L’or affole les banques centrales : que préparent-elles ?

En bref
• Hausse spectaculaire des achats d’or par les banques centrales, dépassant souvent les 1 000 tonnes par an.
• Plusieurs institutions misent sur l’or comme réserve stratégique face aux tensions géopolitiques, à l’inflation et à la défiance vis‑à‑vis du dollar.
• La Chine, entre autres, renforce ses réserves depuis neuf mois consécutifs.
• Sous Basel III, l’or physique bénéficie désormais d’un statut de 100 % actif sans risque, favorisant son adoption.
• Les prix de l’or ont bondi de près de 30 % en 2025, surpassant toutes les autres classes d’actifs.

Poussée inédite des réserves d’or des banques centrales

Depuis plusieurs années, les banques centrales du monde entier accumulent de l’or à un rythme inédit. Les achats annuels dépassent régulièrement les 1 000 tonnes, soit le double de la moyenne de la décennie précédente. Cette dynamique se poursuit début août 2025 avec des achats toujours très supérieurs à la moyenne historique.

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Un positionnement géopolitique calculé

L’accélération des achats d’or par les banques centrales ne répond pas seulement à des impératifs économiques ou financiers. Elle s’inscrit dans une stratégie géopolitique de long terme, visant à se prémunir contre les instabilités systémiques et à renforcer l’autonomie des États face aux pressions extérieures. Dans un monde où les sanctions économiques sont devenues une arme courante, l’or constitue un actif insaisissable, indépendant de tout réseau de paiement international et non soumis à l’infrastructure du dollar.

Certaines puissances comme la Chine, la Russie, ou encore des pays du Moyen-Orient, accélèrent leur désengagement du système financier dominé par les États-Unis, notamment en réduisant la part de leurs réserves en bons du Trésor américain ou en devises. Dans ce contexte, l’or représente une forme de sécurité monétaire, dont la valeur est reconnue mondialement, sans risque de gel ou de confiscation par un autre État. Il permet également de stabiliser les devises locales et de soutenir les ambitions internationales de certaines monnaies, comme le yuan numérique.

L’accumulation d’or est ainsi utilisée comme levier stratégique pour peser davantage dans les négociations commerciales, contourner les dépendances monétaires et asseoir une influence régionale ou mondiale. Derrière chaque once stockée se cache un message diplomatique clair : celui d’un retour à la souveraineté financière.

Statut réglementaire renforcé

L’entrée en vigueur de Basel III en 2025 attribue à l’or physique un risque pondéré à 0 %, le distinguant radicalement des instruments papier (ETF, dérivés), ce qui en fait un outil extrêmement attractif pour les bilans bancaires internationaux.

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Exemple concret : la Chine poursuit son accumulation

La Banque populaire de Chine a confirmé en juillet 2025 une neuvième augmentation mensuelle consécutive de ses réserves d’or, désormais évaluées à environ 73,96 millions d’onces troy (soit près de 244 milliards USD.

Explosion des prix

Le cours de l’or a grimpé d’environ 29 % en 2025, surperformant actions, obligations, devises majeures et bitcoin. De nombreuses prévisions tablent sur un prix à 3 700 $/once d’ici la fin de l’année, voire la barre des 4 000 $ d’ici mi‑2026.

Cet engouement massif pour l’or met en lumière la remise en question profonde de la suprématie du dollar et l’urgence ressentie par les banques centrales de renforcer leur souveraineté financière, via un actif tangible et éprouvé. La stratégie est claire : mieux préparées aux crises, elles réorientent leur politique de réserve vers la stabilité, au-delà des fluctuations charriées par les marchés.