Le cours de l'or : vers 4 450 dollars alors que les taux obligataires reculent face à la Fed

En bref

• Le cours de l'or se rapproche de 4 450 dollars, porté par le recul des rendements obligataires américains et un indice ADP décevant publié mercredi

• Selon l'outil FedWatch de CME Group, le marché évalue à 62% la probabilité d'une hausse des taux de la Fed lors de la réunion des 15 et 16 septembre 2025

• Les tensions entre Washington et Téhéran font grimper les prix du pétrole, un facteur qui pourrait freiner la baisse du dollar

• Les indicateurs techniques MACD et RSI suggèrent une stabilisation du cours sans confirmer un retournement haussier durable

• Le rapport sur l'emploi américain (NFP) attendu vendredi sera déterminant pour la suite du mouvement sur l'once

Le cours de l'or repart à l'assaut des 4 450 dollars

Le cours de l'or prolonge, ce jeudi, le rebond amorcé la veille depuis un plus bas de près de quatre semaines. L'once s'approche à nouveau des 4 450 dollars durant la session asiatique, portée par le repli des rendements obligataires américains et par un indice ADP nettement inférieur aux attentes, publié mercredi. Ce double mouvement pèse sur le dollar américain et redonne de l'air au métal, resté engoncé sous cette barre symbolique depuis plusieurs séances.

Le rebond reste suspendu à plusieurs fils. Les anticipations d'un relèvement des taux de la Réserve fédérale se renforcent, tout comme les craintes inflationnistes liées à la flambée des prix de l'énergie, deux éléments qui agissent comme un frein sur les rendements obligataires et, par ricochet, sur l'or non rémunéré. Les tensions géopolitiques continuent d'alimenter la demande pour le dollar en tant que valeur refuge, ce qui invite à la prudence avant de parier sur une poursuite franche de la hausse.

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La Fed face à un dilemme entre taux et inflation

Selon l'outil FedWatch de CME Group, consulté ce jeudi, les opérateurs de marché évaluent à environ 62% la probabilité d'un relèvement des taux directeurs lors de la réunion du Federal Open Market Committee prévue les 15 et 16 septembre 2025. Ces anticipations ont été renforcées par les propos particulièrement fermes tenus vendredi dernier par le président de la Fed, Kevin Warsh, qui a laissé entendre que l'institution pourrait resserrer sa politique monétaire plus rapidement que prévu par le marché.

La remontée des prix de l'énergie alimente aussi le débat. Une inflation qui repartirait à la hausse renforcerait l'argument en faveur d'un resserrement monétaire, ce qui limiterait mécaniquement la baisse du dollar et plafonnerait la progression de l'or. Le baril de brut évolue d'ailleurs près de son plus haut niveau depuis le 24 juillet, atteint mercredi selon les données de marché, une dynamique qui illustre à quel point l'énergie et la politique monétaire sont désormais imbriquées.

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Washington-Téhéran, une escalade qui redessine la carte du risque

Le président américain Donald Trump a déclaré mercredi se tenir prêt à lancer une nouvelle offensive contre l'Iran, une annonce qui intervient après des frappes américaines sur des cibles iraniennes et des représailles menées par Téhéran, sous forme de tirs de drones et de missiles à travers le Golfe. Les affrontements autour du détroit d'Ormuz, point de passage stratégique pour une part importante du pétrole mondial, maintiennent une prime de risque qui profite autant au baril qu'au billet vert.

Cette configuration complique la lecture du marché de l'or. Un dollar soutenu par la demande de valeur refuge freine mécaniquement la progression de l'once, même lorsque les rendements obligataires reculent. Les investisseurs attendront vraisemblablement une confirmation par des achats massifs et soutenus avant de considérer que le plancher de court terme est réellement acquis pour le cours de l'or.

Ce que disent les graphiques sur les 4 450 dollars

La clôture de la veille au-dessus du niveau de retracement de Fibonacci à 23,6% de la correction amorcée depuis le sommet de plus de trois mois enregistré en août plaide pour une poursuite du mouvement. Le seuil des 4 438 dollars, correspondant au retracement à 38,2%, constitue toutefois le premier obstacle sérieux, ce qui renforce l'hypothèse d'un simple rebond correctif au sein d'une tendance baissière plus large. L'indicateur MACD est repassé en territoire positif, tandis que le RSI oscille autour de 49, un niveau qui traduit une stabilisation sans confirmer un basculement haussier franc.

Un franchissement du seuil des 4 438 dollars ouvrirait la voie vers la moyenne mobile à 100 périodes, positionnée à 4 480 dollars, puis vers le retracement à 50% à 4 487 dollars, à 61,8% à 4 535 dollars, et plus loin encore vers 4 604 et 4 692 dollars. À l'inverse, un repli ramènerait l'or vers le support immédiat de 4 378 dollars, avec un plancher structurel plus profond situé près de 4 282 dollars en cas de correction plus marquée.

Le rendez-vous décisif de vendredi avec l'emploi américain

Les traders patienteront probablement jusqu'à la publication du rapport sur les créations d'emplois non agricoles (NFP), attendu vendredi, une statistique scrutée pour ses indications sur la trajectoire future de la politique monétaire américaine. Ce chiffre pourrait déterminer la prochaine étape directionnelle de la paire XAU/USD, dans un sens comme dans l'autre. Une surprise à la baisse renforcerait le scénario d'un dollar affaibli et donc favorable à l'or, tandis qu'un chiffre robuste consoliderait les paris sur un geste de la Fed en septembre et limiterait l'appétit pour le métal.

Au-delà de cette seule publication, le marché reste suspendu à l'articulation entre géopolitique, énergie et politique monétaire. Ces trois variables, prises ensemble, dessinent un scénario où la volatilité pourrait rester élevée durant les prochaines semaines, quelle que soit l'issue du scrutin statistique de vendredi.

Diversifier son épargne face aux secousses des marchés

Cette succession d'épisodes de tension rappelle aux épargnants l'intérêt de ne pas tout miser sur les seuls circuits bancaires classiques. Les lingots d'or, les pièces d'or et l'argent physique demeurent des solutions concrètes pour sécuriser une partie de son patrimoine, hors du système bancaire traditionnel, dans une logique de débancarisation partielle de l'épargne. Détenir de l'or et de l'argent physiques permet de conserver un actif tangible, transmissible et résilient face aux crises monétaires ou géopolitiques, sans dépendre exclusivement des mouvements de taux ou des décisions des banques centrales.

Sources : BDOR - CME Group - Federal Reserve - Département de l'Énergie américain