EUR/USD : Commerzbank mise sur la faiblesse du dollar plus que sur la force de l’euro

En bref

• L’EUR/USD revient près de ses niveaux d’avant-guerre.

• L’euro résiste malgré un Brent supérieur à 100 dollars.

• Les marchés anticipent une hausse de taux de la BCE en juin.

• Commerzbank juge excessif le scénario de trois hausses d’ici fin 2026.

• La poursuite de la hausse de l’EUR/USD dépendrait surtout d’un dollar plus faible.

L’EUR/USD revient près de ses niveaux d’avant-guerre

Le taux de change EUR/USD a presque retrouvé ses niveaux observés avant le choc géopolitique, selon l’analyse de Thu Lan Nguyen, stratégiste chez Commerzbank. Cette remontée intervient malgré un marché énergétique encore tendu, avec un détroit d’Ormuz bloqué et un baril de Brent toujours installé nettement au-dessus de 100 dollars.

La résistance de l’euro surprend d’autant plus que la facture énergétique menace directement la zone euro. Les indices de devises suivis par Commerzbank indiquent pourtant une double dynamique : une faiblesse du dollar américain et une tenue solide de la monnaie unique face aux autres grandes devises du G10.

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La BCE nourrit les anticipations de hausse des taux

Les investisseurs estiment que la Banque centrale européenne pourrait réagir plus vite et plus fermement au choc énergétique qu’en 2022. Les déclarations récentes de la BCE ont renforcé cette lecture, avec une présidente qui a laissé entendre qu’une hausse des taux en juin devenait crédible.

Une hausse isolée de 25 points de base ne suffirait pas, selon Commerzbank, à justifier une appréciation durable de l’euro. L’essentiel résidera dans le message associé à cette décision. Une BCE prête à poursuivre le resserrement monétaire pourrait maintenir les anticipations de marché et soutenir l’euro.

Trois hausses de taux restent un scénario fragile

Commerzbank juge les attentes actuelles trop ambitieuses. Le marché intègre encore la possibilité de trois hausses de taux d’ici la fin de l’année, mais cette trajectoire paraît difficile à défendre si le détroit d’Ormuz ne reste pas fermé durablement.

La zone euro doit absorber deux contraintes majeures : le choc des prix de l’énergie et le poids élevé des dettes publiques. D’éventuelles mesures budgétaires de soutien pourraient encore accroître cette pression sur les finances publiques, limitant la marge de manœuvre de la BCE.

Le dollar devient le vrai moteur du change

Pour Commerzbank, la poursuite de la hausse de l’EUR/USD ne devrait pas reposer principalement sur une nouvelle poussée de l’euro. La dynamique la plus solide viendrait plutôt d’un repli prolongé du dollar américain, notamment si les marchés révisent leurs attentes sur la politique monétaire américaine ou sur l’appétit pour les actifs libellés en dollars.

Cette lecture change la nature du pari sur la paire euro-dollar. Miser sur une hausse de l’EUR/USD revient moins à parier sur une zone euro robuste qu’à anticiper une perte d’élan du billet vert.

Selon notre expert : Les marchés croient encore au calme mais l’or raconte déjà une autre histoire.

Les actifs tangibles gardent leur place dans une stratégie patrimoniale

Face aux tensions monétaires, aux incertitudes énergétiques et aux dettes publiques élevées, les investissements alternatifs conservent une place à part dans la sécurisation de l’épargne. Les lingots d’or, les lingots d’argent et les pièces d’or permettent de diversifier hors du système bancaire, avec une logique de débancarisation progressive et de protection patrimoniale.

Cette stratégie ne remplace pas une allocation financière classique, mais elle répond à un besoin précis : conserver une réserve tangible lorsque les devises, les taux et les marchés obligataires deviennent plus instables.

Sources :  BDOR