Le cours de l'or proche de 4 400 dollars : le CPI américain peut faire basculer la Fed et le dollar

En bref

• L’or reste proche de 4 400 dollars l’once après avoir retrouvé une dynamique positive cette semaine.

• Le CPI américain de juillet sera publié ce mercredi 12 août à 8 h 30 à Washington, soit 14 h 30 en France.

• La Fed maintient actuellement ses taux entre 3,50 % et 3,75 %, mais les marchés n’excluent plus une nouvelle hausse en 2026.

• Le blocage du détroit d’Ormuz entretient la hausse du pétrole et complique la trajectoire de l’inflation américaine.

• Le dollar profite simultanément des rendements obligataires élevés et des tensions géopolitiques, ce qui limite la progression de l’or.

Le cours de l’or reprend de la hauteur mercredi matin, mais le mouvement manque encore de liberté. L’once évolue à proximité de 4 400 dollars après avoir atteint cette semaine ses meilleurs niveaux depuis le début du mois de juin. La cotation publiée par BDOR le 12 août 2026 affichait parallèlement une progression d’environ 1 % en euros dans la matinée.

Le marché est pris entre deux forces presque opposées. Les tensions géopolitiques et les incertitudes énergétiques favorisent la recherche de protection. Mais elles soutiennent aussi le pétrole, les anticipations d’inflation, les rendements américains et, finalement, le dollar. Pour l’or, le mécanisme est inconfortable. La peur attire les acheteurs, tandis que la remontée du coût de l’argent freine leur enthousiasme.

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Le CPI américain peut modifier brutalement les anticipations sur la Fed

Tous les regards se tournent désormais vers l’inflation américaine. Le Bureau of Labor Statistics doit publier le CPI de juillet ce mercredi 12 août 2026 à 8 h 30, heure de Washington. Le chiffre précédent avait montré une inflation annuelle de 3,5 % en juin, tandis que les prix de l’énergie progressaient de 15,7 % sur douze mois. L’essence affichait même une hausse annuelle de 26,7 %, selon le BLS dans sa publication du 17 juillet 2026.

Cette accélération change la lecture de la politique monétaire américaine. Le 29 juillet, la Réserve fédérale a maintenu son taux directeur dans une fourchette comprise entre 3,50 % et 3,75 %. La décision a été prise par neuf voix contre trois, preuve que le débat interne devient plus difficile à ignorer.

Les marchés vont donc scruter chaque décimale. Une inflation supérieure aux attentes renforcerait le scénario d’une nouvelle hausse de taux avant la fin de l’année. Le CME FedWatch, mis à jour le 11 août, montre justement que les contrats sur Fed Funds réévaluent nettement ce risque, même si ces probabilités restent des anticipations de marché et non une décision de la banque centrale.

Pour l’or, le raisonnement est assez brutal. Des taux plus hauts rendent les obligations américaines plus rémunératrices et peuvent renforcer le dollar. Un actif sans rendement devient alors relativement moins séduisant. À l’inverse, un CPI moins agressif pourrait détendre les taux et libérer une partie du potentiel haussier accumulé ces derniers jours.

Le détroit d’Ormuz remet le pétrole au centre du scénario inflationniste

L’autre pièce du puzzle se trouve au Moyen-Orient. L’Iran a déclaré le 11 août que le détroit d’Ormuz resterait fermé tant que les États-Unis ne répondraient pas à plusieurs exigences de Téhéran, notamment sur le conflit et le gel d’avoirs iraniens. L’information a été rapportée par Reuters à partir de déclarations du Conseil suprême de sécurité nationale iranien.

Le sujet dépasse largement la géopolitique. Selon l’Energy Information Administration américaine, environ 20,9 millions de barils de pétrole et produits pétroliers transitaient quotidiennement par Ormuz au premier semestre 2025, soit près de 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers. Au deuxième trimestre 2026, les flux avaient chuté à seulement 4,9 millions de barils par jour sous l’effet du conflit.

L’EIA estimait encore le 11 août que les restrictions sur les expéditions pourraient maintenir le Brent autour de 85 dollars le baril en moyenne au troisième trimestre 2026. Ce pétrole plus cher nourrit directement les craintes inflationnistes. Et c’est là que le marché de l’or devient presque paradoxal : l’instabilité internationale soutient sa fonction de protection, mais la hausse de l’énergie peut simultanément pousser la Fed vers une politique plus restrictive.

Le dollar profite aussi de cette équation. Les investisseurs recherchent la liquidité américaine pendant les phases de tension, tandis que les rendements obligataires élevés augmentent l’attrait du billet vert. Ce double soutien explique pourquoi l’or peine encore à transformer son rebond en véritable accélération.

Selon notre expert : Entre pétrole tendu, Fed imprévisible et dollar puissant, les marchés mondiaux entrent dans une séance où l’or peut changer de direction en quelques minutes.

L’or doit franchir 4 500 dollars pour reprendre franchement l’avantage

Techniquement, la zone actuelle reste délicate. Le marché travaille autour de la moyenne mobile à 100 jours située vers 4 388 dollars, tandis qu’une première résistance apparaît autour du retracement de 50 % de la baisse enregistrée entre avril et juin.

La véritable barrière se situe ensuite près de la moyenne mobile à 200 jours, autour de 4 500 dollars. Une clôture durable au-dessus de cette zone modifierait nettement l’équilibre technique en faveur des acheteurs. Tant que ce passage n’est pas validé, le mouvement actuel ressemble davantage à une reconstruction qu’à une nouvelle phase d’accélération.

À la baisse, les zones de 4 298 dollars, puis 4 161 dollars, constituent les principaux niveaux intermédiaires. Une rupture de ces supports exposerait de nouveau la zone proche de 3 940 dollars. Ces seuils restent des repères techniques et non des objectifs garantis.

Pour les épargnants qui souhaitent réduire leur dépendance au système bancaire, les actifs physiques peuvent aussi s’inscrire dans une logique différente de celle du trading quotidien. Les lingots d’or et d’argent, ainsi que les pièces d’or d’investissement, permettent de conserver une fraction de patrimoine hors des dépôts bancaires traditionnels. Cette démarche répond davantage à un objectif de diversification, de débancarisation partielle et de conservation de l’épargne qu’à une recherche de performance à court terme. Le suivi des prix et des produits physiques peut notamment être effectué auprès de BDOR.

Sources : BDOR - World Gold Council - FXStreet - OCBC