L'euro reste bloqué entre 1,1210 et 1,1250 dollar cette semaine, sans tendance affirmée selon UOB

En bref

• L'euro évolue jeudi autour de 1,1251 dollar, en légère hausse sur 24 heures

• UOB situe la zone de négociation intraday entre 1,1210 et 1,1250 dollar

• Mardi, la paire avait touché 1,1260 dollar avant de refluer vers 1,1232 dollar

• Sur une à trois semaines, UOB envisage un trajet entre 1,1170 et 1,1270 dollar

• Le franchissement de 1,1280 dollar marquerait la sortie de cette phase de digestion

• Les indicateurs de momentum restent jugés plats par les stratèges de la banque

L'euro verrouillé dans un corridor étroit face au dollar

La parité EUR/USD s'échange ce jeudi 22 octobre autour de 1,1251 dollar, en légère hausse de 0,12 % sur 24 heures. Un niveau qui confirme ce que la banque UOB décrivait dès mardi : l'euro ne parvient pas à sortir d'un couloir resserré. Les stratèges Quek Ser Leang et Lee Sue Ann situent la zone de négociation intraday entre 1,1210 et 1,1250, avec des indicateurs de momentum jugés plats. Mardi, la paire avait brièvement touché 1,1260 avant de refluer, puis clôturé quasi inchangée à 1,1232.

Sur l'horizon d'une à trois semaines, la lecture s'élargit mais reste contenue : UOB voit désormais un trajet possible entre 1,1170 et 1,1270, une fourchette plus étroite que celle évoquée le 16 octobre (1,1160 à 1,1280). La thèse de fond n'a pas changé : le repli de début septembre aurait trouvé un plancher près de 1,1112, ce qui ouvrirait la voie à une remontée corrective au dessus de la moyenne mobile exponentielle à 21 jours, située à 1,1280. Tant que ce seuil n'est pas franchi, l'euro reste dans une phase de digestion plutôt que dans une tendance affirmée.

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Comment ce corridor se transmet au prix de l'or

L'or se cote en dollars sur les marchés internationaux. Mécaniquement, quand l'euro monte face au billet vert, chaque once coûte moins d'euros à prix en dollar inchangé, ce qui tend à alléger le coût du métal pour un acheteur de la zone euro. À l'inverse, un euro qui recule renchérit l'or en euros même si son prix en dollar ne bouge pas d'un centime. C'est ce canal, purement issu de la conversion de devise, qui s'ajoute (ou se soustrait) au mouvement propre du prix en dollar.

Aujourd'hui, le Dollar Index recule de 0,45 % sur 24 heures, un repli qui aurait dû, toutes choses égales par ailleurs, soutenir l'or à la fois en dollar et en euro. Mais une variation de 0,1 à 0,4 % sur l'EUR/USD ne se répercute jamais à l'identique sur le prix en euros, car elle se combine avec le mouvement, souvent bien plus ample, du cours de l'once en dollar. Un épargnant qui convertit son budget en euros subit donc deux forces simultanées : la parité de change et le cours intrinsèque du métal, et c'est la seconde qui domine largement ce jeudi.

Ce que nos relevés racontent de ce décalage

Nos cours relevés ce jeudi 22 octobre à 10h43 affichent l'or à 116,92 euros le gramme, soit 3 636,60 euros l'once. Sur la séance, le repli atteint 1,3 % depuis la clôture de la veille, et l'amplitude entre le plus haut à 118,464 et le plus bas à 116,729 dessine une journée nerveuse. Sur une semaine incomplète de quatre séances, le trajet depuis l'ouverture de lundi affiche déjà 1,5 % de baisse, et la variation hebdomadaire mesurée par nos soins ressort à -2,3 %, contre -0,4 % la semaine précédente. L'accélération est nette.

Ce décrochage de l'or en euros, alors même que le dollar s'affaiblit, illustre une réalité que l'on retrouve souvent sur les marchés : la corrélation entre dollar et or n'a rien d'automatique. Un dollar plus faible aurait dû, en théorie, pousser l'or vers le haut. Ce jeudi, c'est l'inverse qui se produit, ce qui signale que d'autres forces, prises de bénéfices après plusieurs séances de hausse, repositionnement sur les taux réels ou arbitrages ponctuels, pèsent davantage que le canal devise.

Ce qui pourrait rendre cette lecture caduque

La fragilité de cette analyse tient à un scénario bien identifié : une fuite vers la qualité profiterait simultanément au dollar et à l'or, rendant la logique inverse qui prévaut aujourd'hui totalement obsolète. Dans un contexte où le taux directeur de la Banque centrale européenne reste fixé à 2,65 % depuis la mi septembre et où l'OAT 10 ans évolue à 4,44 %, un choc géopolitique ou une révision brutale des anticipations de taux réels pourrait inverser le sens de la transmission en quelques heures. Les achats des banques centrales, qui ne se lisent pas dans la parité au jour le jour, peuvent également effacer l'effet devise sur plusieurs séances consécutives.

Tant que l'euro reste cantonné entre 1,1210 et 1,1250 selon la lecture d'UOB, la marge de manœuvre côté change restera limitée pour un épargnant français. L'enjeu se situe moins dans la parité elle-même que dans sa capacité à sortir du corridor identifié, vers 1,1280 ou vers 1,1170. Si l'euro venait à franchir durablement l'un de ces seuils, l'effet de conversion deviendrait alors plus lisible sur le prix du métal payé en euros, à condition que le cours en dollar ne vienne pas, comme ce jeudi, brouiller entièrement le signal.

Sources : BDOR