Près d'une tonne d'or achetée : après le bitcoin, El Salvador change encore de cap

En bref

• El Salvador a acheté 13 999 onces d’or en septembre 2025, puis 9 298 onces supplémentaires en janvier 2026

• Ces deux opérations représentent environ 725 kilogrammes d’or, soit près d’une tonne accumulée en quelques mois

• Les réserves officielles du pays atteignent désormais 67 403 onces, soit environ 2,1 tonnes d’or

• La Banque centrale présente ces achats comme un moyen de diversifier les réserves internationales et de renforcer leur stabilité

• El Salvador ne renonce pas au bitcoin, mais ajoute un actif physique plus ancien et moins volatil à sa stratégie

Près d’une tonne d’or achetée en seulement quelques mois

El Salvador ne mise désormais plus uniquement sur le bitcoin pour renforcer ses réserves. Le petit État d’Amérique centrale a réalisé deux achats d’or successifs représentant au total 23 297 onces troy, soit environ 725 kilogrammes d’or. Une quantité encore inférieure à une tonne, mais suffisamment importante pour signaler une évolution dans la gestion financière du pays.

La première opération remonte à septembre 2025. La Banque centrale de réserve d’El Salvador avait alors annoncé l’acquisition de 13 999 onces d’or pour une valeur proche de 50 millions de dollars. Il s’agissait du premier renforcement officiel de ses réserves aurifères depuis près de trente-cinq ans. L’institution avait présenté cette décision comme une mesure de diversification destinée à améliorer la stabilité de ses avoirs internationaux.

Un deuxième achat est intervenu le 29 janvier 2026. La Banque centrale a ajouté 9 298 onces, également acquises pour environ 50 millions de dollars. Les réserves salvadoriennes sont ainsi passées à 67 403 onces, soit près de 2,1 tonnes d’or, valorisées autour de 360 millions de dollars au moment de l’annonce.

En cinq mois, El Salvador a donc engagé près de 100 millions de dollars dans l’or physique. Pour une économie dont les réserves restent limitées face à celles des grandes puissances, ce mouvement n’a rien d’anecdotique. Il montre que le gouvernement souhaite désormais associer son pari technologique sur le bitcoin à une réserve tangible, liquide et reconnue par les banques centrales du monde entier.

Après le pari bitcoin, El Salvador sécurise ses arrières

Depuis 2021, l’image financière d’El Salvador reste indissociable du bitcoin. Le pays avait été le premier au monde à adopter la cryptomonnaie comme monnaie légale aux côtés du dollar américain. Le gouvernement de Nayib Bukele a ensuite constitué une réserve nationale de plusieurs milliers de bitcoins, malgré les critiques d’une partie des économistes et les fortes variations de cours enregistrées par l’actif.

L’achat d’or ne signifie pourtant pas que le gouvernement abandonne cette stratégie. Au moment de l’opération de janvier 2026, les autorités continuaient d’augmenter leurs avoirs en bitcoin. Le portefeuille public comptait alors environ 7 547 bitcoins, valorisés autour de 635 millions de dollars selon les données publiées à cette date.

Le changement de cap se situe donc moins dans un renoncement au bitcoin que dans la volonté de ne plus dépendre d’un seul actif alternatif. Le bitcoin conserve un potentiel de hausse élevé, mais son prix peut fortement varier sur de courtes périodes. L’or répond à une logique différente : il sert principalement à préserver la valeur des réserves, à rassurer les créanciers et à conserver un actif mobilisable sur les marchés internationaux.

Cette combinaison est révélatrice. El Salvador associe désormais deux actifs souvent présentés comme concurrents : une cryptomonnaie décentralisée, jeune et volatile, et une réserve physique utilisée depuis des siècles. Le gouvernement tente ainsi de conserver l’exposition au potentiel du bitcoin tout en construisant un socle jugé plus stable. Ce rééquilibrage ressemble davantage à une stratégie de sécurisation qu’à un simple achat opportuniste.

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Une diversification qui répond aux fragilités du pays

El Salvador ne dispose pas de sa propre monnaie nationale en circulation courante. Le dollar américain demeure au cœur de son économie depuis 2001, ce qui limite fortement la capacité du pays à mener une politique monétaire indépendante. Dans cette configuration, la composition des réserves internationales prend une importance particulière : elles doivent garantir les paiements extérieurs, soutenir la confiance financière et absorber d’éventuels chocs économiques.

L’or offre plusieurs avantages dans cette architecture. Il ne dépend pas directement de la solvabilité d’un État étranger, ne peut pas être créé par décision monétaire et bénéficie d’un marché mondial profond. Les banques centrales interrogées par le Conseil mondial de l’or en 2026 étaient d’ailleurs 89 % à anticiper une nouvelle progression des réserves officielles mondiales au cours des douze mois suivants.

Le choix salvadorien reste néanmoins exposé au calendrier des achats. Les deux acquisitions ont été réalisées alors que le cours de l’or évoluait à des niveaux particulièrement élevés. Une baisse temporaire des prix pourrait donc réduire la valeur comptable de ces réserves. L’objectif d’une banque centrale ne consiste toutefois pas à réaliser un bénéfice rapide, mais à conserver des actifs capables de traverser plusieurs cycles monétaires.

Mon avis : El Salvador ne tourne pas le dos au bitcoin. Le pays corrige plutôt l’excès de concentration créé par son pari initial. Acheter près d’une tonne d’or en quelques mois permet d’envoyer un message plus rassurant aux marchés : la stratégie nationale ne repose plus uniquement sur un actif numérique dont les variations peuvent être brutales. Après avoir voulu incarner la finance du futur, le gouvernement revient vers l’une des réserves les plus anciennes du monde pour consolider ses positions.

L’or physique complète aussi les placements des particuliers

La logique suivie par El Salvador peut également être observée à l’échelle d’un patrimoine individuel. Un épargnant n’est pas obligé d’opposer les actifs numériques, les placements financiers et l’or physique. Chaque support répond à une fonction différente : recherche de performance, production de revenus, liquidité ou préservation d’une partie du capital.

L’acquisition de lingots d’or, de pièces d’or ou de lingots d’argent permet de détenir directement une réserve tangible, indépendante du fonctionnement quotidien d’une banque ou d’une plateforme numérique. Cette détention ne supprime pas les risques liés aux fluctuations de cours, mais elle limite l’exposition à une contrepartie financière unique.

La trajectoire d’El Salvador rappelle surtout une règle fondamentale : même une conviction forte ne justifie pas nécessairement de concentrer toutes ses réserves sur un seul actif. Après le bitcoin, le pays choisit donc l’or pour construire un équilibre entre potentiel de valorisation, disponibilité immédiate et sécurité à plus long terme.

Sources : Banque centrale de réserve d’El Salvador, Conseil mondial de l’or, FMI, CoinDesk, Kitco et Mining.com.