L'or recule de 3% en une semaine avant les décisions de la Fed et de la BCE

En bref

• L'once d'or s'établit à 3582,34 euros ce lundi, en repli de 3% sur sept jours

• Sur trois et quatre mois, l'or reste toutefois positif, signe d'une tendance de fond intacte

• L'euro quasi stable face au dollar limite l'ampleur du repli de l'or en euros

• La Fed se réunit mercredi et la BCE jeudi, sans changement de taux attendu

• La prudence des marchés avant ces décisions explique le gel récent des cours de l'or

• Une cassure du support de l'euro pourrait renchérir mécaniquement l'or coté en euros

Une semaine d'attente qui coûte cher à l'or

Nos cours relevés ce lundi 26 octobre à 10h43 situent l'once d'or à 3582,34 euros, soit 115,17 euros le gramme. Le repli hebdomadaire atteint 3,0%, et 4,8% sur un mois. La séance du jour reste modeste : +0,4% depuis la clôture de la veille, entre 114,085 et 115,191 euros le gramme. L'or ne s'effondre pas ce lundi, il digère un mouvement entamé la semaine dernière.

Sur trois mois, l'once d'or reste positive de 1,3%, et sur quatre mois elle progresse encore de 1,9%. La semaine qui s'achève efface donc une partie des gains récents sans inverser la tendance de fond.

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L'EUR/USD hésite, et c'est l'euro qui amortit le choc

La paire EUR/USD évolue ce lundi matin autour de 1,1229, en légère hausse de 0,07% sur 24 heures. Le Dollar Index stagne à 101,78 points. Ce quasi-immobilisme du billet vert explique la modération du repli de l'or en euros : sans effet de change, c'est le prix en dollars qui dicte le mouvement.

Techniquement, l'EUR/USD reste sous sa moyenne mobile à 100 jours, un biais baissier malgré le rebond récent. Résistance autour de 1,1270, support vers 1,1185. Une cassure de ce plancher affaiblirait l'euro face au dollar et renchérirait mécaniquement l'or coté en euros, sans mouvement du prix en dollars.

Fed mercredi, BCE jeudi : deux décisions qui gèlent les positions

La Réserve fédérale américaine se réunit mercredi, et le marché anticipe largement un statu quo sur les taux, dans un climat marqué par des rendements obligataires américains redescendus récemment. La Banque centrale européenne tranche jeudi, sans changement attendu de son taux directeur à 2,65% ni de sa facilité de dépôt à 2,5%. Ces deux décisions expliquent la prudence observée sur les marchés de changes et, par ricochet, sur l'or coté en euros.

En toile de fond, l'OAT 10 ans française affiche 4,44% ce lundi, traduisant une nervosité persistante autour des finances publiques françaises. Cette tension pèse sur l'euro à moyen terme et pourrait fragiliser la monnaie européenne si les incertitudes politiques s'ajoutent aux doutes budgétaires. Un euro plus faible soutiendrait le cours de l'or en euros.

L'argent décroche bien plus fort : le ratio grimpe à 74,3

Nos relevés affichent pour l'argent un repli de 5,3% sur sept jours et de 14,6% sur un mois, nettement plus sévère que celui de l'or. Le ratio or/argent passe ainsi de 66,6 onces d'argent pour une once d'or il y a un mois à 74,3 aujourd'hui, soit une dégradation de 11,6% en faveur de l'or. Un ratio qui monte signifie que l'argent sous-performe.

Cette sensibilité accrue tient à sa composante industrielle, plus exposée aux anticipations de croissance et au contexte de taux élevés en zone euro comme aux Etats-Unis. Sur quatre mois cependant, l'argent conserve un repli plus modéré de 4,9%, preuve que la correction récente est surtout concentrée sur les dernières semaines.

Ce que nous en retenons chez BDOR

Notre lecture est celle d'une pause plutôt que d'un retournement. L'or reste positif sur trois et quatre mois malgré le repli récent, et ce repli coïncide avec deux banques centrales qui n'ont, pour l'instant, aucune raison de surprendre. L'once d'or Lingotin progresse de 2,3% en séance ce lundi, quand le Lingot 100 grammes recule de 1,8% sur la même période, preuve que les cotations officielles françaises ne bougent pas toutes au même rythme selon les formats.

Cette lecture pourrait être prise en défaut si la Fed ou la BCE surprenait le marché, ou si la situation politique française se dégradait au point de faire décrocher l'euro plus franchement. Un euro qui casserait le support de 1,1185 face au dollar changerait la donne pour tout acheteur en euros, indépendamment du prix de l'or en dollars.

Les risques de la semaine à surveiller

Trois échéances structurent les prochains jours : la décision de la Fed mercredi, celle de la BCE jeudi, et d'éventuels indicateurs sur l'inflation ou l'emploi américain qui pourraient réorienter les anticipations de taux pour décembre. Tant que ces banques centrales restent sur une trajectoire attendue, l'or devrait évoluer dans la fourchette observée ces derniers jours. Un geste inattendu romprait cet équilibre fragile et redonnerait du mouvement à un marché qui, pour l'instant, retient son calme.

Sources : BDOR