EUR/USD : le dollar reprend l'avantage sous 1,1700, Goldman Sachs alerte sur un risque durable

En bref

• L'EUR/USD échoue à se maintenir au-dessus de 1,1700 malgré un plus haut de trois mois, freiné par le rebond des rendements américains.
• Les inscriptions hebdomadaires au chômage ressortent à 206 000, sous les attentes, et redonnent de la vigueur au dollar.
• Le Trésor américain double ses rachats d'obligations longues, de 2 à 4 milliards de dollars par opération.
• Goldman Sachs y voit un risque majeur pour le billet vert, qui pourrait devenir la soupape d'ajustement des marchés.
• Les PMI flash de vendredi en France, en Allemagne, dans la zone euro et aux États-Unis orienteront les anticipations de la Fed et de la BCE.

La paire EUR/USD a échoué à consolider au-dessus de 1,1700 jeudi, malgré un sommet de trois mois atteint en séance. Le rebond des rendements obligataires américains a redonné des couleurs au billet vert et ramené la monnaie unique vers ses niveaux d'ouverture, autour de 1,1681. L'indice DXY, qui mesure le dollar face à un panier de six devises, progresse de 0,10 % à 98,84.

Le rebond des rendements freine la monnaie unique

Le regain de vigueur du dollar trouve son origine dans la remontée des rendements des bons du Trésor, qui effacent une partie des pertes de mercredi. Le mouvement fait suite à l'annonce du Trésor américain, décidé à porter ses rachats d'obligations à échéance longue de 2 à 4 milliards de dollars par opération. Cette poussée du billet vert a stoppé net la progression de l'euro, qui aurait pu viser la zone de 1,1800, un niveau plus revu depuis le 17 avril.

Le marché du travail américain a également joué son rôle. Les inscriptions hebdomadaires au chômage pour la semaine achevée le 15 août ressortent à 206 000, un chiffre inférieur aux 210 000 anticipés et aux 212 000 de la semaine précédente. Cette solidité tranche avec le rapport décevant sur l'emploi publié en juillet.

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La Fed divisée entre vigilance et statu quo

Deux responsables de la Réserve fédérale se sont exprimés jeudi. Alberto Musalem, président de la Fed de Saint-Louis, a indiqué avoir soutenu une hausse de taux lors de la réunion de juillet, tout en gardant une position ouverte pour septembre. Mary Daly, à la tête de la Fed de San Francisco, juge au contraire la politique monétaire appropriée et défend la crédibilité intacte de l'institution.

Les minutes de la réunion de juillet confirment une inquiétude grandissante sur l'inflation. Plusieurs membres se disaient prêts à relever les taux, et beaucoup estimaient qu'un resserrement deviendrait inévitable si l'inflation ne reflue pas vers l'objectif de 2 %. Le marché des swaps intègre désormais une probabilité de 35 % de hausse en septembre et de près de 64 % en décembre, selon les données de Prime Terminal.

Côté européen, l'indice des prix à la production allemand a nettement accéléré en juillet, passant de -0,3 % à 1,1 % sur un mois et de 1,8 % à 3 % sur un an, au-dessus des 2,7 % attendus. Les regards se tournent désormais vers les PMI flash de vendredi, publiés en France, en Allemagne, dans la zone euro et aux États-Unis.

Goldman Sachs alerte sur le rôle du dollar

Pour la banque d'affaires, la décision du Trésor dépasse la simple mécanique obligataire. Son desk estime que le programme élargi pourrait représenter au moins 18 milliards de dollars d'achats supplémentaires sur la partie longue de la courbe chaque trimestre, soit 72 milliards annualisés, avec un total susceptible d'atteindre 144 milliards de dollars par an.

Praneet Shah, trader options G10 chez Goldman Sachs, considère que cette inventivité de Washington pour soutenir la dette longue pèsera davantage sur la devise que sur les taux. Selon lui, soutenir les obligations pourrait revenir à laisser le dollar jouer le rôle de soupape d'ajustement des marchés. Autrement dit, la pression qui ne s'exprime plus par les rendements finirait par se déverser sur le taux de change.

L'équipe taux de la banque anticipe d'ailleurs que ces rachats plafonneront la partie longue de la courbe sans provoquer de repli durable, les déficits budgétaires et l'abondance d'émissions maintenant une pression haussière persistante.

Analyse technique, un cap franchi au-dessus de la moyenne 200 jours

Sur le graphique journalier, l'EUR/USD évolue au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours, située vers 1,1630, ainsi que du faisceau de moyennes mobiles simples (50, 100, 200) regroupé autour de 1,1472. L'ancienne ligne de tendance baissière cassée à 1,1456 sert désormais de support. Le RSI à 14 jours, perché à 73,13, indique une situation de surachat qui pourrait favoriser une phase de consolidation.

À la hausse, la résistance majeure se situe à 1,1849. Un franchissement de 1,1710 renforcerait le scénario d'une extension vers le haut de la zone des 1,17. Le sondage de sentiment d'Exchange Rates UK place la médiane des prévisions à 1,1650 pour le quatrième trimestre 2026 et à 1,18 pour le premier trimestre 2027, ce qui signifie que le cours actuel dépasse déjà le consensus de court terme.

Selon notre expert : Les valeurs refuges attirent des capitaux records alors que la crédibilité monétaire des grandes puissances traverse une zone de turbulences.

Sécuriser son épargne face à un dollar sous pression

Quand la première puissance mondiale ajuste ses mécanismes de soutien à sa propre dette et laisse potentiellement sa devise absorber le choc, la question de la préservation du patrimoine se pose avec acuité. Les investissements alternatifs comme les métaux précieux offrent une réponse tangible à cette incertitude monétaire. Détenir des lingots d'or et d'argent ou des pièces d'or permet de s'affranchir partiellement du système bancaire traditionnel, dans une logique de débancarisation et de sécurisation de son épargne. Ces actifs physiques, sans risque de contrepartie, conservent leur valeur quand les devises deviennent les variables d'ajustement des politiques budgétaires.

Sources : BDOR, FXStreet, Reuters