent physique échappent aux aléas de contrepartie et se transmettent sans dépendre d'un tiers de confiance. Dans un contexte où la Fed reste divisée et où le Moyen-Orient continue d'alimenter l'incertitude, cette diversification patrimoniale apparaît moins comme une mode passagère que comme une stratégie de bon sens pour qui souhaite lisser les à-coups des marchés financiers sur le long terme.

Sources : BDOR - Réserve fédérale des États-Unis (Fed) - Banque d'Angleterre (BoE) - CoinGlass