La Fed proche d'une troisième baisse consécutive, la Banque du Canada attendue immobile

En bref

• La Réserve fédérale américaine pourrait abaisser ses taux pour la troisième fois consécutive.

• La Banque du Canada devrait maintenir ses taux après une baisse en octobre.

• Les dissensions internes au sein du FOMC compliquent la prévisibilité des décisions à venir.

• Des données commerciales retardées pourraient valider le scénario de stabilité monétaire canadienne.

• Le commerce bilatéral avec les États-Unis via l’accord CUSMA reste un paramètre clé à surveiller.

Les banques centrales face à une divergence monétaire nord-américaine

Les projecteurs sont braqués sur Washington et Ottawa. Cette semaine, la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque du Canada (BoC) s’apprêtent à annoncer leurs décisions de politique monétaire. D’après une analyse de Nathan Janzen et Claire Fan, économistes chez RBC, un nouveau rabais de 25 points de base de la Fed semble désormais probable. La BoC, quant à elle, devrait conserver un statu quo.

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Une baisse de taux Fed de plus en plus crédible

Un mois plus tôt, les économistes de RBC n’anticipaient pas de baisse pour décembre. L’inflation américaine restait au-dessus du seuil cible des 2 %, et le président Jerome Powell appelait à la prudence dans un environnement économique qu’il qualifiait de « brumeux ».

La situation a néanmoins évolué. Le FOMC, habituellement plus cohérent, est aujourd’hui fragmenté. Les dernières communications officielles ont renforcé l’idée d’un assouplissement, avec une série d’indicateurs macroéconomiques plus faibles publiés durant la période de silence médiatique imposée aux membres de la Fed. Selon RBC, les partisans d’une politique restrictive devraient être en difficulté pour s’opposer à ce nouveau mouvement baissier.

La Banque du Canada devrait temporiser

À l’inverse, un maintien des taux au Canada paraît désormais peu contesté. La BoC avait déjà abaissé son taux directeur en octobre, estimant que le niveau actuel était adapté à ses objectifs de croissance et de stabilité des prix. La déclaration des gouverneurs était sans ambiguïté : l’équilibre monétaire semble atteint.

Le principal point d’interrogation concerne la publication retardée des chiffres du commerce extérieur de septembre. Pour confirmer les hypothèses de croissance du troisième trimestre, ces données devront montrer une hausse de 3,4 % des exportations de biens et une baisse de 3,1 % des importations. Le respect de ces niveaux serait cohérent avec les statistiques du PIB dévoilées récemment.

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Le rôle décisif de l'accord CUSMA

L’analyse des flux commerciaux entre le Canada et les États-Unis revêt une importance particulière. Les exemptions prévues par le CUSMA, qui remplacent l’ancien ALENA, ont permis de soutenir les exportations canadiennes vers le marché américain. Les chiffres détaillés du bureau du recensement américain permettront de vérifier si cet appui structurel s’est maintenu en septembre, notamment dans le contexte de pressions protectionnistes croissantes.

Sécuriser son épargne hors système : l’option tangible

Dans ce climat de divergences monétaires et de fragilités structurelles, l’investissement hors des circuits bancaires traditionnels suscite un regain d’intérêt. Lingots d’or, pièces d’or d’investissement et argent physique représentent des instruments de conservation de valeur plébiscités par ceux qui souhaitent se prémunir des aléas de la dette souveraine et des politiques monétaires expansionnistes. Ces actifs tangibles permettent de construire une réserve indépendante, durable, sans dépendance aux fluctuations des marchés financiers centralisés.