Deutsche Bank voit l'or à 8 000 dollars dans un monde moins dépendant du dollar

En bref

• Deutsche Bank estime que l’or pourrait atteindre 8 000 dollars l’once dans les prochaines années

• La part de l’or dans les réserves mondiales pourrait remonter vers 40 % contre environ 30 % aujourd’hui

• Le dollar a déjà perdu du terrain dans les réserves internationales depuis les années 2000

• Les banques centrales des pays émergents accélèrent leurs achats depuis la crise de 2008

• Les sanctions financières et le gel des réserves russes en 2022 ont renforcé l’attrait de l’or

Une projection ambitieuse portée par un changement de cycle monétaire

Une note publiée le 27 avril par Deutsche Bank esquisse une trajectoire inattendue pour le cours de l’or. L’institution allemande ne limite plus l’actif à un rôle de couverture contre l’inflation ou les fluctuations du dollar. Elle l’inscrit désormais dans une transformation plus large du système monétaire international.

La période ouverte après la chute du mur de Berlin, marquée par la domination américaine et l’expansion du commerce mondial, montre des signes d’essoufflement. À mesure que les équilibres géopolitiques évoluent, les stratégies de réserve des États se redéfinissent.

A lire aussi : L’or pourrait exploser alors que le système financier mondial vacille et les investisseurs ne sont pas prêts

Une recomposition rapide des réserves mondiales

Les données mises en avant par Deutsche Bank illustrent une mutation déjà engagée. La part du dollar dans les réserves mondiales est passée de plus de 60 % au début des années 2000 à environ 40 % aujourd’hui. Dans le même temps, celle de l’or a fortement progressé, atteignant près de 30 %.

L’hypothèse centrale de la banque repose sur un rééquilibrage vers 40 % d’or dans les réserves globales des banques centrales. Une telle évolution modifierait profondément les dynamiques de prix du métal jaune, en créant une demande structurelle durable.

Le rôle déterminant des économies émergentes

Depuis la crise financière de 2008, les banques centrales des pays émergents ont accumulé plus de 225 millions d’onces troy. Parmi les acteurs majeurs figurent la Chine, la Russie, l’Inde et la Turquie, auxquels s’ajoutent désormais d’autres pays comme la Pologne, le Kazakhstan ou encore l’Arabie saoudite.

L’élargissement géographique de ces achats traduit une stratégie coordonnée, souvent liée à des considérations de souveraineté financière. Les pays d’Europe de l’Est et du Moyen-Orient ont particulièrement accéléré leurs acquisitions depuis le conflit en Ukraine.

L’or comme outil de souveraineté financière

Le gel des réserves russes en 2022 a profondément marqué les décideurs monétaires. Cet épisode a mis en évidence la vulnérabilité des actifs libellés en devises étrangères face aux sanctions internationales.

À l’inverse, l’or présente une caractéristique déterminante : il peut être détenu physiquement, sur le territoire national, sans dépendre d’un émetteur. Cette autonomie renforce son attractivité dans un contexte où la confiance dans les infrastructures financières internationales s’érode.

Les analyses de Deutsche Bank montrent également que les pays alignés stratégiquement avec la Chine ou la Russie détiennent en moyenne davantage d’or que ceux intégrés aux alliances occidentales.

Un scénario à 8 000 dollars conditionné par les politiques des banques centrales

Les projections avancées reposent sur une hypothèse structurante : une allocation de 40 % en or dans les réserves des pays émergents, même dans un contexte de contraction globale des réserves de change vers 5 000 milliards de dollars.

Dans ce cadre, le prix de l’or pourrait approcher les 8 000 dollars l’once sur un horizon de cinq ans. Cette estimation ne constitue pas une prévision formelle, mais un scénario illustratif destiné à mesurer l’impact potentiel des politiques monétaires.

Selon notre expert : Un basculement historique se prépare et pourrait propulser l’or vers des sommets jamais envisagés

Un indicateur de défiance envers le système dominé par le dollar

L’analyse dépasse la simple dynamique de marché. L’or s’impose progressivement comme un baromètre de la confiance accordée au système monétaire international. Sa valorisation dépend désormais autant des achats officiels que des tensions géopolitiques et de l’évolution du rôle du dollar dans les échanges mondiaux.

La trajectoire future du cours de l’or sera donc étroitement liée aux choix stratégiques des banques centrales et aux recompositions économiques en cours.

Sources :  BDOR