L'or recule sous 118 euros le gramme, les taux américains attendus en décembre pèsent

En bref

• L'once d'or recule à 117,92 euros le gramme, après un plus haut à 118,69 euros en début de semaine

• La baisse hebdomadaire atteint 1,5 %, contre 0,4 % la semaine précédente, un repli qui s'accélère

• Le lingot d'un kilogramme perd 1,0 % sur la séance et 4,5 % sur un mois, mais reste en hausse sur quatre mois

• Des chiffres d'inflation élevés aux Etats Unis renforcent les attentes d'une hausse des taux directeurs en décembre

• La réunion de la banque centrale américaine le 28 octobre et la publication de l'inflation le 29 octobre seront déterminantes

• La volatilité du pétrole et les tensions autour de l'Iran limitent l'ampleur du repli de l'or

L'or termine trois séances dans le rouge, sous 3 670 euros l'once

La semaine a démarré lundi 19 octobre avec une once à 118,69 euros le gramme. Elle s'établit ce mercredi matin à 117,92 euros, après un plus bas identique et un plus haut à 118,69. La variation hebdomadaire ressort à -1,5 %, contre -0,4 % la semaine précédente : le repli s'accélère, même si l'or affiche encore +3,1 % sur trois mois.

Ce décrochage s'inscrit dans une séquence de quatre journées consécutives de faiblesse sur le marché mondial de l'once d'or, qui évolue ce matin à 3667,8 euros. Les cotations officielles françaises du 20 octobre confirment ce mouvement : le lingot d'un kilogramme recule de 1,0 % sur la séance et de 4,5 % sur un mois, tout en conservant +3,8 % sur quatre mois. L'once lingotin suit la même pente, avec -5,9 % sur un mois.

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Pourquoi les taux américains pèsent sur un métal sans rendement

Des chiffres d'inflation élevés publiés aux Etats-Unis la semaine passée ont renforcé les anticipations d'une nouvelle hausse des taux directeurs en décembre. Un métal sans coupon se compare toujours à ce que rapporte l'argent placé, et des taux plus élevés rendent les actifs en dollars plus attractifs que l'or. Ce mécanisme explique la faiblesse persistante de l'once malgré un contexte géopolitique tendu.

Le calendrier des deux prochaines semaines va trancher. La réunion du Comité fédéral de politique monétaire se tient le 28 octobre, suivie le lendemain de la publication de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, indicateur privilégié par la banque centrale américaine. Plusieurs banques centrales majeures se réunissent la semaine suivante, ce qui devrait apporter une impulsion forte à un or resté jusqu'ici otage des anticipations plutôt que des décisions effectives.

Le pétrole et la diplomatie iranienne limitent la casse

Les prix du pétrole ont connu un retournement marqué après avoir atteint un pic de plus d'un mois, porté par des espoirs de pourparlers entre Washington et Téhéran. La prudence reprend vite le dessus : un diplomate impliqué dans les négociations conteste toute idée d'accord imminent, tandis que des responsables iraniens évoquent la possibilité d'exercer leur souveraineté sur le détroit d'Ormuz, entretenant la crainte d'une disruption de l'offre de brut.

Des prix du pétrole volatils nourrissent les craintes d'inflation importée, ce qui renforce les anticipations de resserrement monétaire américain, tandis que la même incertitude géopolitique soutient le dollar comme valeur refuge. Le Dollar Index évolue à 101,8 points, en léger repli de 0,04 % sur 24 heures, après un plus bas de près de trois semaines mardi. La paire EUR/USD, à 1,1235 dollar, recule de 0,06 %. Ce double jeu explique pourquoi l'or perd du terrain sans s'effondrer.

L'argent rebondit, mais le ratio or/argent se dégrade

L'argent raconte une histoire différente. Après une chute de 5,8 % la semaine précédente, le métal reprend 0,3 % sur la semaine en cours et affiche +2,4 % sur sept jours glissants, à 1,642 euro le gramme. Ce rebond rappelle la double nature de l'argent, à la fois métal monétaire et matière première industrielle utilisée dans le photovoltaïque et l'électronique, d'où des mouvements plus amples que ceux de l'or.

Le ratio or/argent, qui mesure combien d'onces d'argent il faut pour acheter une once d'or, grimpe à 71,8 contre 65,8 il y a un mois, soit une dégradation de 9,2 % pour l'argent en un mois. Malgré son rebond hebdomadaire, l'argent reste la variable la plus volatile du couple, avec un repli mensuel de 11,3 % contre -3,1 % pour l'or.

Ce que ce mouvement change concrètement pour un épargnant en euros

Pour un détenteur d'or ou d'argent physique en zone euro, deux repères comptent : le niveau des taux sans risque, l'OAT à dix ans à 4,44 %, le taux directeur de la BCE à 2,65 % et sa facilité de dépôt à 2,5 %, et la parité EUR/USD, qui amplifie ou atténue tout mouvement du cours en dollars. À 1,1235 dollar, l'euro reste proche de ses niveaux récents, ce qui limite pour l'instant l'écart entre variation en dollars et en euros.

Notre lecture, pour cette semaine, est celle d'une consolidation plutôt que d'un retournement : l'or conserve +3,1 % sur trois mois malgré le repli hebdomadaire. Cette lecture serait prise en défaut si le Comité fédéral américain surprenait par une pause inattendue le 28 octobre, ou si la tension autour du détroit d'Ormuz dégénérait au point de raviver la demande de valeur refuge plus vite que la hausse des taux ne pèse sur l'or.

Les échéances qui peuvent faire basculer la semaine à venir

La décision de la Réserve fédérale le 28 octobre, suivie du chiffre d'inflation PCE le 29, donnera la mesure réelle de ce que le marché n'a qu'anticipé. Les réunions annoncées la semaine suivante pour la Nouvelle-Zélande, le Canada, la zone euro et le Japon ajoutent une incertitude supplémentaire, chacune capable de faire bouger le dollar et, par ricochet, le cours de l'or en euros. Toute avancée crédible entre Washington et Téhéran retirerait un soutien au dollar et pourrait redonner un peu d'air à l'or. À l'inverse, une escalade autour du détroit d'Ormuz referait grimper le pétrole et les craintes d'inflation, un scénario à double tranchant pour un métal tiraillé entre son rôle de refuge et sa sensibilité aux taux.

Sources : BDOR