Le Dollar Index : sa chute vers un plus bas de deux mois avant les minutes de la Fed inquiète

En bref

• Le Dollar Index recule de 0,2% à 99,45 points, proche de son plus bas de deux mois établi lundi à 99,29

• Les minutes de la réunion de juillet du FOMC sont publiées à 18h00 GMT et devraient avoir un impact limité selon ING

• La Fed a maintenu ses taux entre 3,50% et 3,75% par un vote de 9 voix contre 3

• L'outil CME FedWatch attribue 67% de probabilité à un statu quo monétaire en septembre 2025

• L'or repasse au-dessus de 4 350 dollars l'once, profitant du repli du billet vert

• La paire EUR/USD grimpe vers 1,1600 tandis que la Livre Sterling se maintient près de 1,3550

Le dollar index proche de son plancher de deux mois avant les minutes du fomc

Le «Dollar Index» (DXY), qui mesure la valeur du billet vert face à six devises majeures, recule de 0,2% ce mercredi et évolue autour de 99,45 points en séance européenne. L'indice se rapproche de son plus bas niveau en deux mois, atteint lundi à 99,29 points. Cette glissade intervient quelques heures avant la publication des minutes de la réunion de juillet du Federal Open Market Committee (FOMC), attendue à 18h00 GMT selon le calendrier officiel de la Réserve fédérale consulté le 20 août 2025. Les opérateurs scrutent ce document pour y déceler d'éventuels indices sur la trajectoire future des taux américains.

Sur le marché des changes, le Dollar affiche sa plus grande faiblesse face au Yen japonais. La paire EUR/USD grimpe vers 1,1600, portée par le repli du billet vert et par l'attente du discours de la présidente de la Banque Centrale Européenne, Christine Lagarde. La Livre Sterling se maintient près de 1,3550 face au Dollar, malgré une inflation britannique mitigée : l'indice des prix à la consommation annuel a atteint 2,9% en juillet selon l'Office for National Statistics (ONS), conforme aux attentes, tandis que l'inflation sous-jacente a progressé de 2,6% sur un an.

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Les minutes du fomc, un non-évènement annoncé pour les marchés

Le compte-rendu de la réunion des 29 et 30 juillet devrait avoir un impact limité sur les anticipations de taux, le président Kevin Warsh restant fidèle à sa politique de «no forward guidance». Lors de cette réunion, le FOMC a décidé de maintenir ses taux directeurs dans la fourchette de 3,50% à 3,75%, invoquant des risques inflationnistes persistants. Le vote s'est soldé par un score de 9 voix contre 3 en faveur du statu quo, un résultat jugé accommodant pour la partie courte de la courbe des taux américaine.

Les analystes d'ING, cités dans une note de marché consultée le 20 août 2025, estiment que «le comité à douze membres du FOMC semble moins restrictif que ne le suggéraient les projections individuelles, qui affichaient un partage à 9 contre 9 en faveur d'une hausse dans les Dot Plots de juin». Le bureau ajoute : «quelques références plus fermes pourraient légèrement raffermir le Dollar ce soir, mais nous ne considérons pas ces minutes comme un élément déterminant». Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'un statu quo en septembre s'élève à 67%, les prochaines données d'inflation et d'emploi ainsi que le symposium de Jackson Hole devant peser davantage sur la décision.

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L'or et les cryptomonnaies réagissent en ordre dispersé

L'or regagne du terrain au-dessus de 4 350 dollars l'once lors de la séance européenne, effaçant une partie des pertes enregistrées la veille. Le repli du Dollar, qui semble avoir interrompu sa timide reprise depuis son plancher de deux mois, soutient mécaniquement les cours du métal. Les acheteurs préfèrent patienter, dans l'attente de repères plus nets sur la politique monétaire américaine, avant d'engager de nouvelles positions directionnelles. Du côté des cryptomonnaies, le Shiba Inu (SHIB) se négocie autour de 0,0000044 dollar, un niveau de support technique identifié cette semaine, porté par une dominance sociale croissante et des taux de financement redevenus positifs.

Comment la fed pilote la valeur du dollar

La politique monétaire américaine repose sur un double mandat confié à la Réserve fédérale : la stabilité des prix et le plein emploi. Le principal levier utilisé pour atteindre ces objectifs reste l'ajustement des taux d'intérêt directeurs. Lorsque l'inflation dépasse la cible de 2% fixée par l'institution, celle-ci relève ses taux, ce qui renchérit le coût du crédit et attire les capitaux étrangers, renforçant le Dollar. À l'inverse, une inflation trop faible ou un chômage élevé peuvent pousser la Fed à assouplir sa politique, ce qui pèse sur la devise américaine.

En situation extrême, la Fed peut recourir à l'assouplissement quantitatif (QE), une politique consistant à injecter massivement des liquidités en rachetant des obligations aux institutions financières, comme lors de la crise de 2008. Ce mécanisme affaiblit généralement le Dollar. Le resserrement quantitatif (QT), à l'inverse, consiste à réduire la taille du bilan de la Fed et tend à soutenir la devise américaine.

Sources : BDOR - CME Group - ING - Office for National Statistics (ONS)