Le cours de l’or : la flambée vers 4 435 dollars menacée par une Fed plus stricte face à l’inflation

En bref

• L’or évolue de nouveau au-dessus de 4 400 dollars après trois séances de progression.

• L’économie américaine a détruit 23 000 emplois non agricoles en juillet, selon le Bureau of Labor Statistics.

• La Fed maintient actuellement ses taux entre 3,50 % et 3,75 %, avec une inflation toujours jugée trop élevée.

• Le CPI américain de juillet sera publié le 12 août, suivi du PPI le 13 août.

• Le pétrole reste capable de compliquer la trajectoire des taux, même si l’EIA prévoit un Brent moins élevé au second semestre.

Le cours de l’or retrouve une zone qu’il n’avait plus fréquentée depuis plusieurs semaines. Dans le texte de marché fourni, l’once a grimpé mardi jusqu’aux environs de 4 435 dollars pendant la séance asiatique. Le suivi de BDOR confirmait également une séance positive le 11 août 2026, avec un cours en euros encore orienté à la hausse dans la matinée.

A lire aussi : L’or vient de repasser au-dessus de 4 400 dollars et le prochain chiffre d’inflation américain pourrait déclencher un mouvement bien plus brutal.

L’emploi américain affaiblit le scénario d’une hausse rapide des taux

Le principal soutien vient désormais du marché du travail américain. Le Bureau of Labor Statistics a annoncé le 7 août 2026 une baisse de 23 000 emplois non agricoles en juillet, alors que le taux de chômage est resté à 4,1 %. Sur les douze mois précédents, les créations d’emplois n’avaient atteint que 34 000 postes par mois en moyenne. L’économie ne s’effondre pas, mais la dynamique s’est franchement émoussée.

Pour la Fed, cette faiblesse complique sérieusement l’équation. Une banque centrale confrontée simultanément à un marché du travail moins vigoureux et à une inflation supérieure à son objectif dispose de peu de choix confortables. Le 29 juillet, le FOMC a maintenu le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, précisant que l’inflation restait supérieure à son objectif de 2 %, notamment sous l’effet de certains chocs d’offre et de l’énergie. La décision a été adoptée par neuf voix contre trois.

Voilà pourquoi l’idée d’une hausse immédiate des taux perd en crédibilité après l’emploi de juillet, sans disparaître pour autant. Pour l’or, cette nuance compte énormément. Un resserrement monétaire moins imminent réduit le coût d’opportunité associé à sa détention. À mes yeux, le marché joue désormais moins une baisse rapide des taux qu’une Fed contrainte de temporiser.

L’inflation américaine peut encore bouleverser le scénario

La prochaine épreuve arrive presque immédiatement. Le Bureau of Labor Statistics publiera le CPI de juillet mercredi 12 août 2026 à 8 h 30, heure de Washington, puis le PPI jeudi 13 août. Ces deux publications seront observées avec une attention particulière après le ralentissement du marché du travail.

Une inflation supérieure aux attentes redonnerait des arguments aux membres les plus restrictifs de la Fed. La banque centrale reconnaissait déjà dans son rapport monétaire de juillet que la hausse des prix avait accéléré après le choc énergétique du printemps. Elle juge aussi les risques inflationnistes toujours orientés vers le haut.

Le pétrole reste le trouble-fête. L’EIA indiquait dans son Short-Term Energy Outlook de juillet que le Brent avait atteint 85 dollars le baril en moyenne en juin, avant de prévoir environ 74 dollars au troisième trimestre 2026. L’agence américaine estimait donc que l’accumulation des stocks devait progressivement calmer les cours. Cette prévision reste une estimation, pas une certitude, surtout avec une situation géopolitique encore instable.

Un point du texte d’origine mérite ici d’être corrigé. L’EIA indique qu’un protocole d’accord signé le 18 juin entre les États-Unis et l’Iran avait permis la réouverture du détroit d’Ormuz après les perturbations du printemps. Présenter aujourd’hui sa fermeture comme acquise serait donc trop affirmatif au regard des informations officielles disponibles.

Selon notre expert : Pétrole, dollar, Fed et tensions géopolitiques s’entrechoquent pendant que l’or revient vers des niveaux capables de changer complètement la donne.

Les 4 500 dollars deviennent la zone décisive pour les acheteurs

Sur le plan graphique, la structure décrite dans l’analyse technique fournie avec le texte d’origine reste favorable à court terme. Le franchissement de la moyenne mobile à 100 jours et du retracement de Fibonacci de 50 % replace les acheteurs dans une position plus confortable. La zone des 4 498 à 4 515 dollars constitue désormais le premier obstacle sérieux.

Une rupture nette ouvrirait théoriquement un chemin vers 4 669 dollars, puis vers le précédent sommet proche de 4 867 dollars. À l’inverse, un retour sous 4 406 puis 4 389 dollars fragiliserait la reprise et pourrait remettre en jeu 4 297 dollars. Ces niveaux restent des repères graphiques issus de l’analyse fournie, pas des objectifs garantis. C’est une distinction nécessaire quand quelques dixièmes de point d’inflation peuvent rapidement modifier les anticipations de taux.

Cette volatilité explique aussi pourquoi certains épargnants complètent leurs placements financiers par des investissements alternatifs détenus physiquement. Les lingots d’or et d’argent ainsi que les pièces d’or d’investissement permettent une diversification patrimoniale et une débancarisation partielle de l’épargne. Chez BDOR, cette logique repose sur la détention directe d’actifs physiques, indépendamment d’un compte-titres ou d’un produit bancaire. Elle ne supprime ni le risque de fluctuation des cours ni la nécessité de réfléchir à son horizon d’investissement.

L’or bénéficie donc d’un alignement inhabituel : emploi américain fragile, Fed moins pressée d’agir et recherche de protection financière. Mais l’inflation garde le dernier mot. Si les chiffres des 12 et 13 août surprennent fortement à la hausse, le dollar et les rendements américains pourraient rapidement rappeler aux acheteurs que le passage des 4 400 dollars n’est encore qu’une étape.

Sources : BDOR - Bureau of Labor Statistics - Agence internationale de l'énergie - Réserve fédérale américaine