Le cours de l’argent frôle un sommet historique à 66,50 dollars sous l’effet du virage attendu de la Fed

En bref

– Le prix de l’argent évolue autour de 66,50 dollars l’once, proche d’un record absolu
– Les marchés anticipent désormais deux baisses de taux de la Réserve fédérale en 2026
– Christopher Waller estime que le coût de l’argent aux États-Unis devrait être abaissé d’un point
– Le ralentissement du marché du travail américain renforce les attentes monétaires
– Les déficits d’offre successifs et la demande industrielle soutiennent les cours à moyen terme

Le cours de l’argent s’inscrit dans une phase de consolidation à très haut niveau. Jeudi, la paire XAG/USD s’échangeait autour de 66,50 dollars l’once durant la séance européenne, à proximité immédiate de son plus haut historique de 66,89 dollars atteint la veille. Cette stabilité proche des sommets reflète une convergence de facteurs monétaires, macroéconomiques et sectoriels qui continuent de structurer le marché.

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La politique monétaire américaine au cœur des anticipations

Les investisseurs intègrent de plus en plus clairement l’hypothèse de deux baisses de taux de la Réserve fédérale en 2026. Ce scénario a été renforcé par les propos de Christopher Waller, gouverneur de la Fed, lors d’une intervention publique sur CNBC. Selon lui, les coûts d’emprunt aux États-Unis devraient être inférieurs d’environ un point de pourcentage afin de soutenir l’activité.

L’argument avancé repose sur un affaiblissement visible du marché du travail. La dynamique de l’emploi, proche de la stagnation, incite à un ajustement progressif de la politique monétaire. Waller a toutefois rappelé que la trajectoire resterait graduelle, l’inflation demeurant supérieure à l’objectif de long terme de la banque centrale.

Les signaux du marché de l’emploi renforcent le scénario accommodant

Les dernières statistiques américaines ont conforté cette lecture. En novembre, le taux de chômage est remonté à 4,6 %, un niveau inédit depuis 2021. Les créations d’emplois ont certes dépassé les attentes, mais elles n’ont pas compensé totalement le net ralentissement observé le mois précédent.

Dans ce contexte, l’attention des opérateurs se porte désormais sur la publication de l’indice des prix à la consommation. Toute inflexion confirmant une désinflation progressive pourrait accélérer l’ajustement des anticipations de taux, au bénéfice direct des actifs libellés en dollars et faiblement rémunérateurs.

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Une tension structurelle sur l’offre d’argent

Au-delà du facteur monétaire, le marché de l’argent bénéficie de fondamentaux physiques solides. Les stocks disponibles se contractent tandis que la demande progresse à la fois du côté des particuliers et des industriels. Les secteurs du solaire, des véhicules électriques et des centres de données absorbent des volumes croissants, dans un contexte d’électrification accélérée des économies.

Le marché enregistre ainsi un cinquième déficit annuel consécutif. Cette situation, installée depuis plusieurs exercices, alimente des anticipations de prix durablement élevés à l’horizon 2026, même en l’absence de chocs macroéconomiques majeurs.