DXY à 99,44 Le dollar décorrélé des taux américains : DBS alerte sur les fragilités structurelles de Trump 2.0

En bref

• Le DXY reste bloqué dans une fourchette 96-100 malgré la remontée du rendement du Trésor américain à 10 ans à 4,67 %.

• 85 % des économistes interrogés par Reuters anticipent un maintien des taux Fed à 3,50-3,75 % jusqu'à fin 2025, contre 30 % seulement en mars.

• Le S&P 500 a cédé 0,7 % pour la troisième séance consécutive, à 7 353,61 points, soit 2,2 % sous son record historique.

• La fermeture effective du détroit d'Ormuz alimente les prix de l'énergie et les tensions inflationnistes mondiales.

• Les minutes de la Fed d'avril sont attendues avec un biais restrictif, malgré des divergences profondes au sein du comité.

Le DXY résiste dans sa fourchette malgré la hausse des rendements

L'indice du dollar américain (DXY) continue de défier la logique des marchés obligataires. Alors que le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a progressé de 7,9 points de base pour atteindre 4,67 %, le DXY reste engagé dans la fourchette 96-100 établie depuis la débâcle post-"Liberation Day". Une divergence que les analystes de DBS Group Research, conduits par le stratégiste senior Philip Wee, attribuent à des fractures structurelles profondes.

Selon DBS, cette déconnexion entre le dollar et les taux reflète la méfiance croissante du marché envers la politique macroéconomique de Trump 2.0 : déficits budgétaires non maîtrisés, pressions inflationnistes côté offre, consommateurs américains aux réserves épuisées et risques de stagflation liés au conflit iranien. Depuis la victoire de Trump en novembre 2024, l'incapacité du DXY à se mouvoir avec les rendements obligataires marque un changement de régime perceptuel pour les investisseurs.

A lire aussi : Le dollar américain peine à transformer la remontée des rendements obligataires en gains nets, révélant une défiance structurelle inédite depuis l'élection de Trump en novembre 2024.

85 % des économistes excluent une baisse de taux Fed en 2025

Le sondage Reuters publié simultanément accentue la pression sur le billet vert. Près de 85 % des économistes anticipent désormais un maintien des taux directeurs entre 3,50 % et 3,75 % jusqu'à la fin de l'année, une inversion radicale par rapport à mars, où près de 70 % tablaient sur au moins une réduction.

Cette réévaluation des anticipations prive le dollar de l'un de ses moteurs classiques. Un rendement à 10 ans dépassant 4,50 %, niveau à partir duquel la Fed avait amorcé son cycle de baisses en septembre 2024, ne suffit plus à soutenir le DXY. Le marché intègre désormais une prime de risque politique, et non plus seulement une prime de taux.

Wall Street recule pour la troisième séance consécutive

Les marchés actions confirment la nervosité ambiante. Le S&P 500 a perdu 0,7 % lors d'une troisième séance de recul consécutive, pour clôturer à 7 353,61 points, soit 2,2 % en dessous de son record historique de 7 501,24 atteint jeudi dernier. Les investisseurs redoutent que la flambée des prix de l'énergie, alimentée par la fermeture du détroit d'Ormuz, agisse comme une taxe implicite sur les ménages américains déjà fragilisés.

Le DXY à 99,44 : la géopolitique iranienne comme soutien de court terme

Paradoxalement, c'est la géopolitique qui offre temporairement au dollar un plancher. Le DXY a atteint 99,44, son plus haut niveau en six semaines, porté par sa fonction de valeur refuge face à l'instabilité iranienne. Donald Trump a déclaré mardi que les États-Unis pourraient devoir frapper à nouveau l'Iran, tout en reconnaissant que Téhéran cherche un accord pour mettre fin à un conflit entrant dans son troisième mois.

L'Ormuz, un goulot d'étranglement aux conséquences mondiales

Le détroit d'Ormuz, voie de transit indispensable pour le pétrole, le gaz et les engrais, reste effectivement fermé. Cette rupture d'approvisionnement alimente les prix de l'énergie, menace une crise alimentaire mondiale et contraint plusieurs banques centrales à durcir leur politique monétaire pour endiguer l'inflation. Le résultat est une fuite vers la sécurité à l'échelle planétaire, dont profite partiellement le billet vert sans pour autant lui permettre de franchir la résistance des 99,44.

Fed : un comité divisé, des minutes très attendues

Les minutes de la réunion d'avril de la Réserve fédérale sont publiées ce mercredi. Elles devraient confirmer un biais restrictif au sein du comité, même si les divisions internes restent marquées. Si la décision de maintenir les taux a fait consensus, un membre a voté pour une réduction, et trois ont réclamé la suppression de toute mention d'un biais accommodant dans le communiqué officiel.

Selon notre expert : Entre choc énergétique, risque de stagflation et politique monétaire figée, les marchés mondiaux traversent une séquence de pression qui continue de redistribuer les flux vers les actifs refuges.

Diversifier son épargne face aux risques structurels

La déconnexion entre le DXY et les taux américains, couplée aux risques géopolitiques et à la pression inflationniste mondiale, rappelle les limites d'une exposition exclusive aux actifs financiers classiques. Alors que la crédibilité budgétaire des États-Unis est ouvertement questionnée par les marchés, les lingots d'or et d'argent ainsi que les pièces d'or s'imposent comme des alternatives concrètes à la détention bancaire traditionnelle. L'or physique, qui ne porte aucun risque de contrepartie, tend historiquement à s'apprécier lorsque les déficits publics dérivent et que la politique monétaire marque le pas, un scénario que la configuration actuelle de Trump 2.0 illustre point par point. Sécuriser une partie de son épargne sous forme de métaux physiques reste l'un des rares moyens de sortir du circuit bancaire tout en préservant un pouvoir d'achat réel face à une inflation structurelle.

Sources :  BDOR